Оценка ликвидности и платежеспособности баланса может быть проведена на основе таких методов как, метод поэлементного сравнения отдельных групп пассива и актива баланса и метод расчета коэффициентов ликвидности и платежеспособности.
Основой метода поэлементного сравнения отдельных групп пассива и актива баланса является попарное сопоставление величин отдельных групп активов и пассивов баланса, позволяющее установить платежеспособность предприятия в различные временные периоды.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения актива в денежные средства без потери стоимости, в составе имущества предприятия выделяют следующие группы:
1. Наиболее ликвидные активы (А 1)
2. Быстро реализуемые активы (А 2)
3. Медленно реализуемые активы (А 3)
4. Труднореализуемые активы (А 4)
Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам предприятия, при этом текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество предприятия .
Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом:
Наиболее срочные обязательства (П 1) -- кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).
Краткосрочные пассивы (П 2) -- краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.
При определении первой и второй групп пассива для получения достоверных результатов необходимо знать время исполнения всех краткосрочных обязательств. На практике это возможно только для внутренней аналитики. При внешнем анализе из-за ограниченности информации эта проблема значительно усложняется и решается, как правило, на основе предыдущего опыта аналитика, осуществляющего анализ.
Долгосрочные пассивы (П 3) -- долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы -- статьи раздела IV баланса «Долгосрочные пассивы».
Постоянные пассивы (П 4) -- статьи раздела III баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи раздела V баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статьям «Расходы будущих периодов» и «Убытки».
Для определения ликвидности баланса следует сравнить величины сформированных групп.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:
Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство имеет «балансирующий» характер; в то же время оно несет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных средств.
В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.
При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежеспособной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
Выполнение неравенства А1>П1 свидетельствует о платежеспособности компании на момент составления баланса и показывает, что у нее достаточно абсолютно ликвидных активов на покрытие наиболее срочных обязательств.
Выполнение неравенства А2>П2 (быстрореализуемые активы превышают краткосрочные пассивы) свидетельствует о платежеспособности в недалеком будущем (срок от 3 до 6 месяцев) при условии своевременных расчетов дебиторов и получение средств от продажи товаров (услуг) в кредит.
Данное сопоставление групп А1 и П1, А2 и П2 позволяет определить текущую ликвидность баланса, характеризующую платежеспособность (или неплатежеспособность предприятия) в краткосрочной перспективе.
Выполнение неравенства А3 > П3 характеризует будущую платежеспособность предприятия при своевременном поступлении денежных средств за реализованные товары (услуги) на период равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса. Сравнение А3 и П3 характеризует перспективную ликвидность, на основе которой прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.
Если выполняются первые три неравенства, т. е. текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется последнее неравенство А4 < П4, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных оборотных средств; соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.
Отклонение от представленной системы неравенства характеризует снижение степени ликвидности баланса в отдельных периодах, а изменение знака неравенства на противоположный в каждом из элементов системы указывает на абсолютную неликвидность баланса .
Сопоставление перечисленных групп активов и пассивов позволяет не только выявить сложившийся уровень ликвидности по состоянию на отчетную дату, но и спрогнозировать ликвидность баланса на перспективу. Так, текущая ликвидность свидетельствует о наличии у организации избытка ликвидных активов (А1+А2) для погашения краткосрочных обязательств (П1+П2) в ближайшем будущем, т.е. для данной ситуации характерно выполнение неравенства: А1+А2 > П1+П2.
Перспективная ликвидность может рассматриваться как прогноз на более отдаленный период (до одного года). Она будет обеспечена при условии, что своевременные поступления денежных средств с учетом имеющихся материально-производственных запасов и дебиторской задолженности превысят все внешние обязательства:
А1 + А2 + А3 > П1 + П2 + П3.
По методу расчета коэффициентов ликвидности и платежеспособности уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью специальных показателей - коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов.
К числу основных показателей ликвидности предприятия относятся следующие относительные показателя:
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности);
Коэффициент быстрой ликвидности;
Коэффициент текущей ликвидности;
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности.
Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) - это отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежных активов и краткосрочных финансовых вложений. Под краткосрочными финансовыми вложениями понимаются высоколиквидные ценные бумаги, которые могут быть реализованы в течение трех месяцев. Данный коэффициент характеризует платежеспособность предприятия в течении трех месяцев. Чем выше его величина, тем больше шансов у предприятия, что оно может рассчитаться по своим долгам. Нормативное значение в пределах от 0,2 до 0,6.
Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле:
К АЛ = (ДС + КФВ)/КО, (5)
Где, ДС - денежные средства;
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности показывает отношение совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Иначе данный показатель характеризует перспективу платежеспособности предприятия в период от трех до шести месяцев, при условии своевременного инкассирования дебиторской задолженности. Нормативное соотношение обычно составляет от 0,7 до 1.
Для коэффициента быстрой (срочной) ликвидности предусмотрена следующая формула:
К СЛ = (ДС + КФВ + КДЗ) / КО, (6)
Где, ДС - это денежные средства;
КФВ - краткосрочные финансовые вложения;
КДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность;
КО - краткосрочные обязательства.
Для общей оценке оборотных активов, предусмотрен коэффициент текущей ликвидности, который показывает, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств). Коэффициент текущей ликвидности имеет ряд особенностей, которые необходимо иметь в виду, выполняя пространственно-временные сопоставления.
Во-первых, числитель коэффициента включает в себя оценку запасов и дебиторской задолженности. Поскольку методы оценки запасов могут варьировать, то это как раз и оказывает влияние на сопоставимость показателей; то же самое можно сказать и в отношении трактовки и учета сомнительных долгов.
Во-вторых, значение коэффициента тесно связано с уровнем эффективной работы предприятия в отношении управления запасами и тем самым снижать значение коэффициента до уровня ниже, чем в среднем по отрасли.
В-третьих, невысокие значения показателя могут обеспечиваться также за счет высокой оборачиваемостью денежных средств, к примеру, на предприятиях розничной торговли. На коэффициент могут оказывать и другие факторы, в явном виде не оказывающие влияние на значение этого и других коэффициентов. Нормативное значение коэффициента варьируется в пределах от 1 до 2. Излишне высокое значение может расцениваться как необоснованное или неэффективное замораживание оборотных средств .
Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:
К ТЛ = ОА / КО, (7)
Где, ОА - оборотные активы;
КО - краткосрочные обязательства.
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности показывает, насколько дебиторская задолженность обеспечивает (покрывает) кредиторскую задолженность.
Своевременное погашение дебиторской задолженности должно обеспечить необходимое поступление денежных средств и как следствие исполнение обязательств предприятия в установленные сроки за счет сбалансированности движения денежных потоков. Нормативное значение для каждого предприятия различно, так как зависит от многих факторов: целей предприятия, степени агрессивности политики кредитования покупателей своей продукцией и др. Однако значение показателя меньше 1 говорит о риске потери платежеспособности предприятия.
Коэффициент рассчитывается по формуле:
К ДЗКЗ = КДЗ / КЗ, (8)
Где, КДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность;
КЗ - кредиторская задолженность.
Оценка ликвидности, произведенная на основе метода расчетов коэффициентов ликвидности и платежеспособности имеет свои плюсы и минусы.
К основным достоинствам относятся:
Метод логически увязывает два основных параметра бизнеса: время и деньги;
Позволяет определить, какова способность организации отвечать по своим обязательствам исходя из соответствия состава и структуры оборотных активов и имеющих обязательств;
Метод показывает степень соответствия достигнутого уровня ликвидности оборотных активов их оптимальному значению;
Позволяет охарактеризовать общий уровень покрытия краткосрочных обязательств краткосрочными активами.
К недостаткам метода относится:
В большинстве случаев коэффициенты рассчитываются на отчетную дату, т.е. имеют статический характер;
Критические значения коэффициентов не дифференцированы в зависимости от отраслевой принадлежности, масштабов и видов деятельности;
В основе группировки отдельных статей активов и пассивов лежат данные бухгалтерского баланса, который не всегда отражает реального качества отдельных статей активов вследствие наличия в них «проблемных» позиций (к примеру: устаревшие товарно-материальные ценности, безнадежная дебиторская задолженность и др.).
Несмотря на указанные недостатки, данная оценка ликвидности и платежеспособности показывает, способна ли организация платить по своим обязательствам .
Ликвидность может также оцениваться с помощью абсолютного показателя, характеризующего величину собственных оборотных средств (WC).
Показатель WC характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Этот показатель является расчетным показателем, зависящим как от структуры активов, так и от структуры источников средств, и имеет значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост данного показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных средств является прибыль.
Алгоритм расчета показателя следующий:
WC = CA - CL, (9)
Где, CA - оборотные активы;
CL - это краткосрочные пассивы (обязательства).
Экономическая сущность данного индикатора показывает, какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам. Другими словами - это характеристика свободы маневра и финансовой устойчивости предприятия с позиции краткосрочной перспективы.
Недостаток при расчете показателя - это то, что величину собственных оборотных средств можно исчислить лишь с определенной долей условности и данный показатель, являющийся абсолютным, т.е неприспособленным для пространственно-временных сопоставлений, не существует и каких-либо ориентиров по его величине .
Важность показателя WC определяется многими обстоятельствами. В частности, возможна ситуация, когда величина краткосрочных пассивов превышает величину оборотных активов. С теоретической точки зрения ситуация ненормальная, поскольку одним из источников покрытия основных средств и прочих внеоборотных активов является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое положение предприятия рассматривается как неустойчивое. В данном случае речь идет о балансовой оценке, а если перейти к оценке по рыночной стоимости, то ситуация кардинально поменяется.
Необходимость и целесообразность контроля за наличием и изменением собственных оборотных средств зависят от ряда факторов, как внешних, так и внутренних, отраслевой принадлежности коммерческой организации, условий банковского кредитования, существующей системы расчетов с контрагентами, рентабельности коммерческой организации, уровня организации коммерческой работы, неформальных аспектов во взаимоотношениях с контрагентами и др.
Кроме рассмотренных выше показателей существуют и другие показатели с помощью которых можно провести оценку деятельности предприятия.
Одним из таких является коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия и рассчитывается по следующей формуле:
kWC = СОС / ОА, (10)
где, СОС - собственные оборотные средства;
ОА - оборотные активы.
Величина собственных оборотных средств зависит от многих факторов, а ее увеличение обуславливается: реинвестированием прибыли, относительным снижением внеоборотных активов, получением долгосрочных кредитов и займов, привлечением новых инвесторов. Кроме того, чем более интенсивно оборачиваются средства на предприятии, тем в большей степени оно нуждается в относительно значимой величине собственных оборотных средств. Лучшим вариантом является, когда сумма кредиторской и дебиторской задолженности приблизительно одинаковы. Для характеристики степени удовлетворенности структуры баланса и прогнозирования возможного банкротства приводится рекомендуемая минимальная граница данного показателя - 10%.
Если выражаться другими словами, то можно сформулировать следующим образом, если оборотные активы предприятия покрываются собственными средствами меньше чем на 10%, то следует, что его текущее финансовое состояние признается неудовлетворительным.
Другой показатель, характеризующий ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, иными словами, имеющих абсолютную ликвидность называют маневренностью оборотных средств. Рассчитывается по следующей формуле:
МК = ДС/СОС, (11)
Где, ДС - денежные средства;
СОС - собственные оборотные средства.
Для стабильно функционирующего предприятия этот показатель находится в пределах от 0 до 1. На деле предприятия могут сами установить самостоятельно, так как только предприятие может знать, насколько высока потребность в свободных денежных ресурсах.
Необходимо также учитывать долю собственных оборотных средств в покрытии запасов. Данный показатель характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами и рассчитывается следующим образом:
WC З = СОС / ЗЗ, (12)
Где, СОС - собственные оборотные средства;
ЗЗ - запасы и затраты.
