ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
(практикум)
И расчет денежных потоков предприятия
Москва, Издательство «УЧЕБА», 2010
| Введение | |
| 1. Задача 1. Анализ финансово-экономического состояния предприятия | |
| 1.1. Теоретические предпосылки и исходные данные для расчета | |
| 1.2. Решение задачи 1 | |
| 1.2.1. Дальнейшее агрегирование баланса | |
| 1.2.2. Определение типа финансовой ситуации в 01 и 02 годах | |
| 1.2.3. Определение потребности предприятия в денежных средствах | |
| 2. Задача 2. Диагностика финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия с применением финансовых коэффициентов | |
| 2.1. Теоретические предпосылки и исходные данные для расчета | |
| 2.2. Решение задачи 2 | |
| 2.2.1. Оценка финансовой устойчивости | |
| 2.2.2. Оценка ликвидности | |
| 3. Задача 3. Оценка влияния факторов на рентабельность собственного капитала с использованием методики фирмы «Дюпон» | |
| 3.1. Теоретические предпосылки и исходные данные | |
| 3.2. Решение задачи 3 | |
| 4. Задача 4. Анализ источников и направлений использования денежных средств | |
| 4.1. Теоретические предпосылки и исходные данные | |
| 4.2. Решение задачи 4 | |
| 4.2.1. Источники денежных средств | |
| 4.2.2. Направления использования денежных средств | |
| 4.2.3. Чистый прирост/уменьшение денежных средств | |
| 4.2.4. Денежные средства на конец периода | |
| 5. Задача 5. Расчет денежного потока прямым методом | |
| 5.1. Теоретические предпосылки и исходные данные | |
| 5.2. Решение задачи 5 | |
| 5.2.1. Расчет денежного потока от операционной деятельности | |
| 5.2.2. Расчет денежных потоков от инвестиционной и финансовой деятельности | |
| 6. Расчет денежного потока косвенным методом и построение аналитического баланса фирмы | |
| 6.1. Теоретические предпосылки и исходные данные | |
| 6.2. Решение задачи 6 | |
| 7. Задача 7. Определение свободного денежного потока, доступного инвесторам | |
| 7.1. Теоретические предпосылки и исходные данные | |
| 7.2. Решение задачи 7 | |
| 7.2.1. Расчет денежного потока от активов по первой схеме | |
| 7.2.2. Расчет денежного потока от активов по второй схеме | |
Введение
Целью предлагаемого практикума является приобретение его выполняющим компетенции в области анализа финансово-экономического состояния предприятия и расчета денежных потоков. В первом случае речь идет о следующих компетенциях:
Оценки финансового состояния предприятия и определения потребности в денежных средствах;
Диагностики финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия с применением финансовых коэффициентов;
Оценки влияния факторов на рентабельность собственного капитала и использовании с этой целью методики фирм «Дюпон».
Во втором случае приобретаются компетенции:
Анализа источников и направлений использования денежных средств;
Расчета потока от основной деятельности прямым и косвенным методами, а также потоков от инвестиционной и финансовой деятельности с целью оценки минимально необходимой суммы внешнего финансирования;
Определения свободного денежного потока предприятия (потока инвесторам).
1. Задача 1. Анализ финансово-экономического состояния предприятия. .
1.1. Теоретические предпосылки и исходные данные для расчета.
Перед выполнением расчетов необходимо освоить следующие параграфы книги :
Переменные, характеризующие источники формирования запасов и затрат (стр. 21-23);
Текущие финансовые потребности предприятия (стр. 23-24);
Диагностика обеспеченности финансированием запасов и затрат (стр. 59-61).
Рассмотрим тест, который позволяет в зависимости от обеспеченности предприятия источниками формирования оценить степень финансовой устойчивости предприятия, указав одну из пяти областей, в которой находиться предприятие:
Абсолютной устойчивости;
Нормальной устойчивости;
Неустойчивого состояния;
Критического состояния;
Кризисного состояния.
Введем обозначения основных составляющих агрегированного бухгалтерского баланса:
F – основные средства и прочие внеоборотные активы;
Z – запасы и затраты;
Rа - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность
И с – источники собственных средств;
– долгосрочные и среднесрочные кредиты и займы;
Кt – краткосрочные кредиты и займы;
Rр – кредиторская задолженность.
В этих обозначениях основное балансовое соотношение, означающее равенство сумм элементов актива и пассива, имеет вид: (1.1)
Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и капитальные вложения, исходную балансовую формулу (1.1) перепишем следующим образом
Если предположить, что т.е. дебиторская задолженность больше или равна кредиторской задолженности предприятия, то должно выполняться соотношение 
т.е. величина запасов и затрат, должна быть ограничена величиной 
Три источника формирования запасов и затрат записываются следующим образом:
1. Собственные оборотные средства (1.3)
2. Собственные оборотные средства и долгосрочные заемные источники формирования запасов и затрат (1.4)
3. Общая величина формирования источников запасов и затрат:
29-2. Обеспеченность финансированием запасов и затрат
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (1.6)
2. Излишек (+) или недостаток(-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (1.7)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (1.8)
На основании показателей формируется один трехмерный показатель
Перечисленные выше пять типов финансовых ситуаций определяется следующим образом:
1) Абсолютная устойчивость финансового состояния соответствует условиям:
Ситуация встречается крайне редко и представляет крайний тип финансовой устойчивости.
2) Нормальная устойчивость:
Величина запасов и затрат минимальны
3) Неустойчивое финансовое состояние:
Имеется небольшой избыток запасов и затрат
4) Критическое финансовое состояние:
Величины запасов и затрат избыточны. Состояние сопряжено с нарушением платежеспособности, но тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, увеличения собственных оборотных средств, а также дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.
5) Кризисное состояние:
Предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия не покрывает даже его кредиторской задолженности. В данном случае имеет место чрезмерные величины неподвижных и малоподвижных займов, а также затоваренность готовой продукцией в связи со снижением спроса.
Исходные данные для расчета представлены в табл. 1. Эти же данные будут использованы в дальнейшем в задачах 2 и 3.
Таблица 1. Баланс, выручка и прибыль предприятия.
| Годовой баланс предприятия, тыс. руб. | |||
| АКТИВ | год 01 | год 02 | Изменение, тыс. руб. |
| Всего внеоборотные активы, F | 219 257 | 286 369 | 67 112 |
| Запасы, Z | 125 599 | 150 599 | 25 000 |
| Дебиторская задолженность, | 526 966 | 161 945 | - 365 021 |
| Денежные средства, | 26 975 | 15 792 | - 11 183 |
| Краткосрочные финансовые вложения, | 5 493 | 6 420 | |
| Другие оборотные средства, | 43 422 | 37 766 | - 2 342 |
| Баланс, B | 947 712 | 658 891 | - 288 821 |
| ПАССИВ | |||
| Всего собственных средств, | 161 721 | 196 174 | 34 453 |
| Долгосрочная задолженность, | 354 162 | 288 141 | - 66 021 |
| Кредиторская задолженность перед поставщиками, | 139 256 | 130 712 | - 8 544 |
| Задолженность перед бюджетами и фондами, | 2 342 | - 2 342 | |
| Краткосрочные заемные средства, | 290 219 | 43 799 | - 246 420 |
| Прочие краткосрочные обязательства, | |||
| Баланс, B | 947 712 | 658 891 | - 288 821 |
| Выручка и чистая прибыль, тыс. руб. | |||
| Выручка, Вр | 313 871 | 1 479 672 | 1 165 801 |
| Чистая прибыль, | - 49 | 97 247 | 97 296 |
Решение задачи 1.
Решение задачи 2.
Оценка ликвидности.
Коэффициент абсолютной ликвидности (предельное значение 0,2-0,25):
Абсолютная ликвидность ниже нормативной.
Промежуточный коэффициент покрытия (теоретически достаточное значение 0,7-0,8).
Промежуточный коэффициент покрытия удовлетворяет заданным требованиям.
Общий коэффициент покрытия (нормативное значение > 2).
Общая ликвидность в 01 году была неудовлетворительной. В 02 году она превысила нормативное значение.
