Инвестиционный меморандум это документ в свободной форме, в котором прописаны выгоды и преимущества для инвестора. Меморандум создается с целью привлечь вкладчиков. Его отличие от бизнес-плана в том, что документ содержит аргументы и доказательства выгодности вложения в конкретное производство или бизнес. Бизнес-план же является пошаговой инструкцией развития компании.

Меморандум дает представление о том, какую прибыль получит инвестор, сколько времени потребуется, чтобы окупить вложения. Поскольку конкретной заданной формы меморандума не существует, разработкой его занимаются аналитики, руководители, бухгалтеры, аудиторы, финансисты предприятия.

Что следует учесть при составлении меморандума, чтобы он отражал суть делового предложения и был интересен потенциальным инвесторам?

• Финансовое положение компании (подкрепляется аналитическими исследованиями, годовыми отчетами, выписками из баланса). Инвестора может заинтересовать уровень прибыли, рентабельность конкретного производства, ликвидность материальных активов
• Уровень риска планируемого инвестиционного мероприятия, гарантии инвестора, наличие в схеме страховой компании, которая сможет компенсировать вероятные убытки
• история образования компании/реальная деловая репутация компании, количество и стоимость НМА (нематериальных активов), профессионализм штатных и внештатных сотрудников
• квалификация управленческих и рабочих кадров
• объём затрат по проекту и их обоснованность.

Инвестиционный меморандум носит демонстративную функцию и предназначен для внешнего использования. Его содержание отражает инвестиционную привлекательность идеи и рассказывает о возможных инвестиционных рисках. Одно из основных положений отводится непосредственно описанию и раскрытию сути запланированного проекта, способов его реализации и развития, и описанию команды, которая будет этим занимается.

Меморандум не должен включать только положительные оценки деятельности компании. Инвестору для принятия объективного решения следует знать о реальной деятельности компании, ее фактическое положение на рынке, нужно оценить стабильность и перспективы, иметь в виду возможные риски.

Главная отличительная черта такого документа заключается в предоставлении полной и абсолютно достоверной информации об инвестиционном проекте. Документ должен быть понятен и доступен всем без исключения от мелких частных до крупных коммерческих и инвестиционных банков. Делается это по причине того, что видов инвесторов огромное множество, кто-то из них занимается финансовыми вложениям, кто-то реальным инвестированием, а кто-то склонен вкладывать собственный капитал в новые идеи и проекты никому неизвестные до сих пор. Компетенции, которыми обладают такие инвесторы различны, и чтобы не терять потенциальные источники финансирования нужно, чтобы ваша идея была описана понятным и доступным языком для всех.

Основные разделы

В условиях свободного движения капитала инвестором вашей идеи может стать как отечественный, так и иностранный инвестор. Именно поэтому инвестиционный меморандум рекомендуется составлять как минимум на двух языках , русском и английском соответственно. При его написании особое внимание требует уделить процессу сбора информации о вашей компании и раскрытию сути презентуемой идеи. Сбор информации о деятельности предприятия начинайте с анализа бухгалтерского баланса, отдельного выделения статей по формированию средств и статей по их использованию. Также потенциальные инвесторы приветствуют ежегодный расчет чистой прибыли по причине того, что в таком случае им гораздо легче сориентироваться в сроках и размерах получаемых ими выгод от инвестирования в ваш проект. После анализа бухгалтерского баланса разработайте предложения по улучшению его структуры, отразите их в инвестиционном меморандуме.

Строгой формы для составления меморандума об инвестициях не существует, именно поэтому для достижения наиболее четкой, актуальной и понятной структуры в документе должны быть включены следующие разделы содержания:

• описание организации и сути её деятельности/резюме инвестиционного проекта
• информация о деятельности предприятия, о её перспективах в мировом и региональном масштабе. Оценка уровня конкуренции/оценка конкурентов
• информация о производстве (дата создания, организационно-правовая структура, филиальная сеть и т.п.)
• информация об имуществе организации (недвижимость, транспорт, оборудование, сырье, материалы, НИОКР, патенты и лицензии)
• информация о начальстве, управляющих менеджерах и рабочем персонале
• финансовые показатели деятельности организации, налогообложение, способы ведения отчетности
• социальная составляющая, насколько проект будет социально привлекателен
• анализ ниши или рынка, в котором планируется вестись будущая деятельность
• маркетинговая информация (рынок сбыта, стратегии реализации продукции и её результаты, номенклатура продукции, ценообразование, пути расширения ассортимента, способы реализации и пути их развития и т.д.)
• пример разработанной инвестиционной стратегии для потенциальных инвесторов. Информация о стратегии развития самой организации
• описание производимых продуктов и услуг
• операционная и финансовая модель
• плюсы и сильные стороны проекта/инвестиционная привлекательность для инвесторов
• отражение необходимых объёмов инвестирования/прогноз результатов от осуществленных вложений
• условия участия для потенциальных инвесторов и способы выхода.

Объём стандартного инвестиционного меморандума начинается в среднем от пятидесяти страниц и более. Как правило, его составлением занимаются профессионалы и специалисты.

Отличия от бизнес-плана

Между этими двумя документами существуют принципиальные отличия, однако, не смотря на это, составляются они на основе общей идеи. Как такое может быть? Всё очень просто. К примеру, существует проект, который в будущем необходимо реализовать. Для этого необходимо знать, как это сделать и где найти на это средства. Так вот, как это сделать нам рассказывают бизнес планы, а вопросом привлечения средств занимаются меморандумы об инвестициях.

Основными ключевыми отличиями инвестиционного меморандума от бизнес плана выступают:

• раскрытие информации в целом по компании, а не отдельно по проекту
• ориентация лишь на внешнее использование
• читателями документа выступают исключительно потенциальные и целевые инвесторы.

1. Историческая справка

История существования предприятий в условиях свободного рынка в России достаточно коротка, по этой причине им предстояло многому научиться за этот краткий период времени. Во всем мире финансовая мощь и рост предприятий опираются на источники капитала, и понимание этого процесса является крайне важным для российских предприятий.