Данная величина должна сопоставляться с оборотными активами за минусом дебиторской задолженности. Рекомендуемая нижняя граница показателя в основном 5%. Экономическая интерпретация этой границы очевидна: по текущим операциям банки могут предоставлять льготное кредитование предприятиям, в которых не меньше половины стоимости запасов и вложений в незавершенное производство покрывается собственными средствами. Такое льготное кредитование может реализоваться путем открывания специального ссудного счета, с которого оплачиваются счета поставщиков и на который одновременно зачисляются средства от продажи товаров (услуг). Возникают ситуации, когда у предприятия на спецссудном счете нет средств, оплата поставщиков все же производится, но уже за счет средств банка. Подобная система известна под названием овердрафт. Приведенный лимит является ориентиром, а его конкретная величина определяется в кредитных договорах .
Следующий показатель - это коэффициент покрытия запасов (Jnv), рассчитывается соотнесением величины «нормальных» (обоснованных) источников покрытия запасов и суммы запасов. Под нормальными в данном случае подразумеваются источники, которые, по крайней мере, логически могут рассматриваться как источники покрытия запасов. К ним относятся ссуды выданные банками под товарные запасы, кредиторская задолженность за поставленное сырье и материалы и др. Если значение данного показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое. Логика расчета и смысл его применения в анализе заключается в том, чтобы проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия производственных (товарных) запасов.
В целях анализа целесообразно рассматривать многоуровневую схему покрытия запасов и затрат (товарных запасов). В зависимости от того, какие источники средств используются для формирования запасов, можно с определенной долей условности судить о платежеспособности хозяйствующего субъекта.
Показатель, характеризующий величину нормальных источников формирования запасов отличается от предыдущего, а именно от коэффициента покрытия запасов, на величину краткосрочных ссуди займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям, являющихся в теоретическом смысле, как правило, источниками покрытия запасов. Величина нормальных источников формирования запасов JSC определяется по формуле:
JSC=WC+BL+CR, (13)
Где, WC - собственные оборотные средства;
BL - ссуды банков и займы, используемые для покрытия запасов;
CR - расчеты с кредиторами по товарным операциям (поставщики и подрядчики, векселя к уплате).
В зависимости от соотношения рассмотренных показателей (Jnv, WC, JSC) можно с определенной степенью условности выделить следующие краткосрочной финансовой устойчивости и ликвидности хозяйствующего субъекта.
1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость. Ей присуще следующее неравенство: Jnv < WC. Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Следующая ситуация встречается крайне редко и говорит о том, что менеджеры предприятия не умеют или не желают использовать внешние источники финансирования для основной деятельности. Для нашей страны характерно использование собственных оборотных средств в товарных запасов чуть больше 50%.
2. Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость. Эта ситуация характеризуется неравенством: WC
3. Неустойчивое текущее финансовое состояние, характеризуется следующим неравенством: Jnv>JSC. Следующее соотношение соответствует положению, когда предприятие для финансирования части своих запасов вынуждена привлекать дополнительные источники покрытия, относящиеся к необоснованным, т.е. не являющимися нормальными, такие как, невыплата заработной платы работникам предприятия либо задержка выплаты, неуплата налогов и взносов либо уплата в более поздний срок, чем установлено законодательно и многое другое.
4. Критическое текущее финансовое положение предприятия, характеризуется ситуацией, когда в дополнении к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Указанные показатели чаще всего можно найти в приложениях к балансу, либо рассчитать по данным аналитического учета (если анализ проводится внутри предприятия). Такая ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться по своим долгам с кредиторами.
Итак, ликвидность предприятия -- это наличие возможности погашать задолженности предприятия в сжатые сроки. Степень ликвидности определяется отношением объема ликвидных средств, находящихся в распоряжении предприятия (актив баланса), к сумме имеющихся задолженностей (пассив баланса). Другими словами, ликвидность предприятия -- это показатель его финансовой стабильности.
Оценка ликвидности бухгалтерского баланса производится посредством расчета коэффициентов ликвидности, отражающих способность компании оплачивать свои ежедневные затраты и выполнять краткосрочные обязательства в полном объеме и в срок.
Оценка структуры бухгалтерского баланса организации с точки зрения ее ликвидности позволяет руководству организации понять, насколько компания соответствует ожиданиям кредиторов, потенциальных инвесторов и какие у нее возможности по привлечению финансирования. На основании изложенного материала, проведем анализ ликвидности организации.
Финансовое состояние предприятия
– это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов.
Оценка финансового состояния предприятия позволяет выявить финансовые возможности предприятия, которые определяются прежде всего наличием у него собственного капитала. Необходимо оценить какой суммой собственного капитала располагает предприятие и в какие активы вложен собственный капитал. Определение структурных показателей источников формирования активов позволяет оценить степень зависимости предприятия от заемных источников.
Для оценки устойчивости финансового состояния предприятия используется целая система показателей, характеризующих изменения:
а) структуры капитала предприятия по его размещению и источникам образования;
б) эффективности и интенсивности его использования;
в) платежеспособности и кредитоспособности предприятия;
г) запаса его финансовой устойчивости.
Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции практически невозможно привести в сопоставимый вид. Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать: с общепринятыми “нормами” для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства; с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности; с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.
Анализом финансового состояния занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д.
В процессе оценки финансового состоянии необходимо оценить ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
Под ликвидностью
какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.
Платежеспособность
означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.
А1 = наиболее ликвидные активы
- суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения.
А2 = быстро реализуемые активы
- активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы.
А3 = медленно реализуемые активы
- наименее ликвидные активы - это запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, при этом статья «Расходы будущих периодов» не включается в эту группу.
П1 = наиболее срочные обязательства
- кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).
П2 = краткосрочные пассивы
- краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты. При определении первой и второй групп пассива для получения достоверных результатов необходимо знать время исполнения всех краткосрочных обязательств. На практике это возможно только для внутренней аналитики. При внешнем анализе из-за ограниченности информации эта проблема значительно усложняется и решается, как правило, на основе предыдущего опыта аналитика, осуществляющего анализ.
П3 = долгосрочные пассивы
- долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы - статьи раздела IV баланса «Долгосрочные пассивы».
230, 240
– долгосрочная задолженность. 250
– краткосрочные финансовые вложения.
260
– денежные средства. 190
– внеоборотные активы (итого). 290
– оборотные активы (итого).
490
– капитал и резервы (итого).