Выводы:
Таким образом, финансовая устойчивость предприятия, а также абсолютная и промежуточная ликвидность его активов недостаточны. Для улучшения финансовой устойчивости рекомендуется увеличить источники собственных средств, что одновременно позволит сократить краткосрочную банковскую задолженность и повысить ликвидность (платежеспособность) активов предприятия.
Решение задачи 3.
Формулы и результаты решения задачи приведено в табл. 2.
Таблица 2. Результаты решения задачи 3.
| Годы | ||
| Выручка, Вр, тыс. руб./год | 313 871 | 1 479 672 |
| Валюта баланса, В, тыс. руб. | 947 712 | 658 891 |
| Коэффициент оборачиваемости активов, , обор./год | 0,331 | 2,245 |
| Чистая прибыль, , тыс. руб./год | – 49 | 97 247 |
Рентабельность продаж,  | – 0,016% | 6,572% |
| Рентабельность активов, | – 0,0053% | 14,75% |
| Отношение заемных и собственных средств, | 4,86 | 2,36 |
| Коэффициент финансовой зависимости, | 5,86 | 3,36 |
Рентабельность собственного капитала,  , %
| – 0,031 % | 49,56% |
Решение задачи сводится к расчету соответствующих показателей по формулам (1) – (3) для 01, а также 02 годов и сопоставлению их значений.
Выводы:
1. Рентабельность собственного капитала предприятия за анализируемый период выросла с – 0,031 до 49,56%.
2. Этот рост произошел из-за изменения коэффициента оборачиваемости активов с 0,331 до 2,245 об./год; увеличения рентабельности продаж с – 0,016 до 6,572%, а также уменьшения коэффициента финансовой зависимости с 5,86 до 3,36.
Решение задачи 4.
4.2.1. Источники денежных средств (табл. 3).
Таблица 3. Структура источников денежных средств.
Из приведенных данных следует, что основными источниками денежных средств являются их высвобождение из-за уменьшения дебиторской задолженности (90,09%), а также увеличение собственных средств предприятия (8,50%).
Таблица 4. Использование денежных средств
| Направление использования | Сумма, тыс. руб. | Доля, % |
| Уменьшение долгосрочной задолженности, | 66 021 | 15,86 |
| Уменьшение кредиторской задолженности, | 8 544 | 2,05 |
| Уменьшение задолженности перед бюджетом и фондами, | 2 342 | 0,56 |
| Уменьшение краткосрочной задолженности, | 246 420 | 59,18 |
| Увеличение внеоборотных активов, | 67 112 | 16,12 |
| Увеличение запасов, | 25 000 | 6,01 |
| Увеличение краткосрочных финансовых вложений, | 0,22 | |
| Итого использовано | 416 366 |
Таким образом, основными направлениями использования средств явились уменьшение долгосрочной задолженности (15,86%), уменьшение краткосрочных заемных средств (59,18%), увеличение внеоборотных активов предприятия (16,12%).
Решение задачи 5.
Решение задачи 6.
Результаты расчета потока косвенным методом представлены в табл. 12.
В результате выполненного расчета оказалось, что величина потока, определенного косвенным методом, совпадает с аналогичной характеристикой, найденной прямым методом и равна 14060 руб.
Таблица 12. Определение денежного потока от основной деятельности косвенным методом, тыс. руб.
| № п/п | Показатель | Сумма, тыс. руб. | Примечание |
| Чистая прибыль | Отчет, п. 13 | ||
| + Амортизация | Отчет, п. 5 | ||
| – Увеличение дебиторской задолженности | Баланс, п. 2 | ||
| – Увеличение товарных запасов | Баланс, п. 3 | ||
| + Увеличение кредиторской задолженности | Баланс, п. 14 | ||
| + Увеличение процентов к уплате | Баланс, п. 12 | ||
| + Увеличение резервов предстоящих платежей | Баланс, п. 16 | ||
| + Увеличение задолженности по налоговым платежам | Баланс, п. 15 | ||
| Денежный поток от операционной деятельности | Расчет |
Выполненные в § 5 и 6 расчеты позволяют составить аналитический баланс денежных потоков предприятия (табл. 13), с помощью которого можно определить минимально необходимую сумму внешнего финансирования.
Таблица 13. Аналитический баланс денежных потоков фирмы, тыс. руб.
Эта сумма определяется из соотношения
14060 – 20860 = 1000 – 7800 = – 6800 тыс. руб.
Таким образом, нехватка денежных средств от операционной деятельности для осуществления инвестиций должна компенсироваться за счет привлеченных средств, источником которых является финансовая деятельность предприятия.
7. Задача 7. Определение свободного денежного потока, доступного инвесторам .
7.1. Теоретические предпосылки и исходные данные.
Изложение, как и ранее, ведется в соответствии с . Эти материалы требуют предварительной проработки до выполнения расчетов.
Рассматривается свободный денежный поток, он же – денежный поток от активов. Под ним понимают посленалоговый денежный поток фирмы от ее операционной деятельности за вычетом инвестиций в основной и оборотный капитал. Схема его формирования имеет следующий вид (рис. 1).
Рисунок 7. 1. Первый способ формирования денежного потока от активов.
В свою очередь изменение потребности в чистых активах, а также изменение потребности в оборотном капитале рассчитывается следующим образом:
Рисунок 7.2. Изменение потребности в чистых активах и оборотном капитале.
На рис. 2 использованы следующие обозначения:
* – за исключением долгосрочных финансовых вложений;
** – без краткосрочных финансовых вложений;
*** – без краткосрочных займов.
Имеется и вторая схема расчета денежного потока от активов в виде потока, доступного инвесторам, равного сумме потоков кредиторам и собственникам (рис. 3).
Рисунок 7.3. Второй способ расчета денежного потока от активов.
В свою очередь эти потоки определяются следующим образом:
Денежный поток кредиторам = Полученные проценты – Разница между погашенными и новыми займами.
Денежный поток собственникам = Выплаченные дивиденды – Чистые изменения в собственном капитале (новые эмиссии – выкуп собственных акций, долей, паев).
В расчете используются следующие данные (табл. 14)
Таблица 14. Баланс предприятия, млн. руб.
| Показатели | Начало периода | Конец периода | Изменение |
| АКТИВ | |||
| Денежные средства | – 10 | ||
| Дебиторская задолженность | – 4 | ||
| Товарные запасы | |||
| Долгосрочные активы | |||
| в том числе амортизация | |||
| Итого активов | |||
| ПАССИВ | |||
| Кредиторская задолженность | – 27 | ||
| Краткосрочные займы | |||
| Долгосрочные займы | |||
| Обыкновенные акции | |||
| Добавочный капитал | |||
| Нераспределенная прибыль | |||
| Итого пассив |
Таблица 15. Отчет о прибылях и убытках за рассматриваемый период, млн. руб.
Решение задачи 7.
Литература
1. Ларионова И.А., Рожков И.М., Пятецкая А.В. Диагностика предприятия с использованием интегральных показателей и оптимизационных моделей: Учебное пособие для вузов. – М.: «МИСиС», 2007 – 248 с.
2. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент/ И.Я. Лукасевич – М.: Эксмо, 2007 – 768 с. – (высшее экономическое образование).
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
(практикум)
Разделы: анализ финансово-экономического состояния
Общество с ограниченной ответственностью «Техснаб» создано на основании учредительного договора от 18 сентября 1992 года.
Гражданским кодексом РФ определено, что «обществом с ограниченной ответственностью признается учрежденное одним или несколькими лицами общество, уставный капитал которого разделен на доли определенных учредительными документами размеров; участники общества с ограниченной ответственностью не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости внесенных ими вкладов».
Участники общества, внесшие вклады не полностью, несут солидарную ответственность по его обязательствам в пределах стоимости неоплаченной части вклада каждого из участников.
Правовое положение общества с ограниченной ответственностью, права и обязанности его участников определяются Гражданским кодексом, законом «Об обществах с ограниченной ответственностью» и Уставом.
Анализируемое предприятие является коммерческой организацией.
Общество создано в целях насыщения потребительского рынка товарами и услугами, а также извлечения прибыли в интересах Участников.