Капитал понимается как разница между активами предприятия и его обязательствами. В типовом балансе акционерной компании показаны:

• уставной капитал
• внесенный капитал
• нераспределенная прибыль
• фонды и резервы

Капитал имеет несколько характеристик:

• Средства, полученные от собственников (акционеров), остаются у предприятия на неопределенный срок.
• Средства от прибыли, накопленные в течение какого-то промежутка времени.

Источниками капитала являются:

• первоначальные взносы учредителей предприятия
• средства прочих частных инвесторов, вкладывающих эти средства неопосредственно в предприятие
• средства других предприятий, владеющих долей его акций. Целью владения может быть последующая перепродажа этих акций для получения прибыли; осуществления контроля за деятельностью предприятия или занятие ключевого поста, с целью достижения стратегического преимущества; демонстрация заинтересованности в деятельности предприятия, и, как следствие, укрепление стратегического партнерства.
• коммерческие банки, приобретающие акции с целью инвестирования в предприятие своих средств или получения предприятия в качестве своего клиента. В США инвестиции подобного рода запрещены с 1932 года, когда в 1929 году в результате кризиса фондового рынка многие банки потерпели крах.
• инвестиционные и торговые банки, которые приобретают акции просто для извлечения прибыли за относительно короткий промежуток времени.
• институциональные инвесторы, приобретающие акции для последующей их перепродажи и получения и накопления дивидентов. К подобным инвесторам относят инвестиционные фонды (известные на Западе под названием “взаимные фонды”), пенсионные фонды, специальные фонды, создаваемые состоятельными инвесторами для компаний определенного типа; программы для развития страны, отрасли, промышленности или города, финансируемые правительством.
• венчурные фонды, инвестирующие в рисковые новые компании или компании с рисковым профилем, неподходящих для других вышеупомянутых инвесторов.

Слово капитал является довольно распространенным, и оно часто используется для определения самых разных понятий, тогда как оно обозначает собственный капитал предприятия в виде акций. Словом же капитал могут обозначать денежные средства, долгосрочный кредит, а также основные фиксированные средства с большой продолжительностью жизни. По этой причине необходимо быть предельно внимательным, когда Вы сталкиваетесь с этим словом при чтении или во время беседы. В нашей работе мы будем говорить о капитале, который невозможно получить на фондовом рынке:

• От продажи акций.
• От выпуска долговых бумаг определенной ценности и срока погашения.
• При стратегическом партнерстве, предоставляющем фонды или человеческие ресурсы.

2. Динамика фондовых рынков

Фондовый рынок, обладающий самым крупным капиталом и пользующиеся наибольшим влиянием на мировую экономику, контролируется Уолл-Стрит. Инвестиционные банки Великобритании, Японии и Германии могут составить ему конкуренцию. Механизмы рынка четко отработаны и предъявляют определенные требования. Вступающий на этот рынок должен либо следовать утвержденным правилам игры, либо не должен вовсе появляться на нем. Российские компании должны научиться успешно оперировать на этом рынке для того, чтобы получить необходимые для их перестройки и процветания средства.

Однако существует и российский рынок инвесторов, предоставленный банками, частными инвесторами, фондами и компаниями. Данные инвесторы являются более понимающими и гибкими, потому что они лучше знают существующие обстоятельства и культуру страны. Но со временем они станут менее снисходительными и более требовательными, потому что Россия усвоит те уроки, которые уже усвоил Запад. Риск работы в условиях рыночной экономики одинаков везде - будь то Восток или Запад.

Западные фондовые рынки предъявляют следующие требования, которые никогда не станут меньшими:

• Полного раскрытия всей финансовой информации, а также соответствующих операционных, производственных, юридических, маркетинговых вопросов и вопросов, связанных с охраной окружающей Среды. Не должно существовать НИКАКИХ СЕКРЕТОВ!

• Четко разработанной и тщательной, хотя дорогостоящей, процедуры анализа, которая должна соответствовать методологии, утвержденной законодательством.
• Контроль за аналитическим процессом со стороны энергичных, настойчивых, умных аналитиков и работников инвестиционных банков.

Одним словом, или играть по правилам, или не играть вовсе. Директора и члены Советов Директоров российских предприятий не всегда понимают данные требования, отчасти потому, что консультанты и советники, работающие в России, не имеют полного представления об инвестиционном процессе.

Необходимо понять, что не существует гарантий инвестиционного капитала в конце процесса планирования бизнеса или составления инвестиционного меморандума. Западные инвесторы видят слишком много риска при инвестировании в российскую экономику по сравнению с инвестированием в других регионах мира. Любой бизнес проходит через определенные жизненные циклы - его зарождение, начальный этап, рост, зрелость и упадок. Инвесторы реагируют по-разному на предложения инвестировать в предприятия, находящиеся на каждом из этих этапов.

Большинство российских предприятий находится в стадии зарождения, которая характеризуются высокой степенью риска краха, неизученным рынком, неопытным руководством, непроверенными технологиями и производственными мощностями, необученной рабочей силой в условиях процессов свободного рынка и все еще эволюционирующего правительства. Независимо от совершенства бизнес-плана, тщательности и проработанности инвестиционного меморандума и от количества привлеченных консультантов, источники западного капитала будут воздерживаться от участия в акционерном капитале или прямых инвестиций, если состояние дел на предприятии не является достаточно устойчивым, если отсутствует прогрессивно мыслящее руководство, если качество продукции не выдерживает конкуренции на мировом рынке. Самая большая вероятность успешного сотрудничества в ближайшем будущем заключается в стратегическом партнерстве предприятий.

3. Стратегическое партнерство

Стратегическое партнерство образуется для удовлетворения общих интересов двух предприятий. Российскому предприятию может потребоваться новая техника, новые технологии, новые рынки или разработка новой продукции. Западное предприятие может увидеть новые возможности для расширения ресурсов сырья, производства и новых рынков для своей продукции. Но даже при наличии этих обоюдных желаний и потребностей ничего не может произойти, если между двумя предприятиями не возникнет доверительных взаимоотношений.