Основными признаками платежеспособности являются:
а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Ликвидность платежеспособность могут оцениваться с помощью ряда абсолютных и относительных показателей.
Для оценки платежеспособности предприятия используются относительные показатели.
Коэффициенты, характеризующие платежеспособность:
Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости)
– показывают, на сколько эффективно предприятие использует свои активы:
1. К-т оборачиваемости запасов
– показывает скорость реализации запасов. Рассчитывается как отношение переменных издержек к средней стоимости запасов (измеряется в количестве раз).
2. К-т оборачиваемости дебиторской задолженности
– количество дней, требуемых для взыскания задолженности. Рассчитывается, как среднее значение дебиторской задолженности за год, деленное на сумму выручки за год и * на 365 дней.
3. К-т оборачиваемости кредиторской задолженности
– сколько дней необходимо компании для оплаты ее долгов. Рассчитывается, как среднее значение кредиторской задолженности за год, деленное на общую сумму закупок и * на 365 дней.
4. К-т оборачиваемости основных средств
– рассчитывается в количестве раз (к-т фондоотдачи). Характеризует эффективность использования предприятием имеющихся основных средств. Низкое значение показателя говорит о слишком больших капиталовложениях или недостаточном объеме продаж. Рассчитывается, как сумма выручки за год деленная на среднее значение суммы внеоборотных активов (основных фондов).
5. К-т оборачиваемости активов
– показывает эффективность использования компанией всех активов, имеющихся в ее распоряжении. Рассчитывается, как сумма выручки за год деленная на сумму всех активов. Показывает, сколько раза год проходит циклов производства и родаж.
Финансовая устойчивость
– это определенное состояние расчетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.
Задача анализа финансовой устойчивости является оценка величин и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние активов и пассивов задачам ее финансово-экономической деятельности.
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость:
700
– баланс (пассив). 590
– долгосрочные обязательства (итого).
690
–краткосрочные обязательства (итого).
Коэффициенты рентабельности
– показывают, на сколько прибыльна деятельность предприятия:
1. К-т рентабельности валовой прибыли – показывает долю валовой прибыли (%) в объеме продаж: рассчитывается, как валовая прибыль деленная на объем продаж.
2. К-т рентабельности чистой прибыли (аналогично).
3. К-т рентабельности активов – чистая прибыль, деленная на сумму всех активов предприятия. Показывает, какую прибыль дает каждая единица активов.
4. Рентабельность собственного капитала – показывает эффективность капитала, который вложили акционеры. Рассчитывается, как чистая прибыль, деленная на суммарный акционерный капитал. Показывает, сколько единиц прибыли заработала каждая вложенная единица капитала.
Платежеспособность предприятия представляет собой способность отвечать по всем долгам и обязательствам в данный момент времени, включая и долгосрочные. Условно можно принять, что с первой даты отчетного периода и к моменту погашения долги и обязательства сначала накапливаются, образуя накопленный долг. Вместе с этим долгом должен накапливаться и платежный ресурс предприятия, состоящий исключительно из собственных денежных средств. В момент погашения долги полностью или частично уменьшаются, но при этом полностью или частично уменьшается и платежный ресурс предприятия.
Оценка платежеспособности предприятия на конкретную дату не может основываться только на расчете коэффициента текущей ликвидности, поскольку этот показатель односторонне характеризует финансово-экономическое состояние предприятия. Предпочтение отдается не поиску ответа на вопрос: как получилось, а наоборот, ответу на вопрос: что получилось. При этом причины, приведшие к такому результату, остаются вне поля зрения, а выводы и рекомендации могут носить поверхностный характер.
Оценка платежеспособности определяет возможность предприятия своевременно расплачиваться по краткосрочным обязательствам с помощью ликвидных оборотных активов и одновременно продолжать бесперебойную деятельность. Это предполагает, что оборотные активы в форме дебиторской задолженности и части запасов могут быть превращены в денежные средства, достаточные для погашения краткосрочных долгов числящихся на балансе предприятия. Положительная разница между стоимостью ликвидных оборотных активов и величиной краткосрочной задолженности должна быть не менее стоимости запасов, необходимых для продолжения бесперебойной деятельности, т. е. для обеспечения одного цикла кругооборота средств. Формирование выручки от продаж в конце цикла сопровождается формированием новых оборотных активов в форме запасов дебиторской задолженности и денежных средств. Следовательно, оценка платежеспособности на определенную дату — это сопоставление стоимости оборотных активов и краткосрочной задолженности. Одним из условий, позволяющих считать предприятие платежеспособным, является превышение стоимости оборотных активов над суммой краткосрочной задолженности. Показатель, оценивающий уровень платежеспособности предприятия, — коэффициент общей ликвидности как частное от деления стоимости оборотных активов на сумму краткосрочных долгов.
Традиционный оценка коэффициента общей ликвидности проводится по данным баланса. Оценка платежеспособности при этом корректна при условиях, что все оборотные активы, числящиеся на балансе, ликвидны. Это означает:
- Балансовые запасы могут быть превращены в денежные средства, равные по сумме стоимости запасов.
- Дебиторская задолженность полностью поступает в форме денежных средств в сроки, соответствующие срокам погашения краткосрочных долгов.
Если состояние оборотных активов числящихся на балансе, отвечает названным требованиям, то коэффициент общей ликвидности, рассчитанный по балансовым данным, отражает реальный уровень платежеспособности предприятия и может служить базой оценки достаточности или недостойности такого уровня.
Факторы оценки платежеспособности
Оценка платежеспособности предприятия за период представляет собой анализ финансово-экономического состояния предприятия на основе учета трех важнейших факторов — дохода, оценки имущества и финансовых ресурсов. Все эти три составляющих платежеспособности непосредственно проходят этапы образования, распределения и использования.
Под доходом предприятия следует понимать всю валовую добавленную стоимость, полученную предприятием в отчетном периоде от всех видов деятельности (например, производство, строительство, услуги), отдельных бизнес-единиц (проекты, филиалы и представительства), а также направлений и аспектов деятельности (основная, инвестиционная и финансовая). В силу этого валовой доход предприятия объединяет производственную добавленную стоимость, доходы от собственности, переоценку товарно-материальных ценностей, прочие и безвозмездные поступления, а также изменения в уставном капитале.