ООО «Техснаб» занимается торговлей автомобильными деталями, узлами и принадлежностями; предоставлением услуг по монтажу, ремонту и техническому обслуживанию машин для сельского хозяйства, включая колесные трактора и лесного хозяйства; техническим обслуживанием и ремонтом автотранспортных средств; деятельностью автомобильного грузового транспорта; розничной торговлей прочими непродовольственными потребительским товарами.
ООО «Техснаб» является юридическим лицом, права и обязанности которого приобрело с даты его государственной регистрации в установленном федеральными законами порядке, имеет самостоятельный баланс, уставный капитал составляет 1166 тыс. руб.
2.2 Анализ финансового состояния компании предприятия
Проведем анализ финансового состояния предприятия ООО «Техснаб». Анализируя данные таблицы 2.1., в 2009 г. от основного вида деятельности - продажи товаров - организация получила прибыль в сумме 28065 тыс. руб. При этом прибыль от продажи товаров увеличилась на 54,2 % в 2009 г., и на 31,9 % в 2008 г. Это произошло вследствие расширения рынка сбыта товаров. Операционная и внереализационная деятельность организации за исследуемый период была убыточной. Сумма убытка составила в 2009 г. 10028 тыс. руб. Можно отметить следующие сдерживающие факторы улучшения финансового результата деятельности предприятия:
1) опережающий темп роста закупочных цен по сравнению с темпами роста выручки от продажи товаров, продукции, услуг;
2) убыточность операционной и внереализационной деятельности.
Все это значительно сокращает прибыль предприятия, уменьшая возможности развиваться на принципах самофинансирования и накопления собственных финансовых ресурсов.
В таблице 2.1. представлена оценка показателей рентабельности исследуемого предприятия за 2007-2009 гг.
По данным таблицы 2.1. можно отметить, рентабельность продаж показывает, что анализируемое предприятие в 2009 г. получило 6,91 руб. прибыли со 100 руб. выручки от продаж, что на 0,34 руб. меньше, чем в 2008 г. В 2008 г. также наблюдается отрицательная динамика рассчитанного показателя. Рентабельность основной деятельности показывает прибыль от понесенных затрат и дополняет показатель рентабельность продаж. Данный показатель в 2009 г. составил 8,92 %, что на 0,64 % меньше чем в 2008 г.
Данная динамика может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен и усиления контроля за себестоимостью проданных товаров.
Таблица 2.1.
Формирование финансовых результатов ООО «Виктория» за 2007-2009 гг.
|
Показатели |
Абсолютное отклонение, (+,-) |
Относительное отклонение суммы, % |
|||||
|
2008 г. к 2007 г. |
2009 г. к 2008 г. |
||||||
|
1.Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг (без НДС) | |||||||
|
2.Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг | |||||||
|
3. Валовая прибыль | |||||||
|
4. Коммерческие расходы | |||||||
|
5. Управленческие расходы | |||||||
|
6. Прибыль (убыток) от продаж | |||||||
|
7. Проценты к получению | |||||||
|
8. Проценты к уплате | |||||||
|
9. Прочие доходы | |||||||
|
10. Прочие расходы | |||||||
|
11.Прибыль (убыток) до налогообложения | |||||||
|
12. Отложенные налоговые активы | |||||||
|
13. Отложенные налоговые обязательства | |||||||
|
14. Текущий налог на прибыль | |||||||
|
15. Чистая прибыль (убыток) отчетного периода | |||||||
Экономическая рентабельность, которая показывает эффективность использования всего имущества, в 2009 г. составила 13,98 %, в 2008 г. 14,01 %, в 2007 г. - 15,17 %. Это связано с нерациональным использованием капитала предприятия. Рентабельность текущих активов показывает, что в 2009 г. Исследуемое предприятие получило на 2,48 % больше прибыли с 1 р., вложенного в текущие активы.
Таблица 2.2.
Показатели прибыли и рентабельности ООО «Техснаб»
за 2007-2009 гг.
|
Показатели |
Изменения (+,-) |
||||
|
2008 г. от 2007 г. |
2009 г. от 2008 г. |
||||
|
1. Выручка от продажи товаров (В), тыс. руб. | |||||
|
2. Себестоимость проданных товаров (С/С), тыс. руб. | |||||
|
3. Прибыль от продаж (Ппр), тыс. руб. | |||||
|
4. Чистая прибыль (Пч), тыс. руб. | |||||
|
5. Средний за период итог баланса (Бср), тыс.руб. | |||||
|
6. Среднегодовая стоимость оборотных активов (ОАср), тыс. руб. | |||||
|
7. Среднегодовая стоимость внеоборотных активов (ВАср), тыс. руб. | |||||
|
8. Средняя стоимость собственного капитала (СКср), тыс. руб. | |||||
|
9. Рентабельность продаж (Рп),% | |||||
|
10. Рентабельность основной деятельности, % | |||||
|
11. Рентабельность всего капитала (экономическая рентабельность) (Рк),% | |||||
|
12. Рентабельность текущих активов (Рта),% | |||||
|
13. Рентабельность внеоборотных активов (Рва),% | |||||
|
14. Рентабельность собственного капитала (Рек),% | |||||
Рентабельность внеоборотных активов свидетельствует о том, что наиболее эффективно данные активы были использованы в 2008 г. Анализируя рентабельность собственного капитала можно сказать, что ООО «Техснаб» за анализируемые периоды эффективно использовало средства, принадлежащие собственникам предприятия. Данный показатель в 2009 г. увеличился на 4,74 %, в 2008 г. - на 3,22 %. В целом, динамика рентабельности по всем показателям снижается, что является неблагоприятной тенденцией. И снижение одного из показателей доходности влияет на финансовое состояние предприятия.
Рассчитаем показатели эффективности использования основных средств предприятием, для чего построим таблицу 2.3..
Таблица 2.3.
Показатели эффективности использования основных средств
ООО «Техснаб» за 2007 - 2009 гг.
|
Показатели |
Изменения, (+,-) |
Темп изменения, % |
|||||
|
2008 г. к 2007 г. |
2009 г. к 2008 г. |
||||||
|
1. Средняя стоимость основных средств, тыс. руб. | |||||||
|
2. Объем деятельности, тыс. руб. | |||||||
|
В действующих ценах | |||||||
|
В сопоставимых ценах | |||||||
|
4. Прибыль от продаж, тыс. руб. | |||||||
|
5. Среднесписочная численность работников, чел. | |||||||
|
6. Производительность труда, тыс. руб. | |||||||
|
7. Фондоотдача, руб. | |||||||
|
8. Фондоемкость, руб. | |||||||
|
9. Фондорентабельность, руб. | |||||||
|
10. Фондовооруженность, тыс. руб. | |||||||
Из таблицы 2.3. видно, что ООО «Техснаб» в 2009 г. более эффективно использовало основные средства. В 2009 г. на 1 руб. вложенных основных средств приходилось 13,52 руб. объема деятельности, что выше показателя 2008 г. на 1,57 руб. Соответственно фондоемкость сократилась, что является благоприятной тенденцией для предприятия.
Фондовооруженность за 2009 г. увеличился на 26,57 тыс. руб., т.е. степень оснащенности работников основными средствами увеличилась, это стало одной из причин увеличения производительности труда на 444,73 тыс. руб. Фондорентабельность в 2009 г. составила 93,43 руб., т.е. анализируемое предприятие получило 93,43 руб. прибыли со 100 руб. стоимости основных средств, данный показатель по сравнению с 2008 г. увеличился на 0,24 руб. Это произошло в результате увеличения прибыли предприятия.
Успешная деятельность предприятия не возможна без разумного управления финансовыми ресурсами. Нетрудно сформулировать цели, для достижения которых необходимо рациональное управление финансовыми ресурсами
Выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;
Избежание банкротства и крупных финансовых неудач;
Лидерство в борьбе с конкурентами;
Максимизация рыночной стоимости фирмы;
Приемлемые темпы роста экономического потенциала фирмы;
Рост объемов производства и реализации;
Максимизация прибыли;
Минимизация расходов;
Обеспечение рентабельной деятельности и т.д.
Функции управления деятельностью ООО «Техснаб» реализуются подразделениями аппарата управления и отдельными работниками, которые при этом вступают в экономические, организационные, социальные, психологические и другие отношения друг с другом. Организационные отношения, складывающиеся между подразделениями и работниками аппарата управления предприятия, определяют его организационную структуру.