Доверие начинается с людей, возглавляющих бизнес, обычно с Директора или членов Совета Директоров. Они задают тон с самых первых встреч, которыми должны быть открытыми и честными. Велика вероятность существования массы неизвестного - неизвестность о истинных намерениях инвестора, неизвестность о реакции правительственных органов, и трудового коллектива, неизвестно, справится ли руководство с новыми задачами, - знайте одно - действительные намерения западного инвестора - ПОЛУЧЕНИЕ ПРИБЫЛИ. Сроки ее получения могут быть различными, но возможность получения ПРИБЫЛИ должна окупить РИСК до окончания срока инвестирования.

Полная открытость информации является основным условием реальной оценки действительного финансового состояния предприятия. Способные и опытные финансисты каждого предприятия, которые будут облечены ответственностью и наделены правом действовать, будут способствовать созданию этого доверия. Безусловно, финансовая информация должна быть точной, последовательно распределенной по отчетным периодам, в ней не должно быть пропусков, и она должна быть переложена в соответствии с Международными Бухгалтерскими Стандартами.

Когда все вышеупомянутое имеется в наличии, то тогда может идти речь о стратегическом партнерстве. Это партнерство становится ступенькой к следующему уровню инвестиций - прямому вливанию наличности в обмен на акции или на участие в уплате задолженностей. Представляется важным, чтобы российское предприятие приняло необходимость таких взаимоотношений и не ожидало немедленного вливания капитала. Российские предприятия должны сосредоточить свое внимание на необходимых вопросах и должны решать их в нужной последовательности.

На начальной стадии существования взаимоотношений российское предприятие должно сосредоточить свои усилия на нижеследующих моментах и тщательно следовать их осуществлению:

• Привлечение и сохранение способных менеджеров.
• Определение профиля и целей деятельности предприятия.
• Привлечение достаточного капитала, чтобы пустить предприятие в действие и довести его до уровня рентабельности. Этот первоначальный капитал, скорее всего, должен поступить от российских, а не западных инвесторов.
• Рекрутилизация и обучение высокопроизводительной и сознательной рабочей силы.
• Создание межличностных отношений, характерных именно для этого предприятия, ориентированных на высокое качество продукции и на внимательное отношение к рабочим.
• Определить, существует ли рынок сбыта товаров, отвечающих профилю предприятия, и установить уровень прибыли, способной удовлетворить ожидания акционеров.
• Подготовка бизнес-плана, опирающегося на действительное положение вещей, и определяющего объем капитала, достаточного для достижения предприятием уровня рентабельности.
• Создание производственных мощностей, обеспечивающих качество продукции на мировом уровне или превышающем его.
• Создание команды продавцов и сотрудников службы маркетинга, понимающих рынок и потребности потребителя.
• Добиться определенных результатов, чтобы показать внешнему инвестору, что оно не является начинающей компанией, а находится на пути к росту.

По западным стандартам большинство российских компаний являются начинающими, по той простой причине, что они существуют в условиях свободного рынка короткий промежуток времени. Российское предприятие должно миновать вышеупомянутые этапы, чтобы доказать, что оно является хорошим кандидатом для инвестиций или стратегического партнерства.

Центры Приватизации могут принести пользу местным предприятиям, донеся до них вышеописанный процесс, управляя таким образом ожиданиями руководства предприятия. Центры Приватизации должны уметь выявлять предприятия, привлекательные для западного инвестора. Они должны призвать предприятия сделать необходимые шаги, прежде чем пытаться привлечь западного инвестора.

4. Инвестиционный меморандум

Инвестиционный Меморандум содержит полную информацию о предприятии и предлагается потенциальному инвестору. Методология его составления хорошо отработана и следовать ей необходимо без изменений.

• Содержание Инвестиционного Меморандума определяется практикой инвестиционной индустрии, законодательством, решениями суда, и отвечает правилам благоразумного человека - достаточно полная открытость информации, на основе которой “благоразумный человек” будет принимать решения по инвестициям. Форма представленной информации должна удовлетворять требованиям потенциальных инвесторов. Поскольку потенциальные инвесторы могут являть собой разную степень компетентности, Меморандум должен быть подробным, чтобы быть приемлемым для различных инвесторов:

1. Индивидуальный инвестор по степени компетентности является самым простым, но наиболее защищенным законом, просто по причине своей некомпетентности.
2. Корпоративный инвестор, компетентность которого может варьироваться в зависимости от его размера, и занимается ли реципиент той же отраслью промышленности, что и донор.
3. Институционный инвестор обладает высокой степенью компетентности и требовательности, особенно менеджеры совместных и пенсионных фондов.
4. Коммерческие банки за пределами США могут инвестировать через приобретение собственного капитала предприятия, в качестве составной части их деятельности.
5. Инвестиционные и торговые банки стремятся к большой компетентности, поскольку их клиенты при выборе правильного партнера в большей мере зависят от их компетентности.
6. Венчурные фонды являются наиболее компетентными и требовательными, они потребуют открытости во взаимоотношениях и участия на всех уровнях деятельности предприятия, включая отбор и сохранение руководящего состава предприятия.
7. Правительственные фонды и фонды, спонсируемые агентствами, имеют различные критерии инвестиций - необязательно их возврат, но часто способствовать функционированию системы или реформированию страны. Поэтому их компетентность лежит скорее не в финансовой области, а в достижении определенных социальных и политических целей.

При таком широком диапазоне инвесторов плюс другие заинтересованные стороны такие, как государственные налоговые инспекции, конкуренты, профсоюзы, природоохранительные группы и другие образования, преследующие специальные интересы, средства массовой информации, статистические организации, обладающие большими объемами информации, инвестиционный меморандум должен дать исчерпывающую информацию о предприятии, самым четким и исчерпывающим образом. В нем должны быть отражены как способ достижения успеха для предприятия, так и точная оценка удовлетворения ожиданий заинтересованного инвестора.