Имущество предприятия представляет собой экономические активы, которые разделяются по форме на активы и по содержанию на капитал. При этом имущество по форме разбивается на денежную и не денежную составляющие. Такой подход объясняется тем, что активы, прежде всего, следует различать по форме платежеспособности - денежную (только за счет денежных средств, ценных бумаг и их эквивалентов) и не денежную (основные средства, нематериальные активы, запасы, средства в расчетах и прочие активы), а не только по скорости обращения (долгосрочные и текущие активы).
В свою очередь, имущество по содержанию традиционно делится на собственное и заемное, причем между имуществом по форме и имуществом по содержанию обнаруживается определенная взаимосвязь.
Финансовые ресурсы предприятия рассматриваются сначала с точки зрения деления на собственные и заемные, при этом в составе заемных ресурсов происходит деление на внешний долг и внутренний долг.
В этом смысле речь идет не столько о делении заемного капитала по сроку погашения (долгосрочные и текущие), сколько по месту возникновения долга - внешний источник (кредиты, авансы полученные, целевое финансирование и кредиторская задолженность) и внутренний источник (оплата труда; налоги, неналоговые платежи и сборы; расчеты с учредителями; проценты по банковскому кредиту; страховые и прочие платежи).
В целом такое представление дохода, имущества и финансовых ресурсов преследует определенную цель - отразить движение активов на фоне движения капитала, а движение капитала - на фоне движения активов. При этом ведущим показателем, отражающим финансово-экономическое состояние предприятия за период, является добавленная стоимость.
Коэффициенты платежеспособности рассчитываются на основе данных финансовой отчетности эмитента.
Коэффициент задолженности — сумма задолженности, деленная либо на собственный капитал, либо на общую сумму активов.
Рассматривая вопрос о ликвидности фирмы в долгосрочном плане, т. е. о ее способности выполнять свои долгосрочные обязательства, мы не обойдемся без коэффициентов задолженности.
Один из них находится делением общей суммы задолженности фирмы (включая ее краткосрочную кредиторскую задолженность) на стоимость собственного капитала:
Общая сумма задолженности / собственный капитал
Теоретически стоимость активов компании может упасть до критической отметки в 55%, после чего кредиторы почти наверняка понесут убытки. На практике же верность данного утверждения зависит от того, насколько рыночная стоимость активов соотносится с балансовой.
Если стоимость нематериальных активов — довольно значительная сумма, то ее часто вычитают из собственного капитала, чтобы определить стоимость его материальной части. В зависимости от цели, для которой используется коэффициент, иногда также привилегированные акции рассматриваются как долговое обязательство, а не как собственный капитал. Привилегированные акции обладают правом преимущественного требования по сравнению со всеми другими акциями. Значит, при анализе нам следовало бы включать их в общую сумму задолженности. Отношение задолженности к собственному капиталу будет варьировать в зависимости от рода деятельности предприятия и регулярности его денежных потоков. Так, электроэнергетика общего пользования с регулярным движением потоков денежных средств имеет более высокий коэффициент задолженности, чем компания по производству инструментов, отличающаяся меньшей стабильностью в этом отношении. Сравнение коэффициентов задолженности данной компании и аналогичных ей фирм дает нам общее представление о платежеспособности и финансовом риске фирмы.
Кроме коэффициента задолженности, т. е. отношения общей суммы кредиторской задолженности к собственному капиталу, мы можем вычислить и другой коэффициент, учитывающий только долгосрочную капитализацию фирмы:
долгосрочная кредиторская задолженность / общий объем капитализированных средств,
где под термином "общий объем капитализированных средств" понимается вся долгосрочная кредиторская задолженность плюс собственный капитал.
При расчете только что рассмотренных показателей использовалась балансовая стоимость активов, хотя иногда весьма полезны данные об их рыночной стоимости. Таким образом, коэффициенты задолженности характеризуют соотношение заемного и собственного капитала в структуре капитала фирмы.
Мерой способности компании "обслуживать" свои долги является отношение ее годового денежного потока к сумме непогашенных долговых обязательств. Величина первого определяется как денежные средства, полученные в результате хозяйственной деятельности компании. Если компания рентабельна, они состоят из чистой прибыли и амортизации.
Соотношение денежного потока и общей суммы задолженности равно:
денежный поток / общая сумма кредиторской задолженности
Другой коэффициент называется соотношением денежного потока и долгосрочной кредиторской задолженности:
денежный поток / долгосрочная кредиторская задолженность
Этот коэффициент, скорее всего, пригодится при рассмотрении вопроса об облигациях компании. Последние два показателя сигнализируют об ухудшении финансового здоровья изучаемой компании.
Если вы хотите провести оценку платежеспособности, то можете обратиться в нашу оценочную компанию, используя контактную информацию . Звоните, мы поможем!
Одним из важнейших критериев оценки финансового состояния предприятия является его платежеспособность . Различают текущую и долгосрочную платежеспособность.
Способность предприятия рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам принято называть текущей платежеспособностью , то есть предприятие считается платежеспособным в краткосрочной перспективе, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, используя оборотные активы.
На текущую платежеспособность предприятия непосредственное влияние оказывает ликвидность его оборотных активов (возможность преобразовать их в денежную форму или использовать для уменьшения текущих обязательств). Поэтому для оценки текущей платежеспособности обычно используют основные показатели ликвидности.
Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как отношение денежных средств и их эквивалентов (например, высоколиквидных ценных бумаг) к краткосрочным обязательствам.
Для расчета суммы краткосрочных обязательств к итогу раздела V баланса должны быть добавлены статьи «Долгосрочные кредиты банков» и «Долгосрочные займы» в той их части, которая подлежит погашению в предстоящие 12 месяцев.
Значение коэффициента признается достаточным, если составляет 0,2-0,25. Если предприятие в текущий момент может на 20-25% погасить свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.
Коэффициент быстрой (критической) ликвидности определяется как отношение денежных средств и их эквивалентов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам. Этот показатель характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений средств.