Организационная структура - это совокупность управленческих подразделений, между которыми установлена система взаимосвязей, призванных обеспечить реализацию различных видов работ, функций и процессов для достижения определенных целей. Структура отражает строение системы, то есть состав и взаимосвязь ее элементов. Каждая организация характеризуется своей организационной структурой. В сложном многообразии этих структур можно выделить определенные типы.
Анализируемое предприятие имеет типичную линейно-функциональную организационную структуру.
Данная структура связана с делением организации по вертикали сверху вниз и непосредственной подчиненностью низшего звена управления высшему. Они характеризуются четким единоначалием - каждый руководитель, каждый работник подчинен только одному вышестоящему лицу.
Бухгалтерский учет как функция управления имеет свою организационную структуру. Организационное обеспечение бухгалтерского учета должно быть подчинено задаче своевременного предоставления аппарату управления Общества достоверной и необходимой информации с наименьшими издержками. Решение этой задачи обеспечивается совокупностью факторов, каждый из которых реализуется в соответствии со сложившимися традициями, конкретными условиями функционирования организации и объемом учетной работы.
Ответственность за организацию бухгалтерского учета в форме и соблюдение действующего законодательства несет руководитель Общества. Разработка элементов учетной политики осуществляется главным бухгалтером организации.
обеспечение финансовыми ресурсами хозяйственной деятельности организации и эффективном использовании их для реализации поставленных целей;
организации взаимоотношений с финансово-кредитной системой и другими хозяйствующими субъектами;
сохранение и рациональном использование основного и оборотного
капитала;
Обеспечение своевременности платежей по обязательствам организации в бюджет, банки, поставщикам и работникам.
Финансовое планирование на предприятии осуществляется генеральным директором и бухгалтерией. Поскольку финансовое планирование является завершающей стадией производственного планирования, при составлении финансового плана следует решить такие главные задачи, как:
выявление резервов увеличения доходов предприятия и способов их мобилизации;
эффективное использование финансовых ресурсов, определение наиболее рациональных направлений инвестиций предприятия, обеспечивающих в планируемом периоде наибольшую прибыль;
увязка показателей производственного плана предприятия с финансовыми ресурсами;
обоснование оптимальных финансовых взаимоотношений с бюджетом и банками, а также другими кредиторами.
На исследуемом предприятии составляются следующие виды финансовых планов: план продаж; план доходов и расходов предприятия; кассовый план.
Составим план доходов и расходов анализируемого предприятия на 2009 г., для чего определим плановую выручку на 2009 г. методом экстраполяции. Данный метод планирования основан на анализе показателей за прошлые периоды и разработке на основе его оптимальных показателей на планируемый период.
Таблица 2.4.
Расчет плановой суммы выручки от продажи товаров ООО «Техснаб»
|
Совокупный оборот, тыс. руб. |
Темп изменения, % |
|
Рассчитаем среднегодовой темп роста выручки от продажи: Т р = 406117/102455 = 1,5826. Итак, в среднем оборот ежегодно возрастал в 1,5826 раза. Рассчитаем объем деятельности на 2008 г.: О = 406117* 1,5826 = 642721 тыс. руб.
В таблице 2.5. представлен план доходов и расходов исследуемого предприятия.
Таблица 2.5.
План доходов и расходов OОO «Техснаб» на 2008 г.
|
Показатели |
План на 2008 г. |
Изменение (+.-) |
||||
|
Абс.. тыс.руб. | ||||||
|
Выручка от продажи работ, услуг | ||||||
|
Переменные затраты | ||||||
|
Валовая прибыль | ||||||
|
Постоянные затраты | ||||||
|
Прибыль от продаж | ||||||
|
Прочие доходы | ||||||
|
Прочие расходы | ||||||
|
Налогооблагаемая прибыль | ||||||
|
Налог на прибыль | ||||||
|
Чистая прибыль | ||||||
|
Нераспределенная прибыль | ||||||
Таким образом, в 2008 г. планируется увеличить объем деятельности на 236604 тыс. руб. или на 58,3 %, а финансовые результаты на 51626 тыс. руб. или в 3,9 раза.
Таким образом, делая вывод по оценке системы финансового управления и контроля можно сделать следующие выводы:
на предприятии осуществляется контроль и управление по центрам ответственности, т.е. по отдельным службам и звеньям предприятия;
Контроль и управление по отдельным центрам ответственности осуществляется непосредственно руководителем каждого подразделения предприятия.
Основными функциями контроля в обществе являются:
Наблюдение за ходом реализации финансовых заданий, установленных системой плановых финансовых показателей и нормативов;
Измерение степени отклонения фактических результатов финансовой деятельности от предусмотренных;
Диагностирование по размерам отклонений серьезных ухудшений в финансовом состоянии предприятия и существенного снижения темпов его финансового развития;
Корректировка при необходимости отдельных целей и показателей финансового развития в связи с изменением внешней финансовой среды, конъюнктуры финансового рынка и внутренних условий осуществления хозяйственной деятельности предприятия.
Как видно из этих функций, контроль и управление не ограничивается осуществлением лишь внутреннего контроля за финансовой деятельностью и финансовых операций, но является эффективной координирующей системой обеспечения взаимосвязей между формированием информационной базы, финансовым анализом, финансовым планированием и внутренним финансовым контролем на предприятии. К инструментам контроля в ООО «Техснаб» относятся:
коэффициенты ликвидности;
временные сравнения балансов;
схема показателей, основанная на разбиении позиций в балансе и отчете о прибылях и убытках;
показатели финансовой устойчивости и рентабельности деятельности предприятия.
Под финансовым состоянием предприятия (ФСП) понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.
Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные и заемные средства. Следует знать и такие понятия рыночной экономики как деловая активность, ликвидность, платежеспособность, кредитоспособность предприятия, порог рентабельности, запас финансовой устойчивости (зона безопасности), степень риска, эффект финансового рычага и другие, а также методику их анализа.
Цель анализа состоит не только в том, чтобы установить и оценить ФСП, но и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ ФСП показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в ФСП. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения ФСП в конкретный период его деятельности. Но главной целью анализа является своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения ФСП и его платежеспособности.
Проведем анализ финансово-экономического состояния НК "Альянс", для этого проведем оценку различных показателей финансовой устойчивости предприятия:
Оценка имущественного положения и структуры капитала
Все, что имеет стоимость, принадлежит предприятию и отражается в активе баланса, называется его активами. Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса (рисунок 1).
В таблице 7 показан анализ структуры долгосрочных активов НК «Альянс».
Таблица 7 - Анализ структуры долгосрочных активов НК «Альянс»
|
Наименование статей |
Абс. величина |
Относ.величины |
Изменения |
||||
|
на нач. г. |
на нач. г. |
в абс. вел. |
в % к итого |
||||
|
Внеоборотные активы |
|||||||
|
Основные средства |
|||||||
|
Незавершенное строительство |
|||||||
|
Долгосрочные финансовые вложения |
|||||||
|
Отложенные налоговые активы |
|||||||
|
И Т О Г О по разделу I: |
По данным таблицы 7 можно сказать, что серьезных отрицательных изменений не произошло. На 36,2 % снизилась доля отложенных налоговых активов, что в абсолютном выражении составляет 525 тыс. руб., но существенного влияния на деятельность компании это не оказывает. Что касается повышения стоимости основных средств нельзя считать ни положительным, ни отрицательным моментом, т.к. на это повышение повлиял высокий уровень инфляции.
Анализ структуры оборотных средств НК «Альянс» показан в таблице 8.
Таблица 8 - Анализ структуры оборотных средств НК «Альянс»
|
Наименование статей |
Абс. величина |
Относ. величины |
Изменения |
||||
|
в абс. вел. |
в % к итого |
||||||
|
Оборотные активы |
|||||||
|
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям |
|||||||
|
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) |
|||||||
|
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты) |
|||||||
|
Краткосрочные финансовые вложения |
|||||||
|
Денежные средства |
|||||||
|
ИТОГО по разделу II: |
|||||||
По данным таблицы 8 можно сделать выводы о том, что в структуре оборотных активов снизилась доля запасов - это является отрицательным фактором и, несмотря на то, что снижение произошло всего на 5,8%, это может оказать негативное воздействие на деятельность организации. Кроме того, наблюдается значительное снижение доли денежных средств (на 45,5%), что также может негативно сказаться на результатах деятельности компании.