Инвестиционный меморандум не является бизнес-планом. Инвестиционный

меморандум привлекает инвесторов, бизнес-план - это руководство к действию для менеджемента. Бизнес-план должен предшествовать инвестиционному меморандуму. Представляется нереальным для предприятия получить доступ к инвестициям, не имея основательного бизнес-плана, по которому предприятие уже проработало какой-то период времени. Инвестиционный меморандум не гарантирует получения инвестиций, как не гарантирует успешности бизнеса.

5. Разделы инвестиционного меморандума

Основными разделами инвестиционного меморандума являются:

1. Краткое изложение

• Краткое изложение информации о деятельности предприятия
• Предлагаемое использование средств, включая ожидаемые экономические результаты и структуру капитала после инвестиций.
• Стратегия инвестирования. Цели руководства предприятия по созданию собственного капитала

2. Отрасль промышленности

• Краткая справка о состоянии отрасли промышленности в мире и на местном уровне.
• Конкуренция - сильные и слабые ее стороны.

3. Предприятие

• Историческая справка
• Приватизация - число, способ приватизации
• Тип собственника и юридическая структура - акционерный капитал, список основных держателей акций, доля акций, находящаяся во владении руководства предприятия, рабочих, юридических и физических лиц, доля акций, находящихся во владении государства.
• Дочерние предприятия и другие инвестиции предприятия.

4. Производство

• Недвижимость, предприятие и оборудование.
• Объем производства и производственные затраты - модернизация предприятия, производственные мощности на единицу продукции и существующая производительность на единицу продукции.
• Упаковка
• Патенты, торговая марка, научно-исследовательские и проектно-конструкторские работы
• Сырье и поставки - основные поставщики.
• Обслуживание оборудования.

5. Маркетинг и реализация продукции

• Рынок - количество возможных клиентов, их потребности, уровень цен и возможные конкуренты.
• Стратегия маркетинга и достигнутые результаты.
• Существующая и новая продукция.
• Структура продаж, торговый персонал, способы оплаты труда торгового персонала.
• Ценообразование, включая методику установления цен и их пересмотр.
• Сеть реализации и возможные новые методы реализации.
• Способы оплаты за продукцию основных клиентов и возможные варианты.

6. Менеджемент и рабочая сила

• Директора и менеджемент - Генеральный Директор, члены Совета Директоров, Директор по Финансам и менеджеры основных подразделений - возраст, образование, практический опыт (не менее 5 лет), описание деятельности.
• Организационная структура менеджемента.
• Персонал - количество рабочих, структура заработной платы, прошлые трудности, потенциальные источники рабочей силы.

• Непредвиденные обстоятельства, юридические вопросы, законодательные вопросы, торговая марка.

8. Финансовая информация

• Управление отчетностью и информацией, включая компьютеризацию.
• Финансовые данные после перекладки.
• Примечания к финансовым данным, в случае необходимости.
• Вопросы налогообложения и возможные альтернативные решения.

Типичный инвестиционный меморандум будет содержать от 100 и более страниц, на составление которого уйдет много времени, усилий, финансовых средств, в котором представлены все возможные сценарии результатов, достижение которых возможно при получении инвестиций.

6. Типы инвестиций

Инвестиционный Меморандум в почти неизменном, описанном выше, виде будет использоваться для следующих целей:

• Выставка акций предприятия на открытую продажу. Чтобы сделки были выгодными, необходимо иметь доступ к команде брокеров-распространителей, которые продают акции своим клиентам. Существует первоначальное предложение (IPO), и вторичное предложение, предложения, следующие за первичным. Часто на этих торгах продаются акции существующих или вновь основанных предприятий, но в очень ограниченном количестве, возможно для того, чтобы не поднимать вопрос о будущем сделки.
• Акции, предлагаемые небольшой группе, часто только одному инвестору посредством частного размещения. В этом случае не представляется возможным применение законов о ценных бумагах из-за ограниченного круга лиц, приобретающих ценные бумаги и предполагаемой высокой степени компетентности, которой должен обладать инвестор.
• Участие в выплате кредита представляет собой выставление на торги или частное размещение. В данном случае не совершается никаких операций с акциями, но участвующий в кредите, должен иметь возможность по гарантийному письму приобрести акции через какой-то промежуток времени по заранее оговоренной цене, что является благоприятным для участника, если компания преуспевает. Кредиты могут быть краткосрочными или долгосрочными. Инвестиционный Меморандум будет модифицирован и включать описание обеспеченности долга и любые виды гарантий, а также условия принятия дел или продажи активов в случае невыполнения обязательств или неплатежей согласно условий соглашения.
• Стратегическое партнерство может не привести к немедленному приобретению акций предприятия или получению кредита, поэтому Инвестиционный Меморандум может не потребоваться. Однако, стратегический партнер часто может потребовать точно такую же информацию и ему придется тесно работать с менеджементом предприятия, чтобы убедиться в том, что все условия и обязательства, которые необходимы для достижения успеха предприятия, поняты правильно

Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации Волков Алексей Сергеевич

1.3. Инвестиционный меморандум

Инвестиционный меморандум – документ для внешнего пользования. Основные цели инвестиционного меморандума – показать:

1) уникальность проекта с анализом возможных инвестиционных рисков;

2) основные достижения компании, финансовые показатели и перспективы;

3) за счет чего инвестор может получить прибыль.

Инвестиционный меморандум предназначен для того, чтобы продать бизнес-идею инвестору. По результатам рассмотрения инвестиционного меморандума инвестор принимает решение не о финансировании проекта, а о том, стоит ли продолжать с этими людьми переговоры. Объем документа обычно несколько страниц. По структуре содержания приведем здесь два различных варианта:

Разделы по первому варианту.

1. Инвестиционные риски (рынки капитала, оценка акций, политическая и экономическая ситуация, формат отчетности, бухгалтерский учет и аудит, налогообложение и др.).