Одна из основных проблем, возникающих при исчислении данного показателя, состоит в определении статей дебиторской задолженности включаемых в расчет. Как правило, не учитывается при расчете данного коэффициента ликвидности долгосрочная дебиторская задолженность, задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал и отдельные суммы задолженности, входящие в статью «Прочие дебиторы».
Статья «Прочие дебиторы» может включать:
задолженность за финансовыми и налоговыми органами;
задолженность работников по предоставленным им ссудам и займам за счет средств предприятия и по возмещению материального ущерба;
задолженность за подотчетными лицами;
задолженность по расчетам с поставщиками, по недостачам товарно-материальных ценностей, обнаруженная при их приемке;
задолженность по штрафам, пеням, неустойкам, признанным должниками;
прочие суммы, не отличающиеся быстрой реализуемостью.
Нормальным считается значение показателя 0,75-1,0.
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) представляет собой отношение всех оборотных активов предприятия к краткосрочным обязательствам. Чем больше величина оборотных активов по отношению к текущим пассивам, тем больше уверенность, что существующие обязательства будут погашены за счет имеющихся активов.
В целом удовлетворительным считается значение коэффициента 2,0 и более. Однако критерии его величины могут изменяться в зависимости от сферы деятельности предприятия. В частности, из-за значительного удельного веса труднореализуемых активов и длительности операционного цикла промышленным и строительным предприятиям необходимо более высокое значение коэффициента покрытия, чем предприятиям сферы услуг и торговли.
Более детальный анализ текущей платежеспособности предполагает изучение:
качественного состава оборотных активов и краткосрочных обязательств;
скорости оборота оборотных активов и ее соответствия скорости оборота текущих пассивов;
учетной политики в отношение оценки статей активов и пассивов.
Для анализа текущей платежеспособности очень важной является динамика показателя, характеризующего разность оборотных активов и краткосрочных обязательств. Данный показатель получил название чистых оборотных активов . В процессе анализа, прежде всего, следует оценить причины его изменения. Так, его систематический рост может свидетельствовать об избыточной величине собственного оборотного капитала у предприятия, что может привести к снижению его деловой активности. Постоянное снижение показателя чистых оборотных активов может характеризовать недостаточность собственных оборотных средств, что представляет угрозу финансовой независимости предприятия.
Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность предприятия рассчитываться по своим обязательствам в долгосрочной перспективе. Для этих целей предприятиями может использоваться как собственный, так и заемный капитал.
Показатели, с помощью которых производится оценка долгосрочной платежеспособности предприятия, являются также критериями его финансовой устойчивости . Оценка долгосрочной платежеспособности производится:
по структуре капитала (пассива баланса), который позволяет определить степень его зависимости от кредиторов;
по соотношению долгосрочных активов и долгосрочных пассивов.
К основным показателям, характеризующим структуру капитала предприятия, относятся: коэффициент независимости (автономии), коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент зависимости от долгосрочного заемного капитала, коэффициент финансирования и др.
Коэффициент независимости (автономии) рассчитывается как отношение величины собственного капитала к валюте баланса. Этот коэффициент важен как для собственников, так и для кредиторов предприятия, поскольку отражает долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. С одной стороны, он указывает, насколько предприятие может уменьшить величину активов без нанесения ущерба интересам кредиторов. С другой стороны, характеризует степень зависимости предприятия от кредиторов.
Если значение коэффициента независимости больше или равно 0,6, то риск и для собственников, и для кредиторов минимален. Это означает, что за счет реализации собственного имущества, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства. Данный норматив может быть уточнен с учетом специфики деятельности предприятия и, прежде всего, его отраслевой принадлежности.
Коэффициент финансовой устойчивости (долгосрочных пассивов) рассчитывается как отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к валюте баланса. Значение коэффициента показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.
Следует отметить, что в России в связи с непрекращающейся инфляцией и из-за нестабильности кредитно-финансовой системы практически отсутствует долгосрочное кредитование. Это приводит к тому, что в большинстве балансов отечественных предприятий, особенно малых, раздел 4 «Долгосрочные обязательства» остается нулевым. При отсутствии долгосрочных обязательств коэффициент финансовой устойчивости фактически становится равным коэффициенту автономии. Во многом это обуславливает значение коэффициента финансовой устойчивости, которое также должно превышать 0,6.
При анализе долгосрочного капитала целесообразно оценить, в какой степени предприятие зависит от долгосрочных кредитов и займов. С этой целью и рассчитывается коэффициент зависимости от долгосрочных обязательств . Коэффициент рассчитывается как отношение долгосрочных обязательств предприятия к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств. Следует заметить, что из расчета исключаются текущие пассивы, и все внимание сосредоточивается на стабильных источниках капитала и их соотношении. По российским стандартам желательно, чтобы значение данного коэффициента не превышало 0,4.
Для оценки соотношения собственного и заемного капитала используется коэффициент финансирования , который рассчитывается как отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала. Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных. В российской практике нормальным считается соотношение собственных и заемных средств как 2/3 и 1/3 соответственно, поэтому оптимальное значение данного коэффициента 2 и выше. Если величина коэффициента финансирования меньше 1 (то есть большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), то это может свидетельствовать о значительном финансовом риске и нередко затрудняет возможность получения кредита.
В западных странах, где принято жить в долг, нормальным считается соотношение собственного и заемного капитала 1/3 и 2/3, соответственно. В этих условиях рекомендуемое значение коэффициента финансирования составляет 0,5.
При оценке соотношения долгосрочных активов и долгосрочных пассивов следует исходить из того, что внеоборотные активы, являющиеся долгосрочными, не должны покрываться за счет текущих обязательств. Долгосрочный капитал также нецелесообразно использовать на текущие цели, его следует использовать для финансирования долгосрочных вложений. В экономике это называется «правилом правой и левой руки».
В качестве оценочного показателя используют коэффициент долгосрочной структуры , называемый также коэффициент покрытия внеоборотных активов . Он рассчитывается как отношение величины внеоборотных активов к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств. Нормальным считается значение показателя менее 1.
В заключении следует еще раз подчеркнуть необходимость частного подхода к интерпретации значений показателей платежеспособности предприятия в долгосрочной перспективе.