Анализ источников формирования капитала
Причины увеличения или уменьшения имущества предприятий устанавливают, изучая изменения в составе источников его образования. Поступление, приобретение, создание имущества может осуществляться за счет собственных и заемных средств (капитала), характеристика соотношения которых раскрывает существо финансового положения предприятия. Так, увеличение доли заемных средств, с одной стороны, свидетельствует об усилении финансовой неустойчивости предприятия и повышения степени его финансовых рисков, а с другой - об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к предприятию-должнику.
Если структуру пассива баланса представить в виде схемы, то она с учетом двух вариантов аналитических группировок может быть представлена следующим образом: (рисунок 2).
Рисунок 2 - Схема структуры пассива баланса
Оценка динамики состава и структуры источников, собственных и заемных средств производится по данным формы №1 «Бухгалтерский баланс» в таблице 9.
Таблица 9 - Анализ состава и структуры источников формирования капитала
|
Наименование статей пассива |
Абс. величина |
Относ.величины |
Изменения |
||||
|
в абс. вел. |
в % к итого |
||||||
|
Капитал и резервы |
|||||||
|
Уставный капитал |
|||||||
|
Добавочный капитал |
|||||||
|
Резервный капитал |
|||||||
|
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) |
|||||||
|
Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного года |
|||||||
|
И Т О Г О по разделу III: |
|||||||
|
Долгосрочные пассивы |
|||||||
|
Отложенные налоговые обязательства |
|||||||
|
И Т О Г О по разделу I V: |
|||||||
|
Краткосрочные пассивы |
|||||||
|
Займы и кредиты |
|||||||
|
Кредиторская задолженность |
|||||||
|
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов |
|||||||
|
И Т О Г О по разделу V: |
|||||||
Как видно из таблицы 9, возрастание стоимости имущества предприятия за отчетный период на 4,1 % обусловлено главным образом увеличением заемных средств на 7,7 %. Рост заемных средств произошел в основном за счет роста кредиторской задолженности на 46,9 % что привело к росту баланса на 34,4 %.
Собственные средства предприятия возросли не значительно, их рост на 26557 тыс. рублей произошел из-за увеличения источников средств предприятия на 1,9 %.
Оценка эффективности и интенсивности использования капитала
Анализ рентабельности (доходности) капитала
Рентабельность - эффективность, прибыльность, доходность предприятия или предпринимательской деятельности. Количественно рентабельность исчисляется как частное от деления прибыли на затраты, на расход ресурсов.
Рентабельность собственного капитала
где -- средняя за период величина источников собственных средств предприятия по балансу (раздел III пассива баланса в сумме с задолженностью участникам (учредителям) по выплате доходов, доходами будущих периодов и резервами предстоящих расходов (стр. 640 +стр. 650 раздела V)).
Рассчитаем рентабельность собственного капитала для нашего предприятия:
K SR = 14645, 15 тыс. руб.
Данный коэффициент характеризует эффективность использования собственного капитала (в том числе инвестиционного, акционерного) и отражает долю прибыли в собственном капитале. Он позволяет инвесторам и акционерам определить потенциальный доход от вложения средств в ценные бумаги анализируемого предприятия, и поэтому влияет на уровень котировки акций на фондовых биржах.
Т.о. для НК «Альянс» рентабельность собственного капитала составляет 14645, 15 тыс. руб. Это говорит о том, что у предприятия высокая доходность капитала, доля прибыли в собственном капитале достаточно высока.
На основе показателя рентабельности определяют время, в течение которого полностью окупятся вложенные в данное предприятие средства. Под временем следует понимать число рассматриваемых (отчетных) периодов, за которые рассчитывается рентабельность собственного капитала:
ТОК = 1 / k5R = 6,8 лет.
Данный показатель говорит о том, что вложенные в данное предприятие средства окупятся почти через 7 лет. Это достаточно быстро, учитывая сферу деятельности предприятия и большое количество вложенных средств.
Рентабельность перманентного капитала
где -- средняя за период величина долгосрочных кредитов и займов.
Этот показатель отражает эффективность использования долгосрочного (перманентного) капитала в деятельности организации (как собственного, так и заемного).
Для НК «Альянс» этот показатель составляет 0, 03. Величина данного показателя зависит от суммы долгосрочных обязательств, которые для нашего предприятия на начало года составляли 2428 тыс. руб., а в конце отчетного периода были полностью погашены. Т.е. эффективность использования долгосрочного капитала достаточно низкая, поскольку заемный капитал практически отсутствует.
Анализ оборачиваемости капитала
Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитан в разделе 1.1(таблица 5), где оборачиваемость собственного капитала равна 5,04 - это достаточно хороший показатель и его рост отражает положительную тенденцию к активному использованию собственных средств и увеличению уровня продаж.
Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Она определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств (запасов и затрат) и величин собственных и заемных источников средств для их формирования. Обеспечение запасов и затрат источниками средств для их формирования является сущностью финансовой устойчивости предприятия.
Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие либо несоответствие (излишек или недостаток) источников средств для формирования запасов и затрат, то есть разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заемных средств, за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:
1). Наличие собственных оборотных средств, которое определяется как разница между суммой источников собственных средств и стоимостью основных средств и внеоборотных активов. (СОС)
Ес = Ис - F, СОС = стр.490 - стр.190,
где Ес - наличие собственных оборотных средств;
Ис - источники собственных средств (итог VI раздела пассива баланса);
F - основные средства и иные внеоборотные активы (итог I раздала актива баланса).
2). Наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных источников средств для формирования запасов и затрат, определяемое путем суммирования собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов. (КФ)
Ет = (Ис + КТ) - F,КФ = стр.490 + стр.590 - стр.190,
где Ет - наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных источников средств;
Кт - долгосрочные кредиты и заемные средства (V раздел баланса).
3). Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат, равная сумме собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. (ВИ)
Е = (Ис + Кт + Кt) - F, ВИ = (с.490 + с.590 + с.610) - с.190
где Е - Общая сумма основных источников средств для формирования запасов и затрат; Кt - долгосрочные кредиты и заемные средства без просроченных ссуд (VI раздел баланса).
Трем показателям наличия источников средств для формирования запасов затрат соответствует три показателя обеспеченности или запасов и затрат.
1). Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств.
Ес = Ес - Z,ФС = СОС - ЗЗ ЗЗ = с.210 + с.220
ФС = (с.490 - с.190) - (с.210 + с.220)
где Z - запасы и затраты (с.211-215, 217 II раздела баланса).
2). Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат.
Ет = Ет -Z = (Ес +Кт) - Z Фт = КФ - ЗЗ,
где ЗЗ - общая величина запасов и затрат.
3). Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат.
Е = Е - Z = (Ес + Кт + Кt) - Z,Фо = ВИ - ЗЗ
Результаты расчетов представлены в таблице 10.
Таблица 10 - Показатели финансовой устойчивости НК «Альянс»
|
Показатели |
На н.г., тыс.руб. |
На к.г., тыс.руб. |
Изменение за год |
|
|
Источники собственных средств |
||||
|
Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат (5+6) |
||||
|
Общая величина запасов и затрат |
||||
|
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (3-8) |
||||
|
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат (5-8) |
||||
|
Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат (7-8) |
Таблица 11 - Сводная таблица показателей по типам финансовой устойчивости
По данным таблиц 10 -11 можно сказать, что у предприятия существует недостаток собственных оборотных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат, также наблюдается недостаток общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат. И если значения 4 и 5 показателей можно отнести к нормальной устойчивости, то значение 6 показателя говорит о кризисном состоянии и может отрицательно сказаться на деятельности компании.
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости
Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. В нашем случае мы можем располагать только базисными величинами.
Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) является одной из важных характеристик устойчивости финансового состояния, его независимости от заемных источников средств. Равен доле источников собственных средств в общем итоге баланса.