2. Структура сделки.

3. Информация о дочерних, материнских компаниях, филиалах.

4. Детальный анализ структуры акционерного капитала и акционеров, структура долга и т. д.

5. Бухгалтерская отчетность, аудиторские заключения, пояснения к информации.

Разделы по второму варианту.

1. Резюме:

Краткое изложение информации о деятельности компании;

Предлагаемое использование средств, включая ожидаемые экономические результаты и структуру капитала после инвестиций;

Стратегия инвестирования;

Цели руководства предприятия по созданию собственного капитала.

2. Отрасль экономики:

Краткая справка о состоянии отрасли в мире и на местном уровне;

Сильные и слабые стороны конкуренции.

3. Сведения о компании:

Историческая справка;

Сведения о приватизации;

Тип собственника и юридическая структура (акционерный капитал, список основных держателей акций, доля акций, находящаяся во владении руководства компании, рабочих, юридических и физических лиц, доля акций, находящихся во владении государства);

Дочерние компании и другие инвестиции компании.

4. Сведения о производстве:

Недвижимость, оборудование;

Объем производства и производственные затраты (модернизация компании, производственные мощности на единицу продукции и существующая производительность на единицу продукции);

Упаковка;

Патенты, торговая марка, научно-исследовательские и проектно-конструкторские работы;

Сырье и поставки, основные поставщики;

Обслуживание оборудования.

5. Маркетинг и реализация продукции:

Рынок (количество возможных клиентов, их потребности, уровень цен, возможные конкуренты);

Стратегия маркетинга и достигнутые результаты;

Существующая и новая продукция;

Структура продаж, торговый персонал, способы оплаты труда торгового персонала;

Ценообразование, включая методику установления цен и их пересмотр;

Сеть реализации и возможные новые методы реализации;

Способы оплаты за продукцию основных клиентов (возможные варианты).

6. Менеджмент и рабочая сила:

Директора и менеджмент (генеральный директор, члены совета директоров, директор по финансам и менеджеры основных подразделений); возраст, образование, практический опыт, описание деятельности;

Организационная структура менеджмента;

Персонал (количество рабочих, структура заработной платы, прошлые трудности, потенциальные источники рабочей силы).

7. Разное:

Непредвиденные обстоятельства;

Юридические вопросы;

Законодательные вопросы;

Торговая марка.

8. Финансовая информация:

Управление отчетностью и информацией, включая компьютеризацию;

Финансовые данные;

Примечания к финансовым данным (в случае необходимости);

Вопросы налогообложения и возможные альтернативные решения.

Для успешного составления инвестиционного меморандума желательно соблюдать следующие правила.

1. Необходимо осознать суть и предназначение документа, его отличие от других инвестиционных документов. Акцент в инвестиционном меморандуме следует делать на описании бизнес-идеи и компании, которая ее реализует.

2. Желательно подготовить меморандум самостоятельно. Громкое имя консультанта и высокая цена за услуги еще не гарантируют высокого качества документа хотя бы потому, что консультант не знает всех тонкостей бизнеса; а самостоятельная подготовка документа дает больше понимания того, что там написано.

3. В меморандуме следует указывать правдивую информацию. Не стоит приукрашивать ситуацию, умалчивать о каких-то фактах, бояться говорить о сильных и слабых сторонах вслух.

4. Документ должен демонстрировать уникальность проекта. Надо показать, за счет чего удастся потеснить конкурентов и закрепиться на рынке.

5. Необходимо представить свою команду в выгодном свете. От 3 до 6 ключевых членов команды должны показать, что они способны успешно реализовать проект.

6. Проект должен соответствовать строгим финансовым требованиям. Финансового инвестора интересует обычно горизонт планирования в 5 лет. При этом ожидания по финансовым показателям достаточно высокие – объем инвестиций должен быть не менее 7–10 миллионов долларов, объем продаж за ближайшие 3 года должен удвоиться, а размер фактической валовой прибыли должен составлять не менее 35–45% от суммы требуемых инвестиций.

7. Подготовить реальные расчеты. Чересчур оптимистичные прогнозы вызывают только настороженность, не следует завышать цену товара и занижать размер издержек.

8. Определите, какими будут взаимоотношения с инвестором в инвестиционный период: будет ли инвестор принимать активное участие в управлении компанией или только будет следить за соответствием фактической доходности прогнозам до тех пор, пока планы выполняются.

9. Подготовить план выхода инвестора из проекта: инвестора часто больше интересует своевременный выход с прибылью, чем возможность участия даже в самом перспективном проекте.

Из книги Наживемся на кризисе капитализма… или Куда правильно вложить деньги автора Хотимский Дмитрий

Инвестиционный горизонт Иногда для того, чтобы потенциал той или иной инвестиции полностью реализовался, необходимо очень много времени. В 2004 году мы организовали новый фонд и купили землю сельскохозяйственного назначения в 100 километрах от Москвы. Купили недорого.

Из книги Инвестиции автора Мальцева Юлия Николаевна

14. Инвестиционный проект Инвестиционный проект – это программа мероприятий, с помощью которых осуществляются эффективные капитальные вложения для получения прибыли.Многообразие инвестиционных объектов довольно велико. Они различаются по длительности и объему

Из книги Инвестиции автора Мальцева Юлия Николаевна

34. Инвестиционный анализ Финансовый анализ – необходимость учета большого объема данных, довольно трудоемкая работа при расчете инвестиционного проекта.Кроме параметров самого проекта, в расчет нужно включить всевозможные налоговые особенности, инфляцию, курсы, –

Из книги Миллион для моей дочери [Пошаговый план накоплений] автора Савенок Владимир Степанович

2. В инвестиционный(ые) фонд(ы) США Эта страна была и остается мировым экономическим лидером – доля ВВП США составляет 21 % от мирового ВВП (доля ВВП России – 2,5 %). Поэтому очевидно, что от экономической ситуации в США зависит мировая экономическая ситуация.Поэтому я считаю