Платежеспособность предприятия является одним из индикаторов его финансового положения и характеризует его возможность (способность) наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои обязательства. При этом различают текущую и перспективную платежеспособность. Текущая платежеспособность характеризуется наличием в достаточном объеме денежных средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Индикаторами текущей платежеспособности являются наличие достаточной суммы денежных средств и отсутствие у хозяйствующего субъекта просроченных долговых обязательств. Перспективная платежеспособность обеспечивается согласованностью обязательств и платежных средств в течение прогнозного периода, что зависит от состава, объемов и степени ликвидности текущих активов, а также от объемов, состава и скорости созревания текущих обязательств к погашению.
В практике финансового анализа различают внутренний и внешний анализ платежеспособности предприятия. В системе внутреннего анализа прогноз платежеспособности основывается на изучении денежных потоков, а внешний анализ платежеспособности предприятия ориентирован на изучение показателей ликвидности .
В финансовом анализе различают ликвидность активов, ликвидность баланса и ликвидность предприятия. Ликвидность актива характеризуется его способностью трансформации в денежные средства. Степень ликвидности какого-либо актива определяется промежутком времени, который необходим для его возможного превращения в денежную форму. Чем меньше времени требуется для инкассации какого-либо вида актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса характеризуется возможностью хозяйствующего субъекта обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства и выражается степенью покрытия его долговых обязательств своими активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Таким образом, ликвидность баланса отражает меру согласованности объемов и ликвидности активов с размерами и сроками погашения обязательств. Именно в этом состоит отличие данного понятия от ликвидности активов, определяемой безотносительно к пассиву баланса. Ликвидность предприятия характеризуется наличием платежных средств исключительно из внутренних источников, за счет реализации активов. С другой стороны, организация всегда может привлечь заемные средства, если имеет достаточно прочное финансовое положение, достойный имидж в глазах участников рынка и высокий уровень инвестиционной привлекательности. Отсюда, при оценке ликвидности предприятия следует учитывать его финансовую гибкость, характеризующую его способность использовать заемные средства, увеличивать акционерный капитал, оперативно продавать активы и реагировать на изменения конъюнктуры рынка.
Таким образом, исходя из вышеизложенного, можно утверждать, что уровень платежеспособности хозяйствующего субъекта определяется ликвидностью его баланса. Ликвидность баланса характеризуется как текущим состоянием расчетов, так и их перспективным состоянием. Вместе с тем, предприятие может оказаться вполне платежеспособным по состоянию на какую-либо отчетную дату, но иметь неблагоприятные прогнозы в будущем, и наоборот.
Ликвидность и платежеспособность предприятия могут быть оценены с помощью ряда абсолютных и относительных показателей. Так, одним из основных абсолютных показателей такой оценки является величина собственных оборотных активов (оборотный капитал ):
, (9.1)
где - оборотные (текущие) активы предприятия, руб.;
Краткосрочные обязательства предприятия, руб.
Экономический смысл показателя сводится к тому, что после расчетов предприятия по краткосрочным обязательствам в его распоряжении все-таки остается некоторая сумма оборотных активов, что характеризует его финансовую устойчивость и свободу маневра.
Для сравнения степени ликвидности баланса организаций разного размера, мощности необходимо использовать относительные показатели – коэффициенты ликвидности .
Анализ ликвидности баланса с помощью коэффициентов ликвидности заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке увеличения ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке убывания этих сроков.
В зависимости от степени ликвидности активы предприятия подразделяются на следующие основные группы:
· наиболее ликвидные активы () – денежные средства и краткосрочные финансовые вложение, обладающие абсолютной ликвидностью;
· быстро реализуемые активы () – дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев, НДС по приобретенным ценностям, товары отгруженные, ликвидность которых зависит от своевременности отгрузки, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в коммерческих банках, форм расчетов, спроса на продукцию и платежеспособности покупателей, конкурентоспособности продукции и т.п.;
· медленно реализуемые активы () – производственные запасы и затраты (кроме расходов будущих периодов), для трансформации которых в денежную наличность требуется значительно больший срок;
· труднореализуемые активы () – нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев;
· неликвидные активы () – безнадежная дебиторская задолженность, неходовые материальные ценности, расходы будущих периодов.
Пассивы баланса хозяйствующего субъекта группируются по степени срочности их оплаты (погашения):
· наиболее срочные обязательства () – кредиторская задолженность, а также ссуды, сроки возврата которых наступили, они должны быть погашены в течение текущего месяца;
· краткосрочные обязательства () – краткосрочные кредиты и краткосрочные заемные средства;
· долгосрочные пассивы () – долгосрочные кредиты и долгосрочные заемные средства;
· постоянные пассивы () – уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, фонды накопления, фонды социальной сферы, целевые финансирование и поступления, нераспределенная прибыль, которые постоянно находятся в распоряжении хозяйствующего субъекта;
· доходы будущих периодов (), которые предполагается получить в перспективе.
Для оценки ликвидности баланса предприятия производят сопоставления итогов указанных групп , , , , , , , , , . Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения:
Очевидно, что выполнение первых трех соотношений с необходимостью влечет выполнение четвертого и пятого неравенства, поэтому с практической точки зрения существенным является сопоставление итоговых значений первых трех групп по активу ( , , ) и по пассиву ( , , ). Четвертое неравенство, выраженное формулой (9.5), также имеет глубокий экономический смысл. Его выполнение свидетельствует о соблюдении необходимого условия финансовой устойчивости организации, наличии собственных оборотных средств (абсолютный показатель ликвидности предприятия).
Используя принятые обозначения можно представить формулу (9.1) в следующем виде:
В тех случаях, когда одно или несколько неравенств (9.2) – (9.6) имеют противоположный знак, считается, что ликвидность баланса в большей или в меньшей степени отличается от абсолютной ликвидности. При этом недостаток средств по одной группе активов может компенсироваться их избытком по другой группе активов лишь по стоимости. В реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидных активов.
Ликвидность баланса можно оценить с помощью коэффициентов ликвидности , которые достаточно характеризуют степень устойчивости финансового состояния и кредитоспособности (платежеспособности) предприятия. Для оценки ликвидности баланса можно использовать следующие показатели (коэффициенты) ликвидности:
· коэффициент абсолютной ликвидности;
· коэффициент критической ликвидности;
· коэффициент текущей ликвидности;
· коэффициент общей платежеспособности.
Показатель (коэффициент) абсолютной ликвидности для некоторого отчетного периода рассчитывается по формуле
где – коэффициент абсолютной ликвидности, руб./руб.;
– сумма наиболее ликвидных активов, руб.;
– сумма наиболее срочных обязательств, руб.;
– сумма краткосрочных обязательств, руб.
Сумму наиболее ликвидных активов, наиболее срочных обязательств и краткосрочных обязательств легко установить по данным баланса. Собственно коэффициент абсолютной ликвидности показывает, сколько рублей наиболее ликвидных активов () приходится на 1 рубль наиболее срочных обязательств ( + ). Таким образом, коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время.
Согласно практическим данным показатель абсолютной ликвидности имеет следующее нормальное ограничение:
Другими словами, платежеспособное предприятие должно иметь степень покрытия текущих обязательств высоколиквидными активами не менее чем на 20-50 %.
Коэффициент критической ликвидности (или промежуточный коэффициент покрытия) рассчитывается по формуле
где – коэффициент критической ликвидности, руб./руб.;
– сумма быстрореализуемых активов, руб.
Сумму быстро реализуемых активов по итогам отчетного периода можно установить по данным баланса. Собственно коэффициент критической ликвидности показывает, сколько рублей наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов ( + ) приходится на 1 рубль наиболее срочных обязательств и краткосрочных обязательств ( + ). Этот показатель отражает платежные возможности хозяйствующего субъекта при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.
Показатель критической ликвидности имеет следующее нормальное ограничение:
Коэффициент текущей ликвидности (или коэффициент покрытия) для некоторого отчетного периода деятельности предприятия рассчитывается по формуле
(9.12)
где – коэффициент текущей ликвидности, руб./руб.;
– сумма медленно реализуемых активов, руб.
Сумму медленно реализуемых активов в некотором отчетном периоде можно установить по данным баланса. Однако, как правило, использование долгосрочных финансовых вложений в дипломных работах студентов встречается весьма редко. Чаще всего сумма медленно реализуемых активов определяется по размеру производственных затрат и запасов. В таких случаях числитель формулы (9.12) представляет собой сумму текущих (оборотных) активов . Учитывая вышесказанное, формула (9.12) может быть представлена в виде
Собственно коэффициент текущей ликвидности показывает, сколько рублей текущих активов и долгосрочных финансовых вложений приходится на 1 рубль наиболее срочных обязательств и краткосрочных обязательств ( + ). Коэффициент показывает платежные возможности хозяйствующего субъекта при условии своевременных расчетов с дебиторами и ритмичной реализации готовой продукции, с учетом возможной продажи производственных запасов в случае нужды. Показатель текущей ликвидности имеет следующее нормальное ограничение:
Это означает, что если какой-либо организации, даже в благоприятной ситуации, придется в короткий срок погасить всю свою краткосрочную задолженность, то эти платежи затронут лишь половину текущих активов. Следовательно, бесперебойность производства вполне может быть обеспечена.
Таким образом, коэффициенты ликвидности являются ориентировочными индикаторами финансового положения и платежеспособности предприятий. При этом каждый коэффициент отражает определенную сторону финансового состояния организации. Так, коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность в некотором отчетном периоде на дату составления баланса. Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности периода обращения дебиторской задолженности. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности операционного цикла.
Различные показатели (коэффициенты) ликвидности дают не только разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния предприятия, но и отвечают интересам внешних пользователей аналитической информации.
Например, для поставщиков сырья и материалов наибольший интерес представляет коэффициент абсолютной ликвидности , который определяет будущий период обращения кредиторской задолженности и своевременность расчетов за поставки. Коммерческий банк, кредитующий данную организацию, больше внимания уделяет коэффициенту критической ликвидности , характеризующему устойчивость пополнения денежных запасов. Покупатели и держатели акций и облигаций данной организации предпочитают оценивать ее финансовую устойчивость по коэффициенту текущей ликвидности , который наиболее полно характеризует надежность и доходность указанных ценных бумаг.
В рамках финансовой оценки положения предприятия часто используется показатель (коэффициент) общей платежеспособности , размер которого для некоторого отчетного периода может быть определен по формуле снижает маневренность хозяйствующего субъекта с точки зрения привлечения каких-либо дополнительных ресурсов.
Показатель маневренности собственных оборотных средств предприятия характеризует ту часть его собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств (т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность):
. (9.18)
Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно изменяется в пределах от 0 до 1, хотя теоретически возможны и другие варианты. При прочих равных условиях рост показателя рассматривается как положительная тенденция в динамике. Вместе с тем, приемлемое значение данного показателя на практике устанавливается самим хозяйствующим субъектом, и, как правило, определяется уровнем ежедневной потребности предприятия в свободных денежных средствах.
Показатель доли собственных оборотных средств в покрытии производственных запасов предприятия характеризует ту часть стоимости запасов и затрат , которая покрывается его собственными оборотными средствами:
, (9.19)
где - сумма быстрореализуемых активов за вычетом дебитор-
ской задолженности, руб.
Показатель имеет большое значение в анализе финансового состояния торговых организаций. При этом традиционно рекомендуемая нижняя граница указанного показателя составляет 0,5 руб./руб. Экономическая интерпретация данного ограничителя также достаточно очевидна: коммерческие банки могут предоставлять льготное кредитование по текущим операциям лишь тем фирмам, в которых не менее половины стоимости запасов и вложений в незавершенное производство покрывается собственными средствами (без учета дебиторской задолженности).
Указанное льготное кредитование может быть реализовано путем открытия специального ссудного счета, с которого оплачиваются счета поставщиков и на который одновременно зачисляются поступления от продажи товаров. В том случае, когда у предприятия на спецссудном счете нет средств, оплата счетов поставщиков производится за счет коммерческого банка, который кредитует торговую фирму по системе овердрафта. Вместе с тем, приведенное ограничение показателя в размере 0,5 руб./руб. является ориентировочным, и его конкретная величина сегодня, как правило, все-таки определяется условиями кредитного договора на основе анализа ситуации.