Ка = с.490 / с.699 = 0,59
Нормативное минимальное значение коэффициента оценивается на уровне 0,5. В нашем случае коэффициент автономии не намного превышает минимальное значение, что говорит о достаточной степени финансовой независимости предприятия.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
Кз/с = (с.590+с.690) / с.490 = 0,7
Этот коэффициент показывает каких средств у предприятия больше. В нашем случае у предприятия собственных средств у предприятия больше, чем заемных - это является положительной тенденцией, т.к. отсутствует зависимость от привлеченных источников.
Взаимосвязь Кз/с и Ка выражается:
Кз/с = 1/Ка - 1 = 0,69
Чем больше этот коэффициент к единице, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Большая величина Кз/с вызвана высоким объемом оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. В нашем случае коэффициент составляет 0,7 - это говорит о том, что предприятие обладает достаточной финансовой независимостью.
Ка и Кз/с отражают степень финансовой независимости предприятия в целом.
Коэффициент маневренности собственных средств.
Км = Собств. обор. ср-ва пр-я / Общая вел-на ист-ков собст. ср-в (4 раздел).
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами.
Кобосп = Собств. обор. ср-ва пр-я / Материальные запасы
Кобосп = 1,88
Материальные запасы в достаточной степени покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении большого количества заемных средств.
Анализ ликвидности предприятия
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенные в порядке снижения ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
В зависимости от степени ликвидности активы предприятия делятся на следующие группы:
наиболее ликвидные активы (А1) - к ним относятся денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);
быстро реализуемые активы (А2) - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты;
медленно реализуемые активы (А3) - запасы, НДС, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы;
трудно реализуемые активы (А4) - внеоборотные активы.
Пассив баланса группируется по степени срочности оплаты:
наиболее срочные обязательства (П1) - к ним относится кредиторская задолженность;
краткосрочные пассивы (П2) - это краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы;
долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих платежей;
постоянные пассивы (П4) - это статьи 3 раздела баланса «Капитал и резервы». Если у предприятия есть убытки, то они вычитаются.
Анализ ликвидности баланса НК «Альянс» произведен в таблице 12.
Таблица 12 - Анализ ликвидности баланса НК «Альянс»
|
излишек (недост.) |
|||||||
|
1. Наиболее ликвидные активы (А1) |
1. Наиболее срочные обязательства (П1) |
||||||
|
2. Быстро реализуемые активы (А2) |
2. Краткосрочные пассивы (П2) |
||||||
|
3. Медленно реализуемые активы (А3) |
3. Долгосрочные пассивы (П3) |
||||||
|
4. Трудно реализуемые активы (А4) |
4. Постоянные пассивы (П4) |
||||||
Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдается следующее соотношение:
В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.
Анализ ликвидности баланса сводится к проверке того, покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств.
Анализируя таблицу 12 можно сделать выводы, что в начале года баланс нельзя было назвать ликвидным, так как не соблюдались соотношения А1 П1 А2 П2 и А4 П4. Однако в конце года стали соблюдаться соотношения А3 П3 и А1 П1. Согласно этим данным предприятие нельзя считать абсолютно ликвидным, но соблюдение определенных соотношений позволяет судить о достаточной степени ликвидности активов НК «Альянс».
Анализ платежеспособности предприятия
Показатели платежеспособности НК «Альянс» рассчитаны в таблице 13.
Таблица 13 - Показатели платежеспособности НК «Альянс»
Для оценки платежеспособности предприятия используются 3 относительных показателя ликвидности. которые различаются набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.
Коэффициент абсолютной ликвидности (А1/(П1+П2)) показывает, что наше предприятие не является абсолютно ликвидным и не может полностью погасить краткосрочную задолженность в ближайшее время.
Коэффициент критической ликвидности ((А1+А2)/(П1+П2)) показывает, что наше предприятие на конец 2005 года сможет погасить краткосрочную задолженность за период времени равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.
Коэффициент текущей ликвидности ((А1+А2+А3)/(П1+П2)) показывает, что наше предприятие на конец 2005 года при условии мобилизации всех оборотных средств (не только своевременные расчеты с дебиторами и благоприятная реализация готовой продукции, но и продажа в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств) сможет погасить краткосрочную кредиторскую задолженность.
Таким образом, можно сделать вывод, что данное предприятие не является абсолютно ликвидным, но имеет достаточный уровень ликвидности, для своего функционирования и сможет погасить ту задолженность, которая у него существует.
Оценка кредитоспособности и риска банкротства
Предпосылкой банкротства может быть неудовлетворительная структура баланса или такое состояние имущества и обязательств должника, при котором за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника. При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать ее.
В практике анализа финансовых прогнозов требуется наиболее ранняя диагностика или прогнозирование возможности банкротства организации. Анализ прогнозов позволяет на более раннем этапе предвидеть перспективы, своевременно корректировать бизнес-планы и принимать решения, влияющие на тактические и стратегические задачи развития.
Наиболее распространенными в практике прогнозирования возможного банкротства являются предложенные американским профессором Э. Альтманом Z- модели.
Простейшей из них является двухфакторная модель . Для нее выбираются два показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства. В их числе коэффициент текущей ликвидности (рассмотренный ранее) и коэффициент финансовой зависимости. В результате статистического анализа западной практики были установлены весовые коэффициенты, характеризующие значимость каждого из этих факторов.
Данная модель выражается зависимостью:
Z = -0.3877 -- 1.0736K ТЛ + 0.0579K ФЗ .
Если Z = 0, вероятность банкротства равна 50%.
Если Z Z.
Если Z > 0, вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z .
Значение K ТЛ для данной модели, приведено в табл. 8.
Коэффициент финансовой зависимости равен отношению заемных средств к общей стоимости капитала (валюте баланса):
Для НК «Альянс» коэффициент финансовой зависимости на конец года составит:
К фз = 987829/2407042=0,41
Итак, коэффициент банкротства составляет:
Таким образом, вероятность банкротства НК «Альянс» составляет менее 50%. Это говорит о том, что компания достаточно эффективно осуществляет свою деятельность и в ближайшее время отсутствует риск банкротства. Из этого следует, что предприятие обладает достаточной кредитоспособностью и в случае затруднительного положения сможет взять и благополучно погасить различные кредиты и займы.
Анализ финансово экономического состояния является той базой, на которой строится разработка финансовой политики.
Внимание уделяется не только методам финансового анализа, но и исследованию полученных результатов и выработке управленческих решений.
Основными компонентами финансово экономического анализа деятельности предприятия является анализ бухгалтерской отчетности, в том числе горизонтальный, вертикальный, трендовый анализ бухгалтерского баланса, расчет финансовых коэффициентов.
Анализ финансовой отчетности представляет собой изучение представленных в ней абсолютных показателей с целью определения состава имущества, финансового положения предприятия, источников формирования собственных средств, размера заемных средств, оценки объема выручки от реализации продукции (товаров, работ, услуг). Фактические показатели отчетности сравниваются с показателями, запланированными предприятием.
Горизонтальный анализ состоит в сравнении показателей бухгалтерской отчетности на конец года с показателями на начало года и предыдущих периодов. Вертикальный анализ производится в целях выявления удельного веса отдельных статей баланса в общем итоговом показателе и последующего сравнения результата с данными предыдущего периода. Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд лет от уровня базисного года.
Для аналитической работы при разработке финансовой политики предприятия рекомендуется рассчитывать:
а) показатели ликвидности:
общий коэффициент покрытия;
коэффициент срочной ликвидности;
коэффициент ликвидности при мобилизации средств;
б) показатели финансовой устойчивости:
соотношение заемных и собственных средств;
коэффициент обеспеченности собственными средствами;
¦ коэффициент маневренности собственных оборотных средств;
в) показа т е ли интенсивности использования ресурсов:
рентабельность чистых активов по чистой прибыли;
рентабельность реализованной продукции;
г) показатели деловой активности:
коэффициент оборачиваемости оборотного капитала;
12) Сущность и методы управления финансами
Управление присуще всем сферам человеческой деятельности, в том числе и финансовой. Под управлением понимается сознательное целенаправленное воздействие на объект с помощью совокупности приемов и методов для достижения определенного результата. Как сознательная целенаправленная деятельность людей управление основано на знании объективных закономерностей развития общества. Вместе с тем на управление большое влияние оказывает государство в лице соответствующих управленческих структур.
Важной областью управленческой деятельности является управление финансами. Его осуществляет специальный аппарат с помощью особых приемов и методов, в том числе разнообразных стимулов и санкций.
В управлении финансами, как и в любой другой управляемой системе, выделяют объекты и субъекты управления. В качестве объектов управления выступают разнообразные виды финансовых отношений, связанные с формированием денежных доходов, накоплений и их использованием субъектами хозяйствования и государством. Субъектами управления являются те организационные структуры, которые осуществляют управление. В соответствии с классификацией финансовых отношений по их сферам выделяют три группы объектов: финансы предприятий (учреждений, организаций), страховые отношения и государственные финансы. Им соответствуют такие субъекты управления, как финансовые службы (отделы) предприятий (учреждений, организаций), страховые органы, финансовые органы и налоговые инспекции. Совокупность всех организационных структур, осуществляющих управление финансами, является финансовым аппаратом.
Субъекты управления используют в каждой сфере и каждом звене финансовых отношений специфические методы целенаправленного воздействия на финансы. В то же время им присущи и единые приемы и способы управления. В управлении финансами можно выделить такие важнейшие функциональные элементы, как планирование, оперативное управление, контроль.
Планирование занимает одно из важных мест в системе управления финансами. При планировании любой субъект хозяйствования всесторонне оценивает состояние финансов, вскрывает возможности увеличения финансовых ресурсов, определяет направления их более эффективного использования. Плановые решения принимаются на основе анализа финансовой информации, которая базируется на бухгалтерской, статистической и оперативной отчетности.
Оперативное управление представляет собой комплекс мер, вырабатываемых на основе оперативного анализа складывающейся текущей финансовой ситуации и преследующих цель получения максимального эффекта при минимуме затрат с помощью перераспределения финансовых ресурсов. Основное содержание оперативного управления, таким образом, заключается в рациональном использовании финансовых ресурсов с целью улучшения хозяйственной деятельности и решения возникающих задач.
Контроль как элемент управления осуществляется в процессе планирования и оперативного управления. Он позволяет сопоставить фактические результаты по использованию финансовых ресурсов с плановыми, выявить резервы роста финансовых ресурсов и более эффективного их использования.
Различают стратегическое, или общее, управление финансами и оперативное. Стратегическое управление выражается в определении финансовых ресурсов через прогнозирование на перспективу, установлении размера финансовых ресурсов на реализацию целевых программ и др. Оно осуществляется органами государственного и хозяйственного управления: Федеральным Собранием Российской Федерации, администрацией Президента, Министерством финансов, Министерством экономического развития и торговли и др.
Оперативное управление является функцией аппарата финансовой системы: Министерства финансов, финансовых органов субъектов Российской Федерации и местных органов власти, руководителей внебюджетных фондов, страховых организаций, финансовых служб предприятий и организаций.
При выработке управленческих решений финансового характера как при стратегическом, так и при оперативном управлении учитываются требования экономических и юридических законов, результаты экономического анализа как итогов прошлого хозяйственного периода, так и перспектив, экономико-математические методы и автоматизированные системы управления финансами, рациональное сочетание экономических и административных методов управления. Управленческие решения по финансам оформляются в юридических законах, финансовых прогнозах и планах, постановлениях и других формах.
В нашей стране, в условиях экономических преобразований, неоправданно недооценивается накопленный ранее опыт управления финансами, положительно влиявший на экономику в прошлом. В управлении почти не находят применения такие финансовые рычаги, как плата за землю, долговременные нормативы амортизационных отчислений, удельные капитальные вложения и др.
Слабо развиваются формы государственного кредита, несовершенно применение субвенций, целевых дотаций из бюджета. Финансово кредитный кризис августа 1998 г. потребовал разработки и осуществления новой финансово кредитной политики, перехода на принципиально новые методы управления финансами. Они должны обеспечить усиление государственного воздействия финансов на развитие реального сектора экономики, способствовать росту эффективности общественного производства и социальной сферы.
Приоритетными задачами экономической политики, направленными на достижение устойчивых темпов экономического роста, представляются: создание условий для развития основных элементов финансовой инфраструктуры (банковского сектора, фондового рынка, инвестиционных институтов, рынка страховых услуг) и достижение финансовой стабильности; обеспечение сбалансированности бюджетной системы и повышение эффективности ее функционирования; дальнейшее снижение налогового бремени и повышение эффективности налоговой и таможенной систем.
Для реализации указанных задач необходимы конкретные меры по принятию новых законопроектов и внесению изменений и дополнений в действующие в целях создания благоприятного делового климата, защиты прав собственности, дебюрократизации управления, повышения инвестиционной активности, выравнивания налогового бремени; по совершенствованию платежной системы, введению международных стандартов финансовой отчетности и повышению открытости информации о финансово-хозяйственной деятельности экономических структур; завершению перевода всех получателей средств федерального бюджета на казначейскую систему, а высокодотационных субъектов РФ - на кассовое обслуживание через органы Федерального казначейства; обеспечению прозрачности бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов, а также процедур закупок товаров и услуг для государственных нужд; по совершенствованию порядка обязательного страхования, системы государственного регулирования страхования и надзора.
Финансово-экономическое состояние - одна из важнейших характеристик деятельности предприятия. Он зависит от результатов производственной, коммерческой и финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Прибыль - это увеличение собственности, ущерб - ее уменьшение. Собственность и деньги - не одно и то же, они только измеряются денежными единицами. Полученная в отчетном периоде прибыль практически никогда не равна сумме остатков на денежных счетах. Прибыль - это увеличение собственности, а не денежных остатков. Можно получить значительную прибыль (положительный финансовый результат), но вовремя не получить оплаты от покупателей, и, как следствие, не иметь возможности рассчитаться даже по тем обязательствам, которые возникли в результате осуществления расходов, связанных с ожидаемыми и уже отраженными доходами. Сумма заработной платы относится к расходам тогда, когда считается заработанной. Следовательно, эта сумма обязательно повлияет на формирование финансового результата, а следовательно, не может быть не учтенной при составлении баланса и отчета о финансовых результатах. Однако еще не выплаченная работникам сумма не может уменьшить остатков денежных средств.
Приведенные выше аргументы свидетельствуют о невозможности оценки успешности деятельности предприятия на основе анализа его финансовых результатов. Кроме этого, должно осуществляться в целом анализ финансово-экономического состояния предприятия, на основе которого можно выяснить реальную картину не только уровня доходности предприятия, но и его способности своевременно возвращать займы, рассчитываться с поставщиками и т. д.
Анализ финансово-экономического состояния предприятия осуществляется на основе следующих документов финансовой (бухгалтерской) отчетности предприятия.
Баланс - документ, который отражает финансовое состояние предприятия на определенную дату. В нем приводятся активы и пассивы предприятия. Активы - это то, чем владеет предприятие, и то, что ему должны; пассивы - это суммы задолженностей этого предприятия. Величина активов должна всегда равняться величине пассивов.
Отчет о финансовых результатах - отчет о доходах, текущие затраты и финансовые результаты, полученные предприятием за определенный период.
Отчет о движении денежных средств - документ, отражающий поступление и расходование денежных средств в результате деятельности предприятия в отчетном периоде.
Отчет о собственном капитале - отчет, который характеризует изменения в составе собственного капитала предприятия в течение отчетного периода.
Примечания к годовой финансовой отчетности:
Баланс состоит из актива и пассива.
В активе баланса предприятия выделены следующие разделы:
И. - внеоборотные активы; II. - оборотные активы; Ш. - расходы будущих периодов.
пассива баланса предприятия включены следующие разделы:
Собственный капитал;
Обеспечение последующих расходов и платежей;
Долгосрочные обязательства;
Текущие обязательства;
Доходы будущих периодов.
Рассмотрим, как пример, баланс условного предприятия (табл. 10.7).
Таблица 10.7. в
Финансово-экономическое состояние предприятия необходимо систематически оценивать с использованием различных методов, приемов и методик анализа.
Основными направлениями анализа финансово-экономического состояния предприятия являются:
Экономическая оценка баланса предприятия;
Характеристика имущества предприятия и источников его формирования;
Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия;
Анализ финансовой устойчивости и стабильности предприятия;
Анализ деловой активности предприятия;
Анализ финансовых результатов и доходности деятельности.
Финансовое состояние предприятия оценивают по показателям, представленным в табл. 10.8.
Таблица 10.8. Классификация основных показателей оценки финансового состояния предприятия, по состоянию на конец года
|
Показатель |
Порядок расчета |
||||||
|
Оценка имущественного этапа предприятия |
|||||||
|
1. Сумма хозяйственных средств, которыми распоряжается предприятие |
Валюта баланса (итог баланса) 6457,3 тыс. грн |
||||||
|
2. Структура активов предприятия |
Соотношение между группой активов и их общей стоимости: Доля нематериальных активов: 5,3: 6457,3 100 = 0,1; Доля основных средств: 3157,8: 6457,3 o 100 = 48,9; Доля оборотных активов: 1639,0: 6457,3 o 100 - 25,3 % |
||||||
|
3. Коэффициент износа основных средств |
Сумма износа: Первоначальная стоимость основных средств по балансу 751,5: 3909,3 o 100 = 19,2 % |
||||||
|
По состоянию на 1 января 2002 г. общая сумма активов, которые контролирует предприятие, составляет 6457,3 тыс. грн, из них подавляющее большинство - 48,9 % - составляют основные средства, степень износа которых 19,2 %. Почти 1/4 часть (25,3 %) ресурсов приходится на оборотные активы |
|||||||
|
Оценка ликвидности и платежеспособности |
|||||||
|
Ликвидность предприятия - способность предприятия быстро реализовать активы и получить деньги для оплаты своих обязательств. Ликвидность характеризуется соотношением высоколиквидных активов и краткосрочной задолженности. Платежеспособность - способность предприятия своевременно и полностью выполнить свои платежные обязательства. |
|||||||
|
1. Объем собственного капитала |
Итог раздела 1 пассива баланса 5765,8 тыс. грн |
||||||
|
2. Маневренность денежных средств |
Денежные средства: Собственный капитал 85,2: 5765,8 = 0,15 |
||||||
|
3. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия общий) |
Оборотные активы: Текущие обязательства 1629,0: 691,5 = 2,36 >1 |
||||||
|
4. Коэффициент быстрой ликвидности (коэффициент покрытия промежуточный) |
(Денежные средства и их эквиваленты + + Дебиторская задолженность) : краткосрочные обязательства |
||||||
|
5. Коэффициент платежеспособности (коэффициент абсолютной ликвидности) |
Денежные средства: Текущие обязательства 85,3: 691,5 = 0,12 < 0,2 |
||||||
|
6. Доля запасов в оборотных активах |
Запасы: Оборотные активы 636,4:1639 100 = 38,7% |
||||||
|
7. Коэффициент критической оценки |
(Деньги + Рыночные ценные бумаги + Дебиторская задолженность): краткосрочные обязательства (85,3 + (499,9 + 19,9 + 14,3)): 691,5 = 0,9 |
||||||
|
Объем собственного капитала предприятия по состоянию на 1 января 2002 г. составляет 6765,8 тыс. грн. Значение коэффициента текущей ликвидности (2,36) значительно превышает единицу, что считается нормальным. Однако коэффициент абсолютной ликвидности (0,12) ниже рекомендуемую величину (0,2) и указывает на то, что лишь 12 % от суммы текущих обязательств предприятие способно погасить немедленно |
|||||||
|
Оценка финансовой устойчивости и стабильности предприятия |
|||||||
|
1. Коэффициент автономии (независимости) |
Собственный капитал: Валюта баланса 5765,8: 6457,3 = 0,89 > 0,5 |
||||||
|
2. Коэффициент финансовой устойчивости |
Собственный капитал: (Текущие обязательства + Доходы будущих периодов) 5765,8: (691,5 + 0) = 8,3 > 1 |
||||||
|
3. Коэффициент финансовой независимости |
Собственный капитал: (Обеспечение будущих расходов и платежей + Долгосрочные обязательства + Текущие обязательства + + Доходы будущих периодов) 5765,8: (0 + 0 + 691,6 + 0) = 8,3 |
||||||
|
4. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств |
(Целевое финансирование + Долгосрочные обязательства + Текущие обязательства + + Доходы будущих периодов): Собственный капитал (0 + 0 + 691,5 + 0): 5765,8 - 0,12 |
||||||
|
5. Коэффициент маневренности собственных средств |
(Собственный капитал - Внеоборотные активы): Собственный капитал (6765,8 - 4816,5); 5765,8 = 0,16 |
||||||
|
6. Коэффициент финансовой зависимости |
Активы: Собственный капитал 6457,3:5765,8 = 1,12 |
||||||
|
Значение коэффициента автономии (0,89) указывает на то, что 89 % активов предприятия сформированы за счет собственных средств, что свидетельствует о существенную финансовую устойчивость предприятия и независимость от кредиторов. Коэффициент финансовой устойчивости (8,3) указывает на то, что собственный капитал в 8,3 раза превышает текущие обязательства предприятия. Коэффициент финансовой независимости характеризует долю собственного капитала в общей сумме задолженности предприятия. В этом случае его значение совпадает с величиной коэффициента финансовой устойчивости, так как предприятие не имеет долгосрочных обязательств. О низкий уровень заимствований свидетельствует и значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств. Всего 12 % составляют заемные средства от величины собственного капитала предприятия |
|||||||
|
Оценка деловой активности предприятия |
|||||||
|
1. Коэффициент вращения активов |
Чистый доход от реализации: Активы 12 734,1: 6457,3 = 1,97 |
||||||
|
2. Коэффициент вращения мобильных средств (оборотных средств) |
Чистый доход от реализации: Итог II и III разделов актива баланса 12 734,1: (1639,0 + 1,8) - 7,76 |
||||||
|
3. Среднее время обращения оборотных средств |
Количество дней в периоде: Коэффициент вращения оборотных средств 360: 7,76 = 46,4 дней |
||||||
|
4. Коэффициент вращения готовой продукции |
Чистый доход от реализации: Готовая продукция 12 734,1: 318,3 = 40,0 |
||||||
|
5. Коэффициент вращения собственного капитала |
Выручка от реализации: Собственный капитал 12 734,1:5765,8 = 2,2 |
||||||
|
6. Отдача внеоборотных активов |
Выручка от реализации: Внеоборотные активы 12 734,1: 4816,5 = 2,65 |
||||||
|
Значения коэффициентов вращения свидетельствует о количество оборотов, которое совершили за год определенные активы или капитал предприятия. Например, оборотные средства предприятия обернулись зарок 7,76 раз. Продолжительность одного оборота составила соответственно 46,4 дней. Примечание. В знаменниках коэффициентов вращения необходимо использовать среднегодовые значения стоимости активов или капитала предприятия |
|||||||
|
Оценка доходности |
|||||||
|
1. Рентабельность операционной деятельности |
Прибыль от операционной деятельности: : Текущие расходы, связанные с операционной деятельностью 828,5: 13 515,6 o 100 = 6,1 % |
||||||
|
2. Рентабельность активов предприятия |
Прибыль предприятия до налогообложения: Итог баланса 791,9: 6457,3 o 100 = 12,3 % Прибыль предприятия после налогообложения: Итог баланса 553,6:6457,3-100 = 8,6% |
||||||
|
3. Рентабельность собственного капитала |
Прибыль предприятия до налогообложения: Собственный капитал 791,9: 5765,8 o 100 = 13,7 % Прибыль предприятия после налогообложения Собственный капитал 553,6: 5765,8- 100 = 9,6% |
||||||
Для комплексной оценки финансового состояния предприятия необходимо рассмотреть тенденции динамики показателей, которые с разных сторон характеризуют финансово-экономическое состояние предприятия.
Устойчивая платежеспособность, эффективное использование капитала, своевременные расчеты, наличие стабильных финансовых ресурсов - признаки высокого финансового состояния предприятия.