Из книги Рынок ценных бумаг: тесты и задачи автора Боровкова Виктория Анатольевна

3.6. Инвестиционный пай Инвестиционный пай - именная ценная бумага, удостоверяющая право ее собственника на долю в имуществе паевого фонда. Инвестиционный пай дает право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления ПИФом, право на получение

Из книги Финансовый менеджмент – это просто [Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов] автора Герасименко Алексей

Инвестиционный процесс Что включает в себя понятие «инвестиционный процесс»? Я разделяю его на четыре основных этапа:1. Подготовка проекта к рассмотрению.2. Рассмотрение проекта и принятие решения по нему.3. Реализация и текущий мониторинг внедрения проекта.4. Анализ

Из книги Финансовый кризис автора Блант Максим

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ЗУД ПРЕЗИДЕНТА Похоже, у российского президента началась болезнь, которая охватывает все более широкие слои соотечественников. Главный симптом этого недуга – инвестиционный зуд. Внутренний запрет на расходование средств Стабилизационного фонда,

Из книги Финансовая статистика автора Шерстнева Галина Сергеевна

14. Инвестиционный фонд Инвестиционный фонд может быть сформирован за счет двух источников:1) средств федерального бюджета (например, средств Стабилизационного фонда);2) средств, привлеченных Правительством РФ путем эмиссии и размещения государственных инвестиционных

Из книги Бюджетирование и контроль затрат: теория и практика автора Красова Ольга Сергеевна

3.1.2. Инвестиционный бюджет Инвестиционный бюджет определяется потребностями как краткосрочного, так и долгосрочного планирования.Фактически в инвестиционном бюджете решаются задачи планирования капитальных и финансовых вложений. Принятие управленческого решения о

Из книги Инвестиции. Шпаргалки автора Смирнов Павел Юрьевич

4. Инвестиционный цикл, процесс и инвестиционный комплекс Инвестиционный цикл – комплекс мероприятий от момента принятия решения об инвестировании до завершающей стадии инвестиционного проекта. Инвестиционный цикл включает три основных этапа: 1) прединвестиционный; 2)

Из книги Новая эпоха - старые тревоги: Экономическая политика автора Ясин Евгений Григорьевич

5 Инвестиционный климат Частные инвестиции, на которые следует делать ставку в реструктуризации экономики и обеспечении экономического роста, чрезвычайно чувствительны к инвестиционному климату. Между тем в России он сегодня весьма неблагоприятен. Вроде бы

автора Ясин Евгений Григорьевич

Инвестиционный климат Доклад «Инвестиционный климат в России» подготовлен под моим руководством Экспертным институтом совместно с фирмой Ernst&Young, Высшей школой экономики и Бюро экономического анализа в самом конце 1999 года. Я долго думал, стоит ли его помещать в этот

Из книги Новая эпоха - старые тревоги: Политическая экономия автора Ясин Евгений Григорьевич

Инвестиционный климат в России Введение Настоящий доклад подготовлен НБФ «Экспертный институт» совместно с компанией Ernst & Young, Высшей школой экономики и Бюро экономического анализа при поддержке Американской торгово-промышленной палаты в России, Союза немецкой

Из книги НАЦИОНАЛИЗМ И ПРОМЫШЛЕННАЯ ЦИВИЛИЗАЦИЯ автора Городников Сергей

МЕМОРАНДУМ Оргкомитета конференции “ГОСУДАРСТВО И НАЦИОНАЛЬНАЯ ИДЕОЛОГИЯ” 27 января 1996 года в г. Москва состоялась I-я конференция основных сил русских националистов России. По её результатам был принят настоящий документ.1.Конференция стала историческим событием в

Из книги Кризис? Экспансия! Как создать мировой финансовый центр в России автора Чернышев Сергей Борисович

Инвестиционный контур: эмиссионно-инвестиционный банк Такую же систему взаимодействия с расчетным контуром абсолютно симметрично можно выстроить в контуре капитала (инвестиций) – после того как люди поймут, что проекты стандартны, и научатся их «считать». Отсутствие

Из книги Институциональная экономика для чайников автора Аузан Александр Александрович

Инвестиционный процесс Инвестиции - это зеркало финансовой души. Они неповторимы, как и люди, которые доверяют нам свой капитал. Именно поэтому каждый инвестиционный портфель, который мы формируем, превращается в настоящее произведение искусства.Мы стремимся

Инвестиции - мощный толчок для развития предприятия, экономической среды. По причине недостаточности инвестиционного капитала предпринимателям сложно заинтересовать и привлечь инвесторов. Чтобы предложить собственнику капитала взаимовыгодное сотрудничество руководитель компании составляет инвестиционный меморандум. Расскажем, как правильно и грамотно заполнить этот документ, какие нюансы стоит учесть для усиления привлекательности бизнеса под финансирование.

Инвестиционный меморандум: понятие и особенности

При недостаточности денежных средств субъект предпринимательской деятельности оказывается в затруднительном положении. Чтобы восстановить бизнес, увеличить производственные мощности, потребуются сторонние финансы. Альтернативным решением этого вопроса становится привлечение инвестиций.

Поскольку сегодня практически каждое предприятие испытывает финансовые трудности, наблюдается острый дефицит инвестиционного капитала. Чтобы привлечь инвестора, компании придется изрядно потрудиться, доказывая эффективность вложения, благоприятную среду, высокую доходность бизнеса и оправданность риска.

Для оформления совокупности идей и предложений в деловой среде используется инвестиционный меморандум или декларация. Этот документ существенно отличается от бизнес-плана. Цель заявителя состоит в том, чтобы доказать инвестору выгодность капиталовложения в настоящий бизнес, а не описать его потенциал и планы на будущее.

Меморандум - первый и основополагающий документ во взаимоотношениях с инвестором. От того насколько грамотно заполнен бланк напрямую зависит принятое решение по инвестициям. Бланк содержит весомую информацию без размытых идей и фантазий. Из него инвестор должен четко понять, какую сумму дивидендов реально получить от оборота капитала, и за какой срок пройдет окупаемость.

Поскольку российское законодательство не предъявляет никаких требований к структуре и содержанию инвестиционной декларации, заявитель руководствуется собственными идеями. Перечислим основные моменты, которые в первую очередь интересуют потенциальных инвесторов:

• профессионализм рабочего коллектива;
• политика менеджмента;
• реальная деловая репутация, рейтинг среди конкурентов;
• актуальные маркетинговые исследования для оценки спроса на продукцию, услуги;
• потенциальный уровень доходности бизнеса;
• обеспеченность компании имуществом, ресурсами, финансами на момент подачи декларации;
• вероятные риски;
• обоснование необходимости капиталовложений;
• конкретные экономические показатели по работе фирмы за последний отчетный период: рентабельность, прибыльность, ликвидность, размер активов и обязательств.

Характерные черты инвестиционной декларации состоят в том, что она предоставляется ограниченному кругу лиц. Этот документ является взглядом со стороны. То есть заявитель ставит себя на место инвестора и отмечает важные критерии для выявления благоприятного инвестиционного климата. Бланк содержит детальное описание структуры компании и филиальной сети.

Инвестиционный меморандум предоставляется исключительно инвесторам. Он не предназначен для других целей. Важно не только описать положительные моменты сотрудничества с инвестором, но и учесть все потенциальные риски. Метод сравнения особенно эффективно влияет на решение инвестора. Если компания предоставит декларацию с одними плюсами, собственник капитала испытывает сомнения по достоверности информации. Поскольку ни один вид предпринимательской деятельности не способен исключить рисковые ситуации.

В меморандуме обозначается круг лиц, непосредственно заинтересованных в привлечении инвестиций, развитии проекта. Желательно предложить вероятную структуру планируемой работы с инвестором. Чаще всего субъекты инвестирования составляют письмо на официальном бланке компании. Существует унифицированная форма декларации, подготовленная международной сетью UNIDO.

Как готовится меморандум

Содержание инвестиционного меморандума должно быть максимально емким, четким. Соискатель нацелен привлечь внимание инвестора к идее и убедить его произвести финансирование предприятия. Не стоит путать декларацию с формами отчетности, технико-экономическим обоснованием деятельности, бизнес-планом. Предназначение декларации - получения денег для развития бизнеса.

При составлении инвестиционного меморандума главное доказать уникальность компании, выгодность предложения по сотрудничеству. Для этого разрешается использовать сравнительную характеристику с конкурентами (отечественными и зарубежными компаниями). Если заявитель использует грамотный подход, умеет преподнести информацию, инвестор заинтересуется заявлением и рассмотрит потенциал совместной работы с фирмой.

На практике очень часто компании обращаются в специализированные агентства для составления декларации. За услуги специалистов приходится платить внушительные суммы денег. Такое расходование средств нецелесообразно с точки зрения экономии. Строгих требований к бланку не предъявляется. Достаточно скачать пример заполненного инвестиционного меморандума бесплатно через интернет и заполнить поля соответствующей информацией.

Образец из публичных источников достаточно использовать в качестве типового плана. Соискатель инвестиций ориентируется на основные моменты из документа, но готовит собственную, индивидуальную идею. Особенно важно использовать конкретные примеры из жизни предприятия: крупные сделки, награды, сроки существования фирмы и др.

Минус работы привлеченных специалистов по составлению декларации в том, что они составляют субъективную оценку работы компании. Аналитики используют только бумажную информацию, нет заинтересованности в результате. Независимо от произведенного эффекта получатель услуг все равно перечислит сумму, оговоренную договором. Поэтому рекомендуется составлять меморандум самостоятельно. Только в этом случае описание работы и идей предприятия будет наиболее точным и интересным.

К тому же составление письма при содействии наемного специалиста вызовет у инвестора сомнения о компетенции финансового, планового отдела и аппарата управления. Если руководство компании не способно организовать процесс написания простого документа, значит, реальная картина далека от описаний в бланке. От уникальности текста зависит дальнейшее существование бизнеса.

Вводная часть

Соискатель коротко описывает наименование предприятия, область деятельности. Обозначается базовое направление расходования денежных средств, полученных от инвестирования. Желательно обозначить стратегию работы компании в настоящее время и на будущее.

Подробное описание отрасли предпринимательства

Чтобы инвестор понимал, с кем предстоит работать, субъект инвестирования описывает историю существования организации, основные моменты ее деятельности, успехи и поражения. Здесь перечисляются собственники бизнеса, описывается структура аппарата управления. Важно охарактеризовать тип собственности, обозначить доли акций с перечнем учредителей. Приводится информация о филиальной сети, структурных подразделениях, дочерних или взаимозависимых компаниях.

Описание производства

Здесь желательно описать все приоритетные направления деятельности, технологические приемы. Инвестор обязательно ознакомится с данными по имуществу в собственности, аренде, лизинге. Не лишним будет указать количество товарно-материальных запасов, охарактеризовать обеспеченность трудовыми ресурсами. Стоит уделить внимание направлению внедрения инноваций и исследовательским работам.

Маркетинговая политика

Соискатель описывает порядок ценообразования, работы с контрагентами, план привлечения покупателей для долгосрочного сотрудничества. Рекомендуется привести характеристику стратегии маркетинга, указать конкретные результаты ее применения.

Получатель капитала перечисляет продукцию, выпуск которой осуществляется в настоящее время и ожидается в будущем. Инвестора будет интересовать порядок расчетов с торговым персоналом, заказчиками и покупателями, а также состояние задолженности. Дополнительно заявитель описывает управленческую структуру, дает характеристику основным работникам, менеджерам, маркетологам.

Описание финансового положения предприятия

Здесь должны быть указаны все базовые экономические показатели на момент составления обращения. Для расчета коэффициентов используются данные бухгалтерской и фискальной отчетности. Стоит отметить вероятность изменения законодательной базы, если эти нововведения коснуться бизнеса. Дополнительно включаются вероятные форс-мажоры и пути выхода из проблемной ситуации.

Выводы

Завершающим моментом в составлении инвестиционной декларации будет вывод, предложение. Этот раздел является анонсом обращения, направлен на утверждение мнения. Несколько емких предложений побуждают инвестора к действиям по одобрению сделки.

Структура декларации

Сегодня в деловой среде нет стандартной структуры инвестиционного меморандума. Каждый соискатель использует индивидуальную форму, дополняет ее отдельными пунктами. Представим план, по которому желательно составить декларацию для привлечения отечественных и зарубежных инвестиций:

• резюме по предприятию, стратегии деятельности, инвестирования;
• отрасль экономики, показатели конкуренции;
• краткая информация о компании, ее истории;
• специфика производства, потенциальные мощности, активные патенты и лицензии;
• политика маркетинга, менеджмента;
• юридические, законодательные нюансы, вероятные форс-мажорные обстоятельства;
• сведения по финансовому положению организации на текущий момент;
• выводы, предложения.

Главное правило составления инвестиционного меморандума - краткость, лаконичность информации. Не стоит развивать тему наподобие литературного сочинения, такое чтиво не привлекает, а утомляет инвестора. Все доводы и предложения излагаются четко, профессиональным, деловым языком.

Правила составления

Самая частая ошибка соискателей - намерение приукрасить положение организации. Нельзя бояться говорить вслух о реальных проблемах. Именно открытость и прозрачность информации будут влиять на решение собственника капитала. Инвесторы не готовы расстаться со своими активами, поэтому они обязательно перепроверят полученные данные. Если в результате контроля всплывут ложные сведения, сотрудничество будет прекращено единовременно, не успев начаться.

Понимая, какими проблемами обладает предприятие, инвестор оценивает потенциал восстановления бизнеса, основные направления работы и инвестирования. Такие данные необходимы для составления долгосрочного и краткосрочного прогноза. Желательно упомянуть активные, потенциальные судебные разбирательства. От этого также зависит эффективность вложений.

Фальсифицируя данные, руководитель собственными руками лишает предприятие шансов на успешную работу и развитие. Отражая на бумаге все больные места компании, соискателю проще добиться расположения инвестора. Диалог позволит подыскать компромисс и добиться продуктивного решения.

Успешная работа организации зависит от достаточности финансов и профессионализма маркетологов, менеджеров. Именно эти работники занимаются организационными вопросами: закупают сырье, оборудование, ищут покупателей, анализируют работу. Поэтому важно в меморандуме представить группу специалистов компании в самом лучшем свете. Отлично будет привести краткую профессиональную биографию сотрудников, их достижения.

Перед направлением декларации на рассмотрение руководителю компании стоит подготовиться к жесткой критике и строгим требованиям по финансовому положению. Крупные инвесторы предпочитают долгосрочные контракты, поскольку окупаемость и прибыльность по ним значительно выше.

Если планируется вложение порядка десяти миллионов рублей, собственник капитала потребует подтверждения стабильности увеличения доходов за последние отчетные периоды. Размер валовой прибыли предприятия должен составлять порядка 30-40% от величины инвестиций. Дополнительно инвестор вправе потребовать усиления управленческой структуры, привлечения квалифицированных финансистов и менеджеров.

Стоит отметить, что большинство инвесторов предпочитают работать по консервативной стратегии: получение средней прибыли при минимальных рисках. Не рекомендуется искусственно завышать экономические показатели по рентабельности, доходности, оборачиваемости либо занижать размер издержек. Все показатели при анализе предложения будут сравниваться с усредненными индексами по данной отрасли производства.

Важной частью инвестиционного меморандума является план выхода инвестора из проекта. Владелец активов предпочитает напрямую или через представителя контролировать целевое расходование средств, финансовое положение субъекта финансирования. Поэтому соискатель предлагает ввести отдельную должность для контролирующего лица в штате компании. По окончании проекта инвестор получает дивиденды, покидает бизнес или продолжает продуктивное сотрудничество.

Обозначим нюансы, которые следует учесть при составлении меморандума:

• существующие проблемы менеджмента фирмы с органами власти;
• трудности в оформлении лицензий, патентов, прав на объекты собственности;
• потенциальные новшества законодательства, напрямую влияющие на работу предприятия;
• совокупность факторов, влияющих на общественное мнение о продукции и о компании в целом;
• проблемы взаимоотношений с коллективом, профсоюзом;
• особенности природно-климатических условий;
• непрогнозируемая перспектива рынка;
• непредвиденные обстоятельства.

Благоприятный климат для инвестирования создают следующие условия:

• стабильная экономическая, политическая ситуация в регионе, стране регистрации предприятия;
• обеспеченность трудовыми, сырьевыми, техническими ресурсами;
• шанс предоставления субсидий, гарантий от государства, местных органов власти;
• развитая инфраструктура;
• низкий процент конкуренции по отрасли предпринимательства;
• уникальность производства;
• открытость для инноваций и др.

Еще одна особенность составления меморандума - перевод на язык инвестора. Чаще всего крупные предприятия привлекают зарубежные инвестиции, поэтому важно перевести текст документа в корректной форме.

Перед составлением инвестиционной декларации соискатель анализирует бухгалтерскую и финансовую отчетность за последние периоды, составляет краткосрочный и долгосрочный прогноз. Важно проверить целевое использование поступивших ранее средств, наличие проблемных контрактов, процента дебиторской и кредиторской задолженности.

Инвестиционный меморандум играет большую роль в результативности переговоров между субъектом финансирования и потенциальным инвестором. Документ должен содержать только достоверную информацию об имущественном, финансовом положении предприятия, состоянии дел на производстве. Соискатель излагает мысли четко, емко, деловым языком.

Инвестор оценивает размер активов, потенциал развития, величину непогашенных обязательств. Подробный анализ показателей, уникальность идеи будут залогом формирования благоприятного инвестиционного климата и успешных вложений.