1.Валютная система, и ее элементы.
Введение. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2
1. Сущность и основные элементы валютной системы. . . . . . . . . . . . . . . .2
2. Виды валютных систем и их отличительные особенности. . . . . . . . . . . 6
3. Валютный курс и факторы, его определяющие. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
Заключение. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
2. Из перечисленных показателей выберите те, которые следует включить в раздел типовой структуры обзора рынка: показатели сферы материального производства.
Список использованной литературы. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ..16
1.Валютная система, и ее элементы.
ВВЕДЕНИЕ
Мы привыкли к тому, что у каждой страны есть своя денежная единица – валюта.
Валюта – общее название денежных единиц различных стран, обязательных для приема в уплату за любые товары, услуги и работы, покупаемые на территории соответствующей страны.
Между тем стремление каждой страны осуществлять расчеты на своей территории только в национальной валюте, сильно усложняет расчеты по экспортно-импортным операциям.
Так, при экспорте своих цветов в США колумбийская торговая фирма закупает их, расплачиваясь песо, а в Америке продает за доллары. Таким образом, фирме-экспортеру приходится решать две задачи: сбыт цветов и перевод выручки в национальную валюту, причем так, чтобы можно было покрыть все затраты и остаться с прибылью.
Зачем же создавать такие валютные рогатки на пути международной торговли, если все страны заинтересованы в ее развитии?
Дело в том, что наличие национальной валюты облегчает правительству по-иск средств для расчетов с теми, кто получает деньги напрямую от государства. К ним относятся служащие, включая армию, беднейшие граждане и фирмы, постав-ляющие товары и услуги для государственных нужд. В крайнем случае государство может просто осуществить дополнительную эмиссию бумажных знаков.
1. Сущность и основные элементы валютной системы.
Валютная система – это форма организации валютных отношений, закрепленная национальным законодательством (национальная система) или межгосударственным соглашением (мировая и региональная системы).
Валютные отношения представляют собой разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте. Деньги, обслуживающие международные отношения, называются валютой.
Различают национальную валюту, мировую и региональную валютные системы.
Национальная валютная система сформировалась в рамках национальной денежной системы, которая регламентировала порядок денежных расчетов данной страны с другими государствами. Постепенно она обособилась от денежной системы
Основные элементы национальной валютной системы:
Национальная валюта;
Национальное регулирование международной валютной ликвидности;
Режим курса национальной валюты;
Национальное регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты;
Режим национальных рынков валюты и золота;
Национальные органы, осуществляющие валютное регулирование (законодательные органы, центральный банк, Минфин, Минэкономики, таможенный комитет и др.).
По мере интернационализации хозяйственных связей на основе национальных валютных систем формируются механизмы межгосударственного регулирования международных и валютных отношений – мировая и региональная валютные системы. Их основные принципы юридически закреплены межгосударственными соглашениями.
Основные элементы мировой и региональной валютных систем:
Виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства;
Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;
Межгосударственная регламентация режимов валютного курса;
Межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валют-ной конвертируемости;
Режим мировых рынков валюты и золота;
Международные валютно-кредитные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (Международный валютный фонд (МВФ), Европейский валютный институт).
Национальная валютная система базируется на национальной валюте. Национальная валюта – денежная единица страны. Она существует в наличной форме (банкноты, монеты) и в безналичной (остатки на банковских счетах). Ее эмитентами являются национальные коммерческие и центральные банки.
В послевоенный период главными формами мировых денег стали резервные валюты и международные денежные единицы – СПЗ и ЭКЮ.
Первоначально единственным видом мировых денег было золото, причем в форме слитков. Золотые монеты для использования в международных расчетах нужно было отлить в слитки, а затем перечеканить в монеты другой страны. Постепенно с целью снижения издержек обращения в международных расчетах стали использоваться национальные золотые монеты и кредитные орудия обращения.
Международные денежные единицы являются национальными коллективными валютами, особым видом мировых кредитных денег. Они отличаются от национальных валют, во-первых, по эмитенту (выпускаются не национальными банками, а международными валютно-кредитными организациями); а во-вторых, по форме (выпускаются только в безналичной форме записей на счетах).
Золото выполняет функцию международного резервного средства.
Важный элемент валютной системы – регулирование международной валютной ликвидности на национальном и межгосударственном уровне. Под международной валютной ликвидностью понимается способность отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства.
Компоненты международной валютной ликвидности:
Официальные золотовалютные резервы (запасы золота и резервных валют, принадлежащих государству);
Счета в СПЗ и ЭКЮ;
Резервная позиция в МВФ.
Резервная позиция в МВФ означает право страны – члена МВФ на автоматическое получение у него безусловных кредитов в иностранной валюте (в пределах 25 % от квоты страны в МВФ).
Следующий элемент валютной системы характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами, т. е. режим валютного курса. Различают фиксированный, «плавающий» курсы валют и их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и «плавающего» курсов. Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому МВФ делению валют на три группы.
Валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине» или международной единице);
Валюты с большой гибкостью;
Валюты с ограниченной гибкостью.
При режиме фиксированного валютного курса центральный банк устанавли-вает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к «валютной ко-рзине» (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса сос-тоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжитель-ного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т. е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения).
При фиксированном курсе центральный банк нередко устанавливает различные курсы по отдельным операциям – режим множественности валютных курсов. Например, такой режим действовал в России с ноября 1989 года по июль 1992 г. Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны.
Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны, характерным является режим «плавающих», или колеблющихся, курсов. При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает проведение центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса.
промежуточным между фиксированным и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:
Режим «скользящей фиксации» – центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состоя-ния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;
Режим «валютного коридора» – центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режимом «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;
Режим «совместного», или «коллективного плавания», валют – курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.
Объектом национального и межгосударственного регулирования являются валютные ограничения и режим конвертируемости валют.
Валютные ограничения – это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями.
Различают ограничения платежей и переводов по текущим операциям платежного баланса и по финансовым операциям (т. е. операциям, связанным с движением капиталов и кредитов), по операциям резидентов и нерезидентов.
На межгосударственном уровне осуществляется регулирование валютных ограничений по текущим операциям. Страны – члены МВФ могут взять на себя обязательство по ст. VIII Устава МВФ не вводить ограничения по текущим международным операциям, либо присоединиться к ст. XIV, допускающей сохранение таких ограничений на «переходный период», т. е. на период до подписания ст. VIII. На начало 1997 г. 116 государств из более чем 180 стран – членов МВФ присоединились к ст. VIII. Ограничения по финансовым операциям сохраняются в большинстве стран.
От количества и вида практикуемых в стране валютных ограничений зависит режим конвертируемости валюты. Валютная конвертируемость (обратимость) – это возможность конверсии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран. Различают свободно, или полностью, конвертируемые (обратимые) валюты, частично конвертируемые и неконвертируемые (необратимые).
Полностью конвертируемыми «свободно используемыми» согласно терминологии МВФ являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). Таких стран на современном этапе примерно 20, к ним относятся, в частности, США, ФРГ, Япония, Великобритания, Канада, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая Зеландия, Сингапур, Малайзия, Гонконг, арабские нефтедобывающие страны.
При частичной конвертируемости в стране сохраняются ограничения по отдельным видам операций и/или для отдельных держателей валюты. Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если нерезидентов – внутренне. Наибольшее значение, с точки зрения связи внутреннего рынка с мировым, имеет конвертируемость по текущим операциям платежного баланса, т. е. возможность без ограничений осуществлять импорт и экспорт товаров. Большинство промышленно развитых стран перешли к данному типу частичной конвертируемости в середине 60-х гг.
Национальная валютная система (НВС) - государственно-правовая форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством с учетом норм международного права.
Национальные валютные системы возникли и развивались как совокупность экономических отношений, с помощью которых осуществляется международный платежный оборот, образуются и используются валютные ресурсы, необходимые для процесса воспроизводства в стране. По мере развития национальные валютные системы закрепляются нормами национального и международного законодательства.
Национальная валютная система неразрывно связана с внутренней денежной и кредитно-финансовой системой страны. Особенности организации и функционирования НВС определяются степенью развития национальной экономики и внешнеэкономических связей страны, социальными задачами развития.
Характеристика основных элементов национальной валютной системы
К основным элементам национальной валютной системы относятся: национальная валюта (национальная денежная единица - НДЕ); определенный объем и состав валютных резервов страны; условия конвертируемости НДЕ; паритет национальной валюты и режим се курса; наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль и валютное регулирование; регламентация международных расчетов страны, условия использования международных кредитных инструментов и форм международных расчетов; режим национального валютного рынка, рынка золота и др.; статус учреждений, регулирующих международные валютные и кредитные отношения страны.
1. Основу национальной валютной системы составляет установленная законом денежная единица государства -национальная валюта.
С X в. в Англии в качестве счетной единицы использовался фунт стерлингов. Национальной денежной единицей фунт стерлингов стал в 1694 г., когда Банк Англии выпустил в обращение банкноты, выраженные в этой единице. В 1816 г. в Англии законом был введен золотомонетный стандарт, закрепивший официальное золотое содержание 1 ф.ст. = 7,322382 г чистого золота.
Назначение национальной денежной единицы - обслуживать внутренний платежный оборот страны. Национальные валюты небольшой группы промышленно наиболее развитых государств используются одновременно и в международных экономических отношениях, выполняя в качестве иностранных валют функции международного платежного и резервного средства для всех других стран.
Именно эти валюты (доллары США, евро, английские фунты стерлингов, японские иены) вместе с золотом составляют основуофициальных резервов, сосредоточенных в центральном банке и финансовых органах страны. Страны - члены МВФ дополняют свои официальные золотые и валютные резервысчетом в СДР (специальные права заимствования).
Перечисленные компоненты являются важнейшим качественным показателеммеждународной валютной ликвидности (МВЛ), под которой понимают способность страны (или группы стран) погашать свои международные денежные обязательства приемлемыми для кредитора платежными средствами. Количественным показателем MBЛ служит отношение официальных резервов к объему подлежащих погашению обязательств страны, прежде всего по импорту, а также по полученным займам и кредитам.
2. Степень (илиусловия конвертируемости) национальной валюты, т.е. их размена (обратимости) на иностранные валюты, является следующим элементом НВС.
Конвертируемость НДЕ - правовая проблема. Вопрос о возможности обмена национальной валюты одного государства на валюту другого и валюты этого другого государства на валюту первого государства или валюту третьей страны решается в первую очередь но законодательству заинтересованных государств. В Уставе МВФ, который вплоть до его второго изменения в 1976 г. содержал определение понятия «конвертируемость» валюты, больше этого нет. С одной стороны, это было связано с тем, что не всегда конвертируемость де-юре совпадала с конвертируемостью де-факто; с другой стороны, это было предопределено массовым отказом от системы фиксированных валютных паритетов.
В зависимости от условий конвертируемости, определенной и закрепленной нормативными документами государства с учетом валютного регулирования в стране, различают:
свободно конвертируемые валюты (СКВ), которые без ограничений обмениваются на иностранные валюты в любой форме и во всех видах операций;
ограниченно (или частично) конвертируемые валюты (ОKB) - это валюты стран, где валютное регулирование и валютный контроль ограничивают операции с иностранными валютами главным образом резидентов и по отдельным видам обменных операций;
неконвертируемые (или замкнутые) валюты - это валюты стран, где существует запрет обмена НДЕ на иностранные валюты, существуют ограничения или вообще запрещается ввоз и вывоз национальной валюты, а также установлены ограничения по другим видам операций с иностранной валютой и золотом.
3. Паритет НДЕ, как элемент национальной валютной системы, представляет собой официально установленное соотношение между двумя валютами (например, 1 евро = 3,445 лит. лита; 1 евро = = 15,64 эст. крон) и является основой валютного курса . До начала 70-х годов базой валютных курсов, тем стержнем, вокруг которого они колебались, был валютный паритет - соотношение двух сравниваемых валют по количеству содержащегося в них золота, кото- рос официально фиксировалось при вступлении страны в МВФ.
4. Режим валютного курса является одним из самых важных элементов национальной валютной системы. Некогда единый для всех стран - членов МВФ (+1% вокруг валютного паритета), в наши дни режим валютного курса самостоятельно определяется валютными органами страны. Различаютфиксированные курсы, которые колеблются в узких пределах;плавающие курсы , которые колеблются в зависимости от рыночных условий без установленных пределов и их разновидности, такие, как гибко фиксированные курсы, регулируемое «плавание» (валютный коридор).
5. Наличие (или отсутствие)валютных ограничений. Уставом МВФ допускается возможность для членов Фонда в отдельных случаях вводить валютный контроль для преодоления затруднений с платежным балансом. Правда, одновременно подчеркивается, что валютные ограничения противоречат природе текущих платежей и движению капиталов и по своему характеру являются исключением. С одной стороны, в Уставе МВФ (статья VIII, раздел 2 (а) и раздел 3) запрещается практика ограничения текущих международных платежей, множественности валютных курсов и дискриминационных мер в области валютного регулирования, а с другой стороны, страны - члены Фонда наделены правом сохранять напереходный период те ограничения, которые у этих стран существовали до вступления в МВФ (статья XIV Устава МВФ).
6. Регламентация правил использования аккредитивной и инкассовой форм расчетов, банковских гарантий , кредитных средств обращения и платежа, таких как вексель и чек, с которыми неразрывно связаны международные расчеты и финансирование внешней торговли, их обобщение и унификация, с учетом сложившихся в коммерческой практике обычаев, также входит в число элементов национальной валютной системы.
7. Режим национальных рынков валют и золота, операции с драгоценными камнями как элемент национальной валютной системы определяется нормами валютного законодательства страны и находится в прямой зависимости от характера валютного регулирования и контроля.
8. Системанациональных органов, обслуживающих и регулирующих валютные и расчетные отношения страны с зарубежными государствами, является важным институциональным элементом национальной валютной системы. Как правило, ведущую роль играет центральный банк страны; в ряде государств валютный контроль наряду с ЦБ осуществляют уполномоченные банки, а также министерство финансов, министерство торговли или специально созданные государственные органы.
Международные валютные системы
В истории валютных отношений было несколько валютных систем.
1. Парижская валютная система: золотой стандарт . Стихийно сформировалась в XIX в. в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. Базировалась на следующих структурных принципах: - ее основой являлся золотомонетный стандарт; - в соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты; - режим свободно плавающих курсов валют складывался с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек.
2. Генуэзская валютная система. После первой мировой войны был установлен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Вторая мировая вал. система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутом на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г. Ее основой явились золото и девизы – иностранные валюты.
3. Бреттон Вудсская система . На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе в 44 г. были установлены правила организации мировой торговли, вал., кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая вал. система. Вводился золото-девизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – долларе США и фунте стерлингов.
Бреттон-вудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой вал. системы: 1) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ; 2) золото продолжало использоваться как м/н платежное и резервное средство; 3) опираясь на свой возросший валютно-экон. потенциал и золотой запас, США приравнял доллар к золоту, чтобы закрепить за ни статус главной резервной валюты; 4) с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты.
Впервые в истории созданы м/н валютно-кредитные организации – М/н вал. фонд (МВФ) и М/н банк реконструкции и развития (МБРР). МВФ предоставляет кредиты в ин. валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, обеспечивает валютное сотрудничество стран.
Кризис Бреттон-вудской системы достиг кульминации весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее за золото и устойчивые валюты и в падении курса.
Кризис Бреттон-вудской вал. системы породил обилие проектов вал. реформы.
4. Ямайская валютная система . Соглашение стран – членов МВФ в Кингстоне (январь 1976 г.) оформило следующие принципы четвертой вал. системы. 1) введен стандарт СДР вместо золото-девизного стандарта. 2) Юридически завершена демонетаризация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. 3) Странам предоставлено право выбора любого режим вал. курса. 4) МВФ, сохранившийся на обломках Бреттон-вудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование.
Итоги функционирования СДР свидетельствуют о том, что они оказались далеки от мировых денег.
5. Европейский экономический союз и введение евро. В ответ на нестабильность Ямайской вал. системы ЕЭС создали собственную м/н (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции. 13 марта 1979 г. была создана Европейская вал. система (ЕВС). ЕВС базировался на ЭКЮ – европейской вал. единице.
Неск. лет назад (с 99 по 02 гг) в Европе была создана единая валюта – евро, единственное законное платежное ср-во для всех стран-участниц его зоны (Бельгия Германия Испания Франция Ирландия Италия Люксембург Нидерланды Австрия Португалия Финляндия Греция). Евро заменило ЭКЮ 1:1.
Она была представлена 1.01.99 и она стоила 1,17$. А год спустя – 0,97; т.е. потеряла более 20% своей стоимости. Последние годы евро получило устойч. рост на фоне падения $ и сейчас за евро дают около 1,3 $. По мнению экономистов, в ближайшие годы зона евро будет существенно расширяться, и через 10 лет в нее могут входить до 50 стран.
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
В ведение
капитал финансовый планирование дивидендный
Финансовая политика - это основополагающий элемент в системе управления финансами как на макро-, так и на микроэкономическом уровнях. При организации финансовых отношений по распределению, перераспределению и использованию валового внутреннего продукта и национального дохода государство определяет главные цели и задачи, стоящие перед обществом и соответственно перед финансовой системой страны, всеми ее сферами и звеньями.
Финансовая политика - это определение целей и задач, на решение которых направляется процесс формирования, распределения и перераспределения валового внутреннего продукта для обеспечения финансовыми ресурсами непрерывного воспроизводственного процесса и решения отдельных социальных, экономических и политических задач общества.
Главная цель финансовой политики состоит в создании финансовых условий для социально-экономического развития общества, повышения уровня и качества жизни населения. Достижение этой цели возможно лишь при эффективности конкретных форм распределения, перераспределения и использования имеющихся финансовых ресурсов общества и финансового потенциала государства.
Государство в лице органов законодательной (представительной) и исполнительной власти является главным субъектом проводимой финансовой политики. Оно разрабатывает стратегию основных направлений финансового развития на перспективу, определяет тактику действий на предстоящий период, определяет средства и пути достижения стратегических задач. Субъектами финансовой политики являются также органы местного самоуправления, организации разных форм собственности.
Объектами финансовой политики являются денежные отношения по формированию, распределению и использованию фондов денежных средств во всех сферах и звеньях финансовой системы.
Финансовая стратегия - долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на длительную перспективу и предусматривающий решение, как правило, крупномасштабных задач.
Финансовая тактика - методы решения финансовых задач на важнейших участках финансовой стратегии.
Стратегия и тактика финансовой политики взаимосвязаны.
1. Долгосрочная финансовая политика предприятия
1.1 Понятия и цели долгосрочной политики предприятия
Финансовая политика предприятия - совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов для достижения целей предприятия.
Финансовая политика - наиболее важный составной элемент общей политики развития предприятия, которая включает также инвестиционную политику, инновационную, производственную, кадровую, маркетинговую и т.п. Если рассматривать термин « политика» более широко, то - это «действия, направленные на достижение цели».
Так, достижение любой задачи, стоящей перед предприятием, в той или иной мере обязательно связано с финансами: затратами, доходами, денежными потоками, а реализация любого решения, в первую очередь, требует финансового обеспечения.
Таким образом, финансовая политика не ограничена решением локальных, обособленных вопросов, таких, как анализ рынка, разработка процедуры прохождения и согласования договоров, организация контроля за процессами производства, а имеет всеобъемлющий характер.
Основа долгосрочной финансовой политики - четкое определение единой концепции развития предприятия в долгосрочной перспективе, выбор из всего многообразия механизмов достижения поставленных целей оптимальных, а также разработка эффективных механизмов контроля.
Основная цель создания предприятия - обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем периоде и на перспективу. Эта цель выражена в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что невозможно без эффективного использования финансовых ресурсов и построения оптимальных финансовых отношений как на самом предприятии, так и с контрагентами и государством.
Для реализации главной цели финансовой политики необходимо найти оптимальное соотношение между стратегическими направлениями:
1. максимизацией прибыли;
2. обеспечением финансовой устойчивости.
Развитие первого стратегического направления позволяет собственникам получать доход на вложенный капитал, второе направление обеспечивает предприятию стабильность и безопасность и относится к контролированию риска.
Разработка финансовой стратегии подразумевает определенные этапы:
· критический анализ предшествующей финансовой стратегии;
· обоснование (корректировка) стратегических целей;
· определение сроков действия финансовой стратегии;
· конкретизация стратегических целей и периодов их выполнения;
· распределение ответственности за достижение стратегических целей.
Это всегда поиск баланса, оптимального на данный момент соотношения нескольких направлений развития и выбор наиболее эффективных методов и механизмов их достижения.
Финансовая политика предприятия не может быть незыблемой, определенной раз и навсегда. Напротив, она должна быть гибкой и корректироваться в ответ на изменения внешних и внутренних факторов.
Один из основных принципов финансовой политики - она должна строиться не столько из фактически сложившейся ситуации, сколько из прогноза ее изменения. Только на основе предвидения финансовая политика приобретает устойчивость.
Долгосрочная финансовая политика - основа процесса управления финансами предприятия. Ее главные направления определяют учредители, собственники, акционеры предприятия. Однако реализация долгосрочной финансовой политики возможна только через организационную подсистему, которая является совокупностью отдельных людей и служб, подготавливающих и непосредственно осуществляющих финансовые решения.
Реализуют долгосрочную финансовую политику на предприятиях по-разному. Это зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта, сферы деятельности, а также масштабов предприятия.
Субъектами управления на малых предприятиях могут выступать руководитель и бухгалтер, так как малый бизнес не предполагает глубокого разделения управленческих функций. Иногда для корректировки направлений развития привлекают внешних экспертов и консультантов.
На средних предприятиях текущую финансовую деятельность могут осуществлять внутри других подразделений (бухгалтерия, планово-экономический отдел и т.д.), серьезные же финансовые решения (инвестирование, финансирование, долгосрочное и среднесрочное распределение прибыли) принимает генеральная дирекция фирмы.
В крупных компаниях есть возможность расширить организационную структуру, кадровый состав и достаточно четко дифференцировать полномочия и ответственность между:
· информационными органами: юридическая, налоговая, бухгалтерская и другие службы;
· финансовыми органами: финансовый отдел, казначейский отдел, отдел управления ценными бумагами, отдел бюджетирования и т.д.;
· контрольными органами: внутренняя ревизия, аудит.
Ответственным за постановку проблем финансового характера, анализ целесообразности выбора того или иного способа их решения выступает, как правило, финансовый директор. Однако если принимаемое решение имеет существенное значение для предприятия, он является лишь советником высшего управленческого персонала.
При разработке и реализации долгосрочной финансовой политики руководство предприятия вынуждено постоянно принимать управленческие решения из множества альтернативных направлений. В выборе наиболее выгодного решения важнейшую роль играет своевременная и точная информация.
Информационное обеспечение финансовой политики предприятия можно разделить на две крупные категории: формируемое из внешних источников и внутренних.
Из внешних источников :
1. Показатели, характеризующие общеэкономическое развитие
страны:
· темп роста внутреннего валового продукта и национального дохода;
· объем эмиссии денег в рассматриваемом периоде;
· денежные доходы населения;
· вклады населения в банках;
· индекс инфляции;
· учетная ставка центрального банка.
Данный вид информативных показателей служит основой для проведения анализа и прогнозирования условий внешней среды функционирования предприятия при принятии стратегических решений в финансовой деятельности. Формирование системы показателей этой группы основано на публикуемых данных государственной статистики.
2. Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка:
· виды основных фондовых инструментов (акций, облигаций и т.п.), обращающихся на биржевом и внебиржевом фондовых рынках;
· котируемые цены предложения и спроса основных видов фондовых инструментов;
· кредитная ставка отдельных коммерческих банков.
Система нормативных показателей этой группы служит для принятия управленческих решений при формировании портфеля долгосрочных финансовых инвестиций, при выборе вариантов размещения свободных денежных средств и т.д. Формирование системы показателей этой группы основано на периодических публикациях Центрального банка, коммерческих изданиях, а также на официальных статистических изданиях.
3. Показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов.
Система информативных показателей этой группы необходима в основном для принятия оперативных управленческих решений по отдельным аспектам формирования и использования финансовых ресурсов.
4. Нормативно-регулирующие показатели.
Систему этих показателей учитывают при подготовке финансовых решений, связанных с особенностями государственного регулирования финансовой деятельности предприятий. Источники формирования показателей этой группы - нормативно-правовые акты, принимаемые различными органами государственного управления.
Из внутренних источников , делят на две группы.
1. Первичная информация:
· формы бухгалтерской отчетности;
· оперативный финансовый и управленческий учет.
Систему информативных показателей этой группы широко используют как внешние, так и внутренние пользователи. Она применима при финансовом анализе, планировании, разработке финансовой стратегии и политики по основным аспектам финансовой деятельности, дает наиболее агрегированное представление о результатах финансовой деятельности предприятия.
2. Информация, полученная при финансовом анализе:
· горизонтальный анализ (сравнение финансовых показателей с предшествующим периодом и за несколько предшествующих периодов);
· вертикальный анализ (структурный анализ активов, пассивов и денежных потоков);
· сравнительный анализ (со среднеотраслевыми финансовыми показателями, показателями конкурентов, отчетными и плановыми показателями);
· анализ финансовых коэффициентов (финансовая устойчивость, платежеспособность, оборачиваемость, рентабельность);
· интегральный финансовый анализ и др.
Таким образом, для успешной реализации долгосрочной финансовой политики предприятия руководству необходимо, во-первых, обладать достоверной информацией о внешней среде и прогнозировать ее возможные изменения; во-вторых, иметь сведения о текущих параметрах внутреннего финансового положения; в-третьих, систематически проводить анализ, позволяющий получить оценку результатов хозяйственной деятельности отдельных ее аспектов как в статике, так и в динамике.
1.2 Стоимость основных источников капитала
Часто термин «капитал» используется по отношению как к источникам
средств, так и к активам. При этом подходе, характеризуя источники, говорят о «пассивном капитале», а характеризуя активы, говорят об «активном капитале», подразделяя его на основной капитал (долгосрочные активы, включая незавершенное строительство) и оборотный капитал (сюда относят все оборотные средства).
Капитал
- это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.
Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.
Основным источником финансирования является собственный капитал . В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавленный капиталы, фонд накопления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).
Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях - это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях - номинальная стоимость всех видов акций; для обществ с ограниченной ответственностью - сумма долей собственников; для арендного предприятия - сумма вкладов его работников.
Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.
Добавленный капитал
как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости. Фонд накопления
создается за счет прибыли предприятия, амортизационных отчислений и продажи части имущества.
Основным источником пополнения собственного капитала
является прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления, потребления и резервный. Может быть остаток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия, а также выпуск дополнительных акций.
Средства специального назначения и целевого финансирования - это безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.
Заемный капитал
- это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).
Любая организация финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность организации финансовыми ресурсами она выплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. В итоге каждый источник средств имеет свою стоимость как сумму расходов по обеспечению данного источника.
В процессе оценки стоимости капитала сначала осуществляется оценка стоимости отдельных элементов собственного и заемного капитала, затем определяется средневзвешенная стоимость капитала.
Определение стоимости капитала организации проводится в несколько этапов:
1. осуществляется идентификация основных компонентов, являющихся источниками формирования капитала организации;
2. рассчитывается цена каждого источника в отдельности;
3. определяется средневзвешенная цена капитала на основании удельного веса каждого компонента в общей сумме инвестированного капитала;
4. разрабатываются мероприятия по оптимизации структуры капитала и формированию его целевой структуры.
Важным моментом при определении стоимости капитала организации
является выбор базы, на которой следует проводить все расчеты: до налоговой или после налоговой. Так как целью управления организацией является максимизация чистой прибыли, то при анализе учитывают влияние налогов.
Не менее важно определить, какую цену источника средств следует брать в расчет: историческую (на момент привлечения источника) или новую
(маржинальную, характеризующую предельные затраты по привлечению источников финансирования). Маржинальные затраты дают реальную оценку перспективных затрат организации, необходимых для составления ее инвестиционного бюджета.
Стоимость капитала зависит от его источника (собственника) и определяется рынком капитала, т.е. спросом и предложениями (если спрос превышает предложение, то цена устанавливается на более высоком уровне). Стоимость капитала зависит и от объема привлекаемого капитала.
Главными факторами, под влиянием которых складывается стоимость капитала организации, являются:
· общее состояние финансовой среды, в том числе финансовых рынков;
· конъюнктура товарного рынка;
· средняя ставка ссудного процента, сложившаяся на рынке;
· доступность различных источников финансирования для организаций; рентабельность операционной деятельности организации;
· уровень операционного левериджа;
· уровень концентрации собственного капитала;
· соотношение объемов операционной и инвестиционной деятельности; степень риска осуществляемых операций;
· отраслевые особенности деятельности организации, в том числе длительность операционного цикла и др.
Уровень стоимости капитала существенно различается по отдельным его элементам (компонентам). Под элементом капитала в процессе оценки его стоимости понимается каждая его разновидность по отдельным источникам формирования (привлечения).
В качестве таких элементов выступает капитал, привлекаемый путем: 1. реинвестирования полученной организацией прибыли (нераспределенная прибыль);
2. эмиссии привилегированных акций;
3. эмиссии простых акций;
4 . получения банковского кредита;
5. эмиссии облигаций;
6. финансового лизинга и т.п.
Для сопоставимой оценки стоимость каждого элемента капитала выражается годовой ставкой процента. Уровень стоимости каждого элемента капитала не является постоянной величиной и существенно колеблется во времени под влиянием различных факторов.
Анализ структуры пассива баланса, характеризующего источники средств, показывает, что основными их видами являются:
· собственные источники (уставный капитал, фонды собственных средств, нераспределенная прибыль);
· заемные средства (ссуды банков (долгосрочные и краткосрочные), облигационные займы);
· временные привлеченные средства (кредиторская задолженность).
Краткосрочная кредиторская задолженность за товары (работы, услуги), по заработной плате и уплате налогов в расчете не участвует, так как организация не платит за нее проценты и она является следствием текущих операций в течение года, в то время как расчет стоимости капитала проводится на год для принятия долгосрочных решений.
Краткосрочные ссуды банка, как правило, временно привлекаются для финансирования текущих потребностей производства в оборотных средствах, поэтому они также не учитываются при расчете стоимости капитала.
Таким образом, для определения стоимости капитала наиболее важными являются следующие его источники: заемные средства, к которым относятся долгосрочные ссуды и облигационные займы; собственные средства, которые включают обыкновенные и привилегированные акции и нераспределенную прибыль.
В зависимости от длительности существования в данной конкретной форме активы организации, равно как и источники средств, подразделяют на краткосрочные (текущие) и долгосрочные. Как правило, предполагается, что текущие активы финансируются за счет краткосрочных, средства длительного пользования, за счет долгосрочных источников средств; этим оптимизируется общая сумма расходов по привлечению средств.
Заемный капитал оценивается по следующим элементам:
· стоимость финансового кредита (банковского и лизингового);
· стоимость капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций;
· стоимость товарного (коммерческого) кредита (в форме краткосрочной и долгосрочной отсрочки платежа);
· стоимость текущих обязательств по расчетам.
Основными элементами заемного капитала являются ссуды банка и выпущенные организацией облигации. В некоторых случаях, когда единовременно необходима значительная сумма средств для инвестирования (закупка нового оборудования), используют финансовый лизинг и коммерческий (товарный) кредит (форфетинг), займы от других организаций.
Стоимость заемного капитала зависит от многих факторов: вида используемых процентных ставок (фиксированная, плавающая); разработанной схемы начисления процентов и погашения долгосрочной задолженности; необходимости формирования фонда погашения задолженности и др.
1.3 Дивидендная политика предприятия: понятие, специфика и факторы влияния
Наряду с решением инвестиционных проблем, связанных с увеличением активов организации и определением источников их покрытия, важное значение в управлении прибылью имеет процесс формирования доли собственника в полученной прибыли в соответствии с его вкладом, или дивидендная политика .
Цель ее заключается в определении оптимального соотношения между потребляемой и капитализируемой частями прибыли. В дальнейшем это позволит обеспечить стратегическое развитие организации, максимизировать ее рыночную стоимость и определить конкретные меры, направленные на увеличение рыночной стоимости акций.
Дивиденды - денежные выплаты, которые получает акционер в результате распределения чистой прибыли корпорации пропорционально числу акций. Более широкое понятие дивидендов используется для любых прямых выплат корпорацией своим акционерам.
Дивидендная политика предприятия включает принятие решения по следующим вопросам:
1. Следует ли предприятию выплачивать всю или часть чистой прибыли акционерам в текущем году или инвестировать ее в целях будущего роста? Это означает выбор соотношения в чистой прибыли той части, которая идет на выплату дивидендов, и той части, которая реинвестируется в активы корпорации.
2. При каких условиях следует менять значение дивидендного выхода? Следует ли в долгосрочной перспективе придерживаться одной дивидендной политики или можно ее часто менять?
3. В какой форме выплачивать акционерам заработанную чистую прибыль (в денежной форме пропорционально имеющимся акциям, в форме дополнительных акций или через выкуп акций)?
4. Какими должны быть периодичность выплат и их абсолютная величина?
5. Как строить политику выплаты дивидендов по не полностью оплаченным акциям (пропорционально оплаченной части или полностью)?
· ограничения правового характера. Цель таких ограничений - защита прав кредиторов. Для того чтобы ограничить возможности фирмы «проедать» свой капитал, в законодательстве большинства стран четко указаны источники выплат дивидендной политики, а также запрещены выплаты дивидендов деньгами, если предприятие неплатежеспособно;
· ограничения в связи с недостаточной ликвидностью. Дивиденды могут быть выплачены в денежной форме, если у предприятия есть денежные средства на расчетном счете или денежные эквиваленты в сумме, достаточной для выплаты;
· ограничения в связи с расширением производства. Предприятия, находящиеся на стадии интенсивного развития, остро нуждаются в источниках финансирования для своей деятельности. В такой ситуации целесообразно ограничить выплату дивидендов, а прибыль реинвестировать в производство;
· ограничения в связи с интересами акционеров. Совокупный доход акционеров складывается из сумм полученных дивидендов и прироста курсовой стоимости акций. Определяя оптимальный размер дивиденда, необходимо оценить, как величина дивидендов повлияет на цену предприятия в целом;
В соответствии с Налоговым кодексом РФ, часть I, ст. 43 дивидендом признается любой доход, полученный акционером (участником) от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (в том числе в виде процентов по привилегированным акциям), по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям).
Решения по дивидендным выплатам российских организаций затрагивают как обыкновенные, так и привилегированные акции.
Если уровень дивидендов по обыкновенным акциям зависит от финансовых результатов деятельности организации и определяется общим собранием акционеров (по рекомендации совета директоров), то выплаты по привилегированным акциям относятся к обязательным фиксированным платежам, установленным в денежных единицах или в виде процентной величины дивиденда к номиналу привилегированной акции.
В практике различают следующие основные методы формирования дивидендной политики:
· консервативный;
· компромиссный, или умеренный;
· агрессивный.
Каждый из этих методов позволяет выработать свой тип дивидендной политики:
Таблица 1. Типы дивидендной политики
Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей фирмы.
Наиболее целесообразно осуществлять эту политику тогда, когда внутренняя ставка доходности по реализуемым проектам выше средневзвешенной стоимости капитала или уровня финансовой рентабельности.
В данном случае использование прибыли обеспечивает высокий темп роста капитала, дальнейшее развитие организации и рост ее финансовой устойчивости. Однако потенциально возможный низкий уровень дивидендных выплат может отрицательно сказаться на формировании уровня рыночных цен на акции.
Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции).
Достоинством такой политики является ее надежность и неизменность размера текущего дохода акционеров на одну акцию, что приводит к стабильным котировкам этих акций на рынке. Недостаток этой политики - слабая связь с финансовыми результатами деятельности организации.
Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды имеет: то преимущество, что обеспечивает стабильные гарантированные выплаты дивидендов в минимально предусмотренном размере при высокой связи с финансовыми результатами деятельности организации. Такая связь позволяет увеличивать размер дивидендов в периоды благоприятной хозяйственной конъюнктуры, не снижая уровня инвестиционной активности.
Основной недостаток этой политики - при продолжительной выплате минимальных размеров дивидендов инвестиционная привлекательность акций организации снижается и соответственно падает их рыночная стоимость.
Политика стабильной нормы дивидендных выплат предусматривает установление Долгосрочной нормы таких выплат по отношению к сумме чистой прибыли. Преимуществом этой политики является простота ее выработки, и тесная связь с размером формируемой прибыли.
Основной недостаток - нестабильность размеров дивидендных выплат на акцию, определяемая нестабильностью суммы формируемой прибыли. Это вызывает перепады в рыночной стоимости акций в отдельные периоды и препятствует максимизации рыночной стоимости организации.
Политика постоянного возрастания размеров дивидендов предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Возрастание дивидендов происходит, как правило, в твердо установленном проценте прироста к их размеру в предшествующем периоде.
Преимуществом такой политики является обеспечение высокой рыночной стоимости акций фирмы и формирование положительного ее имиджа у потенциальных инвесторов. Недостатком - отсутствие гибкости в проведении этой политики и постоянное возрастание финансовой напряженности.
Практика формирования дивидендной политики фирмы складывается из ряда этапов:
Первый этап - оценка основных факторов, определяющих формирование дивидендной политики. При этом все факторы принято подразделять на четыре группы.
1. Факторы, характеризующие инвестиционные возможности организации:
· стадия жизненного цикла фирмы;
· необходимость расширения инвестиционных программ фирмы;
· степень готовности высокоэффективных инвестиционных проектов к реализации.
2. Факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников:
· достаточность резервов собственного капитала, величина нераспределенной прибыли прошлых лет;
· стоимость привлечения дополнительного
· стоимость привлечения дополнительного заемного капитала;
· доступность кредитов на финансовом рынке;
3. Факторы, связанные с объективными ограничениями:
· уровень налогообложения дивидендов;
· уровень налогообложения имущества организаций;
· достигнутый эффект финансового левериджа;
· фактический размер получаемой прибыли и уровень рентабельности собственного капитала.
4. Прочие факторы:
· конъюнктурный цикл товарного рынка, участником которого является фирма;
· уровень дивидендных выплат компаниями конкурентами;
· неотложность платежей по ранее полученным кредитам;
· возможность утраты контроля над управлением фирмой;
В торой этап - выбор типа политики, которая соответствовала бы стратегии фирмы;
Т ретий этап - определение механизма распределения прибыли, соответствующего стратегии фирмы.
Дивидендная политика организации учитывает весь спектр интересов: получение дополнительных ресурсов для инвестиций за счет эмиссии акций, обеспечение достаточного дивиденда их держателям, оптимизацию соотношения «прибыль - инвестиции - дивиденд» с учетом реальных условий развития организации.
В дивидендной политике переплетаются интересы фирмы в целом и интересы держателей акций. Эффективное соединение этих интересов - одна из важных задач финансовой стратегии фирмы.
2. М етоды и модели финансового планирования
Финансовое планирование - подсистема внутрифирменного планирования. Объекты финансового планирования:
1 . финансовые ресурсы - это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении коммерческой организации и предназначенные для осуществления затрат по расширенному воспроизводству, экономическому стимулированию, выполнению обязательств перед государством, финансированию прочих расходов;
2 . финансовые отношения - денежные отношения, возникающие в процессе расширенного воспроизводства;
3 . стоимостные пропорции - пропорции, которые формируются при распределении финансовых ресурсов. Данные пропорции должны быть экономически обоснованными, поскольку влияют на эффективность деятельности коммерческой организации;
4 . финансовый план предприятия - документ, отражающий объем поступления и расходования денежных средств, фиксирующий баланс доходов и направлений расходов предприятия, включая платежи в бюджет на планируемый период.
Цели финансового планирования коммерческой организации зависят от выбранных критериев принятия финансовых решений, к которым относятся максимизация продаж; максимизация прибыли; максимизация собственности владельцев компании и т.д.
Основные задачи финансового планирования - обеспечение финансовыми ресурсами производственной, инвестиционной, финансовой деятельности предприятия; определение путей эффективного вложения капитала, оценка степени рационального его использования; выявление внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли; установление рациональных финансовых отношений с бюджетом, банками, контрагентами; соблюдение интересов инвесторов; контроль за финансовым состоянием предприятия.
Значение финансового планирования заключается в том, что оно воплощает выработанные стратегические цели в форму конкретных финансовых показателей; обеспечивает финансовыми ресурсами заложенные в производственном плане экономические пропорции развития; предоставляет возможность определить жизнеспособность (эффективность) проекта предприятия в условиях конкуренции; служит базой для оценки инвестиционной привлекательности для инвесторов.
Финансовое планирование на предприятии включает три основных подсистемы: перспективное финансовое планирование, текущее финансовое планирование, оперативное финансовое планирование.
Стратегическое финансовое планирование определяет важнейшие показатели, пропорции и темпы расширенного воспроизводства, является главной формой реализации целей предприятия. Охватывает период 3-5 лет. Период от 1 года до 3 лет носит условный характер, так как зависит от экономической стабильности и возможности прогнозирования объемов финансовых ресурсов и направлений их использования. В рамках стратегического планирования определяются долгосрочные ориентиры развития и цели предприятия, долгосрочный курс действий по достижению цели и распределению ресурсов. Ведется поиск альтернативных вариантов, осуществляется выбор лучшего, и на его основе стоится стратегия предприятия.
Долгосрочное финансовое планирование является планированием «осуществления». Охватывает период 1-2 года. Основывается на разработанной финансовой стратегии и финансовой политике по отдельным аспектам финансовой деятельности. Данный вид финансового планирования заключается в разработке конкретных видов текущих финансовых планов, которые дают возможность предприятию определить на предстоящий период все источники финансирования ее развития, сформировать структуру ее доходов и затрат, обеспечить ее постоянную платежеспособность, а также определить структуру ее активов и капитала предприятия на конец планируемого периода.
Результатом текущего финансового планирования является разработка трех основных документов: плана движения денежных средств; плана отчета о прибылях и убытках; плана бухгалтерского баланса.
Основной целью построения этих документов является оценка финансового положения предприятия на конец планируемого периода. Текущий финансовый план составляется на период, равный 1 году. Это объясняется тем, что за 1 год в основном выравниваются сезонные колебания конъюнктуры рынка. Годовой финансовый план разбивают поквартально или помесячно, поскольку в течение года потребность в денежных средствах может меняться и в каком-то квартале (месяце) может оказаться недостаток финансовых ресурсов.
Краткосрочное (оперативное) финансовое планирование дополняет долгосрочное, оно необходимо в целях контроля за поступлением фактической выручки на расчетный счет и расходованием наличных финансовых ресурсов. Финансовое планирование включает составление и исполнение платежного календаря, кассового плана и расчет потребности в краткосрочном кредите.
Заключение
Долгосрочная финансовая политика должна быть направлена на осуществление структурных сдвигов, ускорение научно-технического прогресса, переориентацию общественного производства на удовлетворение социальных потребностей и повышение жизненного уровня населения.
В целом перспективным представляется осуществление бюджетных расходов на основе оптимизации их объема и структуры в меру увеличения доходов на базе роста эффективности материального производства, основу для которого создают новые экономические рычаги управления, развития и укрепления полного хозрасчета и самофинансирования во всех звеньях хозяйствования.
Одним из основных принципов долгосрочной финансовой политики является то, что она должна строиться не столько из фактически сложившейся ситуации, сколько из прогноза ее изменения. Только на основе предвидения финансовая политика приобретает устойчивость. Данный аспект в современных условиях финансового кризиса является наиболее актуальным.
Список использованной литературы
1. Финансы предприятий: Учеб. пособие для вузов / под ред. Колчиной. - М.: ЮНИТИ, 2010 г. - 447 с.
2. Основы финансового менеджмента. Ч 1: Учеб. пособие / Калинингр. Ун-т. - Калининград, 2008 - 120 с.
3. Краснова С.В. Финансовый механизм регулирования денежных потоков предприятия в рамках ФПГ / С.В. Краснова / Финансы. - 2003. - №1. - с. 73-74.
4. Моляков Д.С., Шохин Е.И. Теория финансов предприятияй: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2012. - 112 с.
5. Финансы и кредит: Учебное пособие для вузов / А.М. Ковалева, Н.П. Баранникова; Под ред. А.М. Ковалевой. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 512 с.
6. Финансы, деньги, кредит: Учебник для вузов / С.И. Долгов, С.А. Бартенев и др.; Под ред. О.В. Соколовой. - М.: Юрист, 2007. - 783 с.
7. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник - М. ИНФРА - М, 2010. - 240 с.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Основные понятия, сущность, виды содержание антикризисной политики; классификация и методы маркетинговой стратегии данной политики организации. Анализ и оценка потенциальных рисков на предприятии. Рассмотрение основных мероприятий по борьбе с кризисом.
курсовая работа , добавлен 12.11.2014
Сущность, этапы и принципы финансовой политики предприятия, методы ее формирования. Оценка финансовой политики и основные направления ее совершенствования на примере ОАО "Чебоксарский хлебозавод № 2". Разработка финансовой стратегии предприятия.
дипломная работа , добавлен 17.03.2010
Сущность кадровой политики, ее содержание и назначение. Процесс отбора и оценки персонала на предприятии. Характеристика предприятия ОАО "Загорская ГАЭС", анализ его основных производственных показателей и методы совершенствования кадровой политики.
курсовая работа , добавлен 30.05.2010
Направления финансирования текущей деятельности современного предприятия. Порядок управления заемным капиталом, оценка эффективности его использования и структуры источников финансирования. Выбор кредитной политики и оптимизация заемного капитала.
дипломная работа , добавлен 14.07.2011
Сущность и содержание социальной политики; мотивационный фактор, цели и методы обучающей функции; развитие и предотвращение конфликтов на предприятии. Анализ проблемы социальной политики на примере ОАО "Стекломаш", предложения по ее совершенствованию.
курсовая работа , добавлен 23.01.2012
Оперативное финансовое планирование промышленного предприятия. Определение финансового планирования, его цели и задачи. Классификация финансовых планов. Методы финансового планирования. Расчёт расхода материальных ресурсов на плановый год.
курсовая работа , добавлен 30.03.2007
Понятие и сущность социальной политики на предприятии, методика анализа и оценки ее эффективности. Краткая характеристика предприятия и его экономических показателей, оценка социальной политики, разработка путей и мероприятий по ее совершенствованию.
дипломная работа , добавлен 20.06.2012
Характеристика амортизационной политики: сущность, задачи, функции. Методы начисления амортизационных отчислений, их экономическое обоснование. Влияние амортизации на структуру себестоимости готовой продукции, показатели эффективности работы предприятия.
дипломная работа , добавлен 30.01.2010
Понятие и основные характеристики кадров. Особенности кадровой политики промышленного предприятия. Анализ финансового положения и кадрового состава ГК "Автомир". Использование метода анкетирования для определения требований к специалистам и служащим.
Дисциплина: «Долгосрочная финансовая политика»
- Содержание долгосрочной финансовой политики.
- Стратегические цели долгосрочной финансовой политики.
- Принципы формирования финансовой стратегии.
- Соотношение долгосрочной финансовой политики и краткосрочной финансовой политики.
Этапы финансовой политики делят на долгосрочные и краткосрочные. Наиболее существенное различие состоит во временных характеристиках денежных потоков. Долгосрочная финансовая политика касается принятия решений, оказывающих влияние на деятельность предприятия в течение длительного промежутка времени, как правило, больше года. Например, стратегическое планирование предполагает решение по поводу закупки оборудования, которое будет относиться на финансовые результаты в течение нескольких лет. В противоположность этому в рамках краткосрочной политики решения нацелены на принятие текущих решений на срок до одного года, или период продолжительности операционного цикла, если он более 12 месяцев. Так краткосрочные финансовые решения принимаются, когда компания заказывает производственные запасы, платит и планирует продажу готовой продукции, синхронизирует денежные потоки и т.д.
Финансовая политика призвана учесть многофакторность, многокомпонентность и многовариантность управления финансами для достижения намеченных целей и выполнения поставленных задач. Таким образом, долгосрочная финансовая политика устанавливает директивы для изменений и роста фирмы и концентрирует свое внимание на общей картине событий, без детального изучения отдельных компонентов этой политики. Краткосрочная финансовая политика связана, главным образом, с анализом вопросов, оказывающих влияние на текущие активы и текущие обязательства.
Разработка и реализация финансовой политики должны постоянно контролироваться. В этой связи очень сложно отнести этап контроля к тому или иному виду финансовой политики. Контроль должен соединить эти два вида в общую финансовую стратегию фирмы.
- Формы взаимодействия долгосрочной финансовой политики государства и долгосрочной финансовой политики предприятий.
- Основные проблемы долгосрочной финансовой политики.
- Долгосрочная финансовая политика и долгосрочные источники финансирования.
- Базовые счета долгосрочной финансовой политики предприятия.
- Сфера реализации долгосрочной финансовой политики предприятия.
- Принципы формирования долгосрочной финансовой устойчивости предприятия.
Характеристика основных элементов стратегического финансового менеджмента.
Стратегия - интегрированная модель действий, предназначенных для достижения целей предприятия. Содержанием стратегии служит набор правил принятия решений, используемый для определения основных направлений деятельности.
В литературе существует два противоположных взгляда на понимание стратегии. В первом случае стратегия – это конкретный долгосрочный план достижения некоторой цели, а выработка стратегии – это процесс нахождения некоторой цели и составление долгосрочного плана. Такой подход основывается на том, что все возникающие изменения предсказуемы, происходящие в среде процессы носят детерминированный характер и поддаются полному контролю и управлению.
Во втором случае под стратегией понимается долгосрочное качественно определенное направление развития предприятия, касающееся сферы, средств и формы ее деятельности, системы внутрипроизводственных отношений, а также позиций предприятия в окружающей среде. При таком понимании, стратегию можно охарактеризовать как выбранное направление деятельности, функционирование и рамках которого должно привести организацию к достижению стоящих перед ней целей.
На предприятии может быть разработано и реализовано четыре основных типа стратегий:
Стратегии концентрированного роста – стратегия усиления позиций на рынке, стратегия развития рынка, стратегия развития продукта.
Стратегии интегрированного роста – стратегия обратной вертикальной интеграции, стратегия вперед идущей вертикальной интеграции.
Стратегии диверсификационного роста – стратегия центрированной диверсификации, стратегия горизонтальной диверсификации.
Стратегии сокращения – стратегия ликвидации, стратегия «сбора урожая», стратегия сокращения, стратегия сокращения расходов.
Среди классификационных признаков наиболее существенны следующие:
уровень принятия решений;
базовая концепция достижения конкурентных преимуществ;
стадия жизненного цикла отрасли;
относительная сила отраслевой позиции организации;
степень «агрессивности» поведения организации в конкурентной борьбе.
Например, классификация стратегий предприятия согласно уровню принятия решений имеет следующий вид:
корпоративная;
функциональная;
оперативная (последняя может быть включена в функциональную).
- Стратегия формирования капитала и финансовых резервов предприятия.
- Учебно-методический комплекс
М. Л. Сирунян учебно-методический комплекс дисциплины «Долгосрочная финансовая политика» Ростов-на-Дону 2010 Учебно-методический комплекс
Учебно-методический комплексУчебно-методический комплекс по дисциплине «Долгосрочная финансовая политика» разработан в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования.
Учебно-методический комплекс «Долгосрочная финансовая политика» составлен в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования по специальности 080105 «Финансы и кредит».
Вопросы для подготовки к экзамену
Стратегические цели, принципы формирования долгосрочной финансовой политики.
Соотношение долгосрочной финансовой политики и краткосрочной финансовой политики.
Взаимодействие долгосрочной финансовой политики государства и долгосрочной финансовой политики предприятий.
Государственное регулирование долгосрочной финансовой политики организаций.
Основные направления и объекты управления в долгосрочной финансовой политики.
Финансовое прогнозирование на предприятии и его роль в реализации долгосрочной финансовой политики.
Методы финансового прогнозирования.
Классификация источников финансирования предпринимательской деятельности.
Самофинансирование, бюджетное финансирование.
Стратегия формирования капитала и финансовых резервов предприятия.
Среднесрочные и долгосрочные финансовые средства и формы их мобилизации.
Особенности формирования долгосрочных источников финансирования.
Стоимость основных долгосрочных источников капитала.
Характеристика заемных источников финансирования предпринимательской деятельности.
Цена заемных источников финансирования.
Управление основным капиталом.
Амортизационная политика организаций.
Роль лизинга в источниках финансирования предпринимательской деятельности.
Основные преимущества и недостатки различных форм лизинга.
Расчет общей суммы лизинговых платежей.
Факторинг и возможность его использования в финансовом обеспечении предпринимательства.
Венчурный капитал и возможности его использования в качестве источника финансирования предпринимательской деятельности.
Долгосрочные кредиты и их характеристика.
Облигации их виды. Преимущества и недостатки облигаций как источника финансирования.
Методы определения стоимости акционерного капитала.
Эмиссия ценных бумаг как способ мобилизации финансовых ресурсов предприятием.
Теоретические основы построения структуры капитала.
Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость предприятия.
Факторы, влияющие на изменение структуры и стоимости капитала.
Оптимизация структуры капитала. Финансовый рычаг.
Собственные источники финансирования и их роль в решении проблемы финансового обеспечения.
Факторы, определяющие дивидендную политику.
Теории дивидендной политики.
Совокупный доход акционеров в свете дивидендной политики.
Основные формы выплаты дивидендов.
Методика выплаты дивидендов акциями.
Порядок выкупа акций. Методы дробления акций.
Метод постоянного процентного распределения прибыли.
Консолидация и конвертация акций в дивидендной политике.
«Финансовая несостоятельность» и «банкротство»: понятие, сущность, причины.
Основные модели прогнозирования финансовой несостоятельности организаций.
Основные показатели финансовой устойчивости предприятия.
Основные положения Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)».
Задачи риск-менеджмента по противодействию угрозе финансовой несостоятельности предприятия.
Возможные способы противодействия угрозе финансовой несостоятельности предприятия.
Формы реорганизаций предприятий.
Мероприятия по санации предприятий.
Особенности управления долгосрочными финансовыми активами и дебиторской задолженностью.
Прогноз движения денежных средств и его роль в организации денежных потоков предприятия.
1. Содержание долгосрочной финансовой политики.
Финансовая политика предприятия – это совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и исполнению финансов для достижения целей предприятия.
Финансовая политика долгосрочного характера – это сфера деятельности финансового менеджера по управлению денежными потоками, ожидаемыми в период, превышающий 12 месяцев
Основа финансовой политики – четкое определение единой концепции развития предприятия как в долгосрочной так и в краткосрочной перспективе; выбор из всего многообразия механизмов достижения поставленных целей наиболее оптимальных, а также разработка эффективных механизмов контроля.
ДФП охватывает весь жизненный цикл предприятия или инвестиционного проекта, который делится на множество краткосрочных периодов, равных по длительности одному календарному году.
Характеристика ДФП может быть следующей:
1.Область применения: инвестиционная деятельность;
2.Временные рамки: жизненный цикл предприятия/инвестиционного проекта;
3.Связь с рыночной стратегией: изменение положения фирмы на рынке за счет значительного изменения количества, качества и ассортимента товара;
4.Основной объект управления финансового менеджмента: основной капитал в совокупности с оборотным капиталом;
5.Критерий эффективности: максимизация отдачи от предприятия (инвестиционного проекта).
2. Стратегические цели, принципы формирования долгосрочной финансовой политики.
Цели:
1. Обеспечение источниками финансирования производства;
2. Недопущение убытков и увеличение массы прибыли;
3. Оптимизация структуры производства с целью повышения его эффективности;
4. Минимизация финансовых рисков;
5. Рациональное вложение финансовых потоков, обеспечивающих максимальную отдачу и минимальный риск;
6. Рациональное вложение полученной прибыли, расширение производства и потребления;
7. Поиск резервов улучшения финансового состояния и повышения финансовой устойчивости предприятия.
Финансовая стратегия – это целевая функция ДФП, направленная на привлечение и эффективное размещение финансовых ресурсов предприятия, определение форм, методов и направлений их последующего использования, организацию финансовой работы с клиентами и государством, осуществление аналитическо-контрольной и др. функций финансового менеджмента, а также совокупность долговременных целей финансового менеджмента.
Принципы формирования:
1. Анализ предшествующей финансовой стратегии;
2. Обоснование стратегических целей финансовой политики;
3. Координация финансовой стратегии с другими элементами экономической стратегии предприятия на основе их непротиворечивости друг другу;
4. Определение сроков действия финансовой стратегии;
5. Конкретизация стратегических целей и периодов их выполнения;
6. Определение структурных единиц и персоналий, ответственных за ее выполнение
3. Соотношение долгосрочной финансовой политики и краткосрочной финансовой политики.
|
Характеристика | ||
|
Область применения |
Текущая деятельность; краткосрочные финансовые вложения |
Инвестиционная деятельность; Кап. Вложения (строительство, реконструкция, расширение объектов основных средств) Долгосрочные финансовые вложения |
|
Временные рамки |
Один календарный год |
Более 1 года вплоть до полной окупаемости инвестиционного проекта или окончания его жизненного цикла |
|
Связь с рыночной стратегией |
Маневрирование предложением товаров (работ, услуг) в рамках года |
Изменение положения предприятия на рынке за счет значительного изменения количества, качества и ассортимента товаров (работ, услуг |
|
Обеспечение производства в пределах имеющихся производственных мощностей и основных фондов; обеспечение гибкости текущего финансирования, генерирование собственных источников финансирования капитальных вложений |
Обеспечение прироста и ввода производственных мощностей и основных фондов в соответствии с долгосрочной рыночной стратегией |
|
|
Критерий эффективности |
Максимизация текущей прибыли |
Максимизация отдачи от предприятия (инвестиционного проекта